整个上午没什么太阳，还担心会下雨呢，不过还好，到了下午也只是下了几滴而已，我戴的大草帽已经足以应付了。
今天在打扫路口卖西瓜的那一推西瓜皮的时候，那个卖西瓜竟然把我的扫帚和畚箕拿了过去，把花坛里的垃圾都扫了，还倒进了我的"保时捷"，弄得我都有点不好意思了。我说了好几次"不用不用"，我想到底是年轻人，比较好沟通。大概是昨天吧，对面那个卖西瓜的（好像两个卖西瓜的是兄弟吧），竟然还请我抽烟，我忙说"不抽不抽"，他说：谢谢我把这里打扫的这么干净，我说：这是我的工作。虽然，我说的好像死板了点，但是，被人夸奖心里还是挺受用的。旁边那个修车的长发"帅哥"这时也过来说：这个小青年不错，是应该表扬。咣当，没看到我这么长胡子吗？唉~
昨天下午的时候，一一过来了，还买了绿茶，陪我坐在树下，聊到我快下班。
今天回去的路上，听到一个小孩子好像在叫我，回头一看，一个小男孩，一手拿着一个垃圾桶，一手拿着一个雪糕，再奔过来，我连忙停下，过去，把他手里的垃圾桶接过来，他也乖乖的一边吃着雪糕，一边跟着我过马路。我把他的垃圾倒了，把垃圾桶还给他，告诉他当心。本来还想拍拍他的头，可是戴着手套，有点脏。
今天，是最后一天，心情说不出的轻松。生活真是不错。
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现在已然衰朽者,将来可能重放异彩
2007年6月29日星期五
扫街第一天
累，真的好累，估计明天会好点，还有三天，加油！
距塑料袋事件今天已经是第三天了，我真的没有想到这么点小事竟然会影响这么大，我也不知道接下来还会有什么样的事等着我，我也只能静观其变了，我会把这几天的经历记录下来，毕竟能有几个人一生又会有几次这样的经历呢？
这次的扫街是我主动要求的，我们老板也赞同了。奖金基本已经没有了，昨天下午还开了一个会，是我们副总主持的，可能还要给我行政处分，这我是不能理解的，难道这样就是精神文明建设了吗？只是在开车的时候扔了一只塑料袋，虽然这是一种不文明的行为，但是，毕竟在现在这个社会类似的现象太普遍了，只是处罚了我，或者处罚了像我这样的一部分人，这个社会就会文明了吗？
还有不能理解的就是，如果我这次不是被我们区长看到了，或者我开的不是单位的车，或者我是个政府官员、企业老总、或者我是个农民、无业游民、农民工，那么事情的发展会像现在这样吗？
当然这些目前不是我要考虑的，我要考虑的时候，怎么才能渡过这三天，要知道上海的六月平均气温在30度左右啊，写到这里，我现在真的很佩服环保工人。要知道我现在的工作时间是环卫局特地照顾的，从上午7点到10点，再从下午1点到3点，而正式的环卫工人，是从上午7点到11点半，再从下午1点到4点半，不论是刮风下雨。今天我第一天上岗，就遇到了下大雨，下雨的时候地可难扫了，要比天气好的时候多花力气，因为，树叶、纸屑、烟头等等垃圾会粘在地上，而且，吸了水，重量也会增加，一个上午，我的手都抬不起了。下午，幸好天气不错，没下雨，也没太阳，但是，我全身上下的工作服都湿透了，整整一天衣服都没有干过，在一天内我喝掉了两瓶可乐（250毫升），是在路口的AllDAY买的，上午去的时候，里面的售货员奇怪的看着我，可能我身上黄色安全背心让她感觉奇怪，我也想起按照他们环卫工人的规定，是不能进店铺的，但是，我已经管不了这么多了，我渴极了。
现在我浑身酸痛的坐在电脑前写这篇日志，告诉大家我的第一天扫街的经历。
今天，就到这里吧，我累极了，坐着都觉得累，我要去躺会儿了。
各位明天见。
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现在已然衰朽者,将来可能重放异彩
距塑料袋事件今天已经是第三天了，我真的没有想到这么点小事竟然会影响这么大，我也不知道接下来还会有什么样的事等着我，我也只能静观其变了，我会把这几天的经历记录下来，毕竟能有几个人一生又会有几次这样的经历呢？
这次的扫街是我主动要求的，我们老板也赞同了。奖金基本已经没有了，昨天下午还开了一个会，是我们副总主持的，可能还要给我行政处分，这我是不能理解的，难道这样就是精神文明建设了吗？只是在开车的时候扔了一只塑料袋，虽然这是一种不文明的行为，但是，毕竟在现在这个社会类似的现象太普遍了，只是处罚了我，或者处罚了像我这样的一部分人，这个社会就会文明了吗？
还有不能理解的就是，如果我这次不是被我们区长看到了，或者我开的不是单位的车，或者我是个政府官员、企业老总、或者我是个农民、无业游民、农民工，那么事情的发展会像现在这样吗？
当然这些目前不是我要考虑的，我要考虑的时候，怎么才能渡过这三天，要知道上海的六月平均气温在30度左右啊，写到这里，我现在真的很佩服环保工人。要知道我现在的工作时间是环卫局特地照顾的，从上午7点到10点，再从下午1点到3点，而正式的环卫工人，是从上午7点到11点半，再从下午1点到4点半，不论是刮风下雨。今天我第一天上岗，就遇到了下大雨，下雨的时候地可难扫了，要比天气好的时候多花力气，因为，树叶、纸屑、烟头等等垃圾会粘在地上，而且，吸了水，重量也会增加，一个上午，我的手都抬不起了。下午，幸好天气不错，没下雨，也没太阳，但是，我全身上下的工作服都湿透了，整整一天衣服都没有干过，在一天内我喝掉了两瓶可乐（250毫升），是在路口的AllDAY买的，上午去的时候，里面的售货员奇怪的看着我，可能我身上黄色安全背心让她感觉奇怪，我也想起按照他们环卫工人的规定，是不能进店铺的，但是，我已经管不了这么多了，我渴极了。
现在我浑身酸痛的坐在电脑前写这篇日志，告诉大家我的第一天扫街的经历。
今天，就到这里吧，我累极了，坐着都觉得累，我要去躺会儿了。
各位明天见。
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现在已然衰朽者,将来可能重放异彩
2007年6月12日星期二
成为“股神”会怎么样？翻翻巴菲特的底牌
热风翻滚，气候以超过预料的速度加热，更热的是股市。炽热的股市，已经到了让人赤膊上阵的地步，连埋头书市的我也受到了边缘影响，搬回这本《巴菲特的新主张》。
趁着陪同武汉大学刘博士的机会，躲到僻静的蚂蚁小岛，白天与研究风险控制的博士走走聊聊，夜晚打开这本书，偷偷翻一翻号称“股神”的沃伦·巴菲特的底牌，似乎真到了“手中无股，心中有股”的境界，自得纸上谈股之乐。
“低吸高抛”或“低进高出”，以此来获取利润的道理，相信这是所有股民能理解并追求的过程。但确定何时为高何时为低，什么时候吸入什么时候抛出，却是区别高手与庸常的分界点。那么，“股神”会怎么操作的？是否可以模仿他，沾上点股市的肉末？
1956年，25岁的巴菲特初出茅庐，以100美元起家，在家人和朋友的支持下，巴菲特投资合伙公司正式开张。那是一个有着7个有限责任合伙人的公司，公司资产10.5万美元，怎么看都是个起点并不高的公司。但巴菲特的目标很高：公司每年要超出道·琼斯工业平均指数10个百分点。到1969年公司解散，他实际上做到了每年超出道·琼斯指数22个百分点的成绩，他的100美元投资，也已经成为2500万美元的资产。
在我看来，巴菲特在这十三年里的成功，直接奠定了“股神”的基础。现在来观察他的成功脚印，且看有代表性的这一步。
1963年，美国快递公司由于受客户丑闻的影响，股价暴跌。巴菲特却投入公司总资产的40%，即1300万美元，购买它的股票。在接下来的两年中，这些股票的价格翻了3倍。指导巴菲特作出这个决定的，应该追溯到他的老师，哥伦比亚商学院本杰明·格雷厄姆的教导，巴菲特毕业后又到格雷厄姆的公司中工作了两年，完全领会了格雷厄姆的投资思想：当一家有潜力的公司的股票市价低于其实际价值时，要立刻行动。
这次收购行动，淋漓尽致地展现了格雷厄姆投资思想的精华。由此，我们可以大致明白，十三年中巴菲特的投资行为是如何进行的。但是，要注意的是，巴菲特投资思想并非是追求暴利，他追求的是一种稳步增长。
到了1968年，美国股市牛劲十足，巴菲特创造了年收益率58.9%的最高记录。而此时的巴菲特，却认为股市被严重高估，已很难找到值得购买的股票，因此在第二年，他抛出了几乎全部的股票，并将公司解散，合伙人收到了他们应得的收益。从6月份开始，股市大跌并逐渐演变成股灾。部分合伙人跟随他投资伯克夏·哈撒韦公司，踏上又一条成功之路。
正如上面所讲的，在“股神”的成长过程中，起决定性作用的是其投资思想。巴菲特投资思想的形成，受到三大人物的影响，所以不得不略述一下他们的投资思想。
首先是他的老师本杰明·格雷厄姆。格雷厄姆在《证券分析》一书中提出了这样一个定义：“投资行为就是，经过审慎的分析，既能保证本金的安全，又能有令人满意的回报的行为。不符合这一要求的都是投机行为”。这就把理性的投资与情绪化的投机区分开来了。他提出的投资方法有：横截面法、预期法、边际安全法。对于第三种方法，他认为，如果一种股票的市价低于其内在价值，那么该种股票的边际安全性就自动存在。大家已经看到，巴菲特运用这个方法的精彩表现。
第二位是菲利普·费舍，从投资顾问到经营自己的投资咨询公司。他在《怎样选择成长股》中表示：“投资的成功依赖于找到某些公司，这些公司在至少六七年的时间里，在销售和利润方面都能保持高于平均的增长水平。短期的效果具有欺骗性，不能说明问题”。因此，他对将要进行投资的公司，花大力气广泛的调查，对象包括其客户、卖主、雇员、研究人员……，直至该公司的竞争对手。他弥补了格雷厄姆只关注公司净值，而忽视公司管理的不足，认为公司超强的管理是市场表现良好的关键。
第三位是查理·芒格，巴菲特的同乡，自己的投资公司也是相当的成功，从1978年起，担任伯克夏·哈撒韦公司的副主席，与巴菲特并肩作战。正是由于芒格的加入，巴菲特主持下的伯克夏公司，超越了格雷厄姆低价策略的局限。芒格认为：为高质量的公司支付公平的价格是值得的。这里指的“公平的价格”，很多时候是以超过公司帐面价值的价格。
尽管，这样粗略得相当于亵渎的介绍，充斥着大量交叉的误读可能。或许，大家还是注意到了，三家投资思想的中心都是公司，而并非是股票。
巴菲特综合吸收了三大人物的投资思想，形成了自己独特的四大投资准则，下面就以1988年收购可口可乐公司为例，算是个简单的案例。
第一条商业准则，包括三个方面：公司必须简单且易于理解；必须保持一贯的经营方针；必须有良好的长期发展前景。前两个方面，对于从1886年就开始销售软饮料的可口可乐公司来说，没有问题。后一方面，也就是巴菲特拖延到此时才收购的理由，他看到了二十世纪八十年代公司领导人所带来的变化。
第二条管理准则，三个方面；管理应当是理性的；管理层应当对股东坦诚；管理乘应当能够拒绝制度规则。这些也可以从八十年代后公司管理层的行为中得到证实，尤其是在1984年，公司在市场上回购股票，花费124亿美元，过了十多年，这部分股票市值达到600亿美元。这里说的“制度规则”，是指不理性的行业惯性。
第三条财务准则，包括：关注证券收益；计算“所有者收益”，以了解公司的真正价值；寻找高边际利润的公司；1美元前提。到1988年，由古祖塔领导下的可口可乐公司，在这些方面都做得很出色：证券收益31.8%，利润边际19%，所有者收益从1981年的2.62亿美元，上升到了1988年的8.28亿美元。至于最后一点，巴菲特的解释是，好公司的“每1美元留成收益都会转化为至少1美元的市值”，可口可乐公司八十年代的年均成绩是4.66美元。
第四条市场准则，包括：决定公司的价值；以低于公司价值的价格购买。限于篇幅，分析省略了。总之，巴菲特以其帐面价值5倍的价格，来购买它的股票。到1999年，当初投资可口可乐公司的10.23亿美元，已经价值116亿美元。
这仅仅是一个例子，总体的情况是：巴菲特控制伯克夏公司35年来，公司净值从2200万美元，涨到了690亿美元。做伯克夏公司的股东真是一件幸福的事。
话说到这里，“股神”巴菲特的所作所为，竟然与我们想象中“低吸高抛”的股市高手无关，可能有人要骂我是骗子了。
稍稍弥补一下，说点与中国有关的：2003年4月，巴菲特投资4.88亿美元，通过旗下基金在香港市场吸纳中石油H股票，数量高达23.38亿股，至今已获利110多亿港元。该股票代号为0857.HK，不知道有没有人愿意跟进？另外，制造金融麻烦的索罗斯，1995年投资海南航空的2500万美元，已翻番到6000万美元。
最后终极问题，成为“股神”又怎么样？巴菲特的回答是，回报社会。2006年6月，巴菲特宣布将他大部分个人财产捐赠出来，总额达370亿美金，是迄今美国最大笔的个人慈善捐赠。微软总裁盖茨设立的比尔及梅林达·盖茨基金会，获得其中的85%。2006年该基金会与中国政府达成协议，在5年内捐赠两亿美元援助中国预防艾滋病。
巴菲特此举，使得已宣布将98%个人财产留给该基金会、从此脱身微软公司管理工作而更多地关注社会慈善事业的世界首富比尔·盖茨，将不得不为巴菲特“打工”了。巴菲特在《福布斯》排行榜上，多年来被比尔·盖茨压制的郁闷，应该一吐为快了。
他的回报社会，还与中国富豪段永平有关，2006年段以620100美元的代价，获得与巴菲特共进午餐的机会。巴菲特将该款赠与旧金山的非营利组织格莱德基金会，用以资助穷困和无家可归者。有意思的是，段认为自己此举也是在回报社会。呸。
翻开巴菲特的最后一张底牌，颇具“美国特色”，欢喜莫名。
趁着陪同武汉大学刘博士的机会，躲到僻静的蚂蚁小岛，白天与研究风险控制的博士走走聊聊，夜晚打开这本书，偷偷翻一翻号称“股神”的沃伦·巴菲特的底牌，似乎真到了“手中无股，心中有股”的境界，自得纸上谈股之乐。
“低吸高抛”或“低进高出”，以此来获取利润的道理，相信这是所有股民能理解并追求的过程。但确定何时为高何时为低，什么时候吸入什么时候抛出，却是区别高手与庸常的分界点。那么，“股神”会怎么操作的？是否可以模仿他，沾上点股市的肉末？
1956年，25岁的巴菲特初出茅庐，以100美元起家，在家人和朋友的支持下，巴菲特投资合伙公司正式开张。那是一个有着7个有限责任合伙人的公司，公司资产10.5万美元，怎么看都是个起点并不高的公司。但巴菲特的目标很高：公司每年要超出道·琼斯工业平均指数10个百分点。到1969年公司解散，他实际上做到了每年超出道·琼斯指数22个百分点的成绩，他的100美元投资，也已经成为2500万美元的资产。
在我看来，巴菲特在这十三年里的成功，直接奠定了“股神”的基础。现在来观察他的成功脚印，且看有代表性的这一步。
1963年，美国快递公司由于受客户丑闻的影响，股价暴跌。巴菲特却投入公司总资产的40%，即1300万美元，购买它的股票。在接下来的两年中，这些股票的价格翻了3倍。指导巴菲特作出这个决定的，应该追溯到他的老师，哥伦比亚商学院本杰明·格雷厄姆的教导，巴菲特毕业后又到格雷厄姆的公司中工作了两年，完全领会了格雷厄姆的投资思想：当一家有潜力的公司的股票市价低于其实际价值时，要立刻行动。
这次收购行动，淋漓尽致地展现了格雷厄姆投资思想的精华。由此，我们可以大致明白，十三年中巴菲特的投资行为是如何进行的。但是，要注意的是，巴菲特投资思想并非是追求暴利，他追求的是一种稳步增长。
到了1968年，美国股市牛劲十足，巴菲特创造了年收益率58.9%的最高记录。而此时的巴菲特，却认为股市被严重高估，已很难找到值得购买的股票，因此在第二年，他抛出了几乎全部的股票，并将公司解散，合伙人收到了他们应得的收益。从6月份开始，股市大跌并逐渐演变成股灾。部分合伙人跟随他投资伯克夏·哈撒韦公司，踏上又一条成功之路。
正如上面所讲的，在“股神”的成长过程中，起决定性作用的是其投资思想。巴菲特投资思想的形成，受到三大人物的影响，所以不得不略述一下他们的投资思想。
首先是他的老师本杰明·格雷厄姆。格雷厄姆在《证券分析》一书中提出了这样一个定义：“投资行为就是，经过审慎的分析，既能保证本金的安全，又能有令人满意的回报的行为。不符合这一要求的都是投机行为”。这就把理性的投资与情绪化的投机区分开来了。他提出的投资方法有：横截面法、预期法、边际安全法。对于第三种方法，他认为，如果一种股票的市价低于其内在价值，那么该种股票的边际安全性就自动存在。大家已经看到，巴菲特运用这个方法的精彩表现。
第二位是菲利普·费舍，从投资顾问到经营自己的投资咨询公司。他在《怎样选择成长股》中表示：“投资的成功依赖于找到某些公司，这些公司在至少六七年的时间里，在销售和利润方面都能保持高于平均的增长水平。短期的效果具有欺骗性，不能说明问题”。因此，他对将要进行投资的公司，花大力气广泛的调查，对象包括其客户、卖主、雇员、研究人员……，直至该公司的竞争对手。他弥补了格雷厄姆只关注公司净值，而忽视公司管理的不足，认为公司超强的管理是市场表现良好的关键。
第三位是查理·芒格，巴菲特的同乡，自己的投资公司也是相当的成功，从1978年起，担任伯克夏·哈撒韦公司的副主席，与巴菲特并肩作战。正是由于芒格的加入，巴菲特主持下的伯克夏公司，超越了格雷厄姆低价策略的局限。芒格认为：为高质量的公司支付公平的价格是值得的。这里指的“公平的价格”，很多时候是以超过公司帐面价值的价格。
尽管，这样粗略得相当于亵渎的介绍，充斥着大量交叉的误读可能。或许，大家还是注意到了，三家投资思想的中心都是公司，而并非是股票。
巴菲特综合吸收了三大人物的投资思想，形成了自己独特的四大投资准则，下面就以1988年收购可口可乐公司为例，算是个简单的案例。
第一条商业准则，包括三个方面：公司必须简单且易于理解；必须保持一贯的经营方针；必须有良好的长期发展前景。前两个方面，对于从1886年就开始销售软饮料的可口可乐公司来说，没有问题。后一方面，也就是巴菲特拖延到此时才收购的理由，他看到了二十世纪八十年代公司领导人所带来的变化。
第二条管理准则，三个方面；管理应当是理性的；管理层应当对股东坦诚；管理乘应当能够拒绝制度规则。这些也可以从八十年代后公司管理层的行为中得到证实，尤其是在1984年，公司在市场上回购股票，花费124亿美元，过了十多年，这部分股票市值达到600亿美元。这里说的“制度规则”，是指不理性的行业惯性。
第三条财务准则，包括：关注证券收益；计算“所有者收益”，以了解公司的真正价值；寻找高边际利润的公司；1美元前提。到1988年，由古祖塔领导下的可口可乐公司，在这些方面都做得很出色：证券收益31.8%，利润边际19%，所有者收益从1981年的2.62亿美元，上升到了1988年的8.28亿美元。至于最后一点，巴菲特的解释是，好公司的“每1美元留成收益都会转化为至少1美元的市值”，可口可乐公司八十年代的年均成绩是4.66美元。
第四条市场准则，包括：决定公司的价值；以低于公司价值的价格购买。限于篇幅，分析省略了。总之，巴菲特以其帐面价值5倍的价格，来购买它的股票。到1999年，当初投资可口可乐公司的10.23亿美元，已经价值116亿美元。
这仅仅是一个例子，总体的情况是：巴菲特控制伯克夏公司35年来，公司净值从2200万美元，涨到了690亿美元。做伯克夏公司的股东真是一件幸福的事。
话说到这里，“股神”巴菲特的所作所为，竟然与我们想象中“低吸高抛”的股市高手无关，可能有人要骂我是骗子了。
稍稍弥补一下，说点与中国有关的：2003年4月，巴菲特投资4.88亿美元，通过旗下基金在香港市场吸纳中石油H股票，数量高达23.38亿股，至今已获利110多亿港元。该股票代号为0857.HK，不知道有没有人愿意跟进？另外，制造金融麻烦的索罗斯，1995年投资海南航空的2500万美元，已翻番到6000万美元。
最后终极问题，成为“股神”又怎么样？巴菲特的回答是，回报社会。2006年6月，巴菲特宣布将他大部分个人财产捐赠出来，总额达370亿美金，是迄今美国最大笔的个人慈善捐赠。微软总裁盖茨设立的比尔及梅林达·盖茨基金会，获得其中的85%。2006年该基金会与中国政府达成协议，在5年内捐赠两亿美元援助中国预防艾滋病。
巴菲特此举，使得已宣布将98%个人财产留给该基金会、从此脱身微软公司管理工作而更多地关注社会慈善事业的世界首富比尔·盖茨，将不得不为巴菲特“打工”了。巴菲特在《福布斯》排行榜上，多年来被比尔·盖茨压制的郁闷，应该一吐为快了。
他的回报社会，还与中国富豪段永平有关，2006年段以620100美元的代价，获得与巴菲特共进午餐的机会。巴菲特将该款赠与旧金山的非营利组织格莱德基金会，用以资助穷困和无家可归者。有意思的是，段认为自己此举也是在回报社会。呸。
翻开巴菲特的最后一张底牌，颇具“美国特色”，欢喜莫名。
2007年6月10日星期日
五轮书 （地、水、火三卷）
以在下浅薄的洋文水准和兰学才能，本无资格置喙这种深奥典籍，只是因为看着英文版似乎很简单，在下才斗胆翻译，以偿当年恶搞之失。文章中间若是有什么低级的谬误疏漏（这是少不了的），还望各位高人在鄙夷之余多多见谅。更兼在下国学亦是恶手，英译中尚自顾不暇，至于信、达、雅之类……嘿嘿，就当是翻译史上最大的耻辱好了。如果大家感觉翻译和原文的味道大相径庭，在嘲笑在下的同时，也请追究英文译者的责任吧。
总序
我务于"二天一流"兵法之道十数年。而今觉得应该把这些心得录于纸上，这对于我来说还是第一次。在宽永二十二年十月份的头十天里，我登上了在肥后境内的岩户山，拜倒在佛陀的面前，向天致礼，向观音祈祷。我是熊本藩细川越中守忠利大人的一名武士，今年六十岁。
自从年轻时我就致力于兵法的研究。我第一次决斗是在十三岁那年，我击败了一名新当流的兵法家有马喜兵卫。当我十六岁那年我击败了另一名但马国秋山的怪力兵法高手。二十一岁时，我去了京都，在那里几乎跟所有的流派都交过手，未尝败绩。之后我周游各国，不断和全国各种流派的兵法名家决斗。自我十三岁那年到二十八岁，决斗凡六十次，从未败北过。
当我三十岁的时候，我回顾昔日的战绩，发现这些胜利并不意味着我已经达到兵法宗匠的境界。这也许是因为我欠缺兵法的才能吧，或者是天数如此，也有可能是其他流派的水准太差之故。于是我日以继夜地寻求着兵法的奥义，当我五十五岁的时候，我终于领悟到了所谓兵法的精髓所在。
于是我不再刻意寻找特定的修炼方式，而是触类旁通，带着揣摩兵法的心思去练习很多方面的才艺，全部都没有老师的教授。在写这本书时我没有引用佛经或者儒家的典籍，也没有参照旧的战史和兵法书。我是由着自己的想法去解释"二天一流"的真意的，即所谓的"自然之道"。 十月十日深夜寅时作。
第一卷、地之卷
地之卷序
兵法乃是武者的艺术。大将必须决策兵法，而部队则应该了解大将之意。今天已经没有能够真正理解兵法真意的武士了。
世间有无数种道。释道中有救赎之道；儒道中有学习之道；医者之道、徘人之道、茶道、弓术之道等无数才艺技巧。每一个人都挑选自己喜好的方面而行之。
据说武士之道兼具"笔"与"剑"两道之妙，身为武士应该在这两方面都颇具心得。即使一个人没有天赋异禀，只要坚持不懈地在这两方面努力，他也可以成为一名合格的武士。一般来说，武士之道是不屈不挠，决心向死的。虽然不独武士，僧侣、妇女、农夫和秽多们同样乐意为尽忠或者雪耻而死，但两者的意义其实是不一样的。武士学习兵法是基于超越人类的极限。从刀剑交错的个人决斗中，或者是大规模的合战中，我们可以为我们的主公获取力量和名望。这才是兵法的奥义之所在。
第一章、兵法之道
在中国和日本，道的鼻祖被称为"宗师"，武士必须了解这一点。
最近很多人都得到了兵法家的称号，但他们中大部分人只是击剑者而已。熊本藩的细川越中守忠利的家臣在梦中得到了神灵的指导，基于在各国云游教授和学习兵法的经验而创建了他的道场，这是兵法的新意。
在古代兵法中，一共有十种能力和七项技巧是属于合用的修炼。这对击剑当然是有益处的，但这还不够。局限于击剑的技巧是无法窥破剑法的精髓的。
当我们观察商人的时候，我们会发现商人们使用器具去卖他们的货物。比如果实和花，果实要比鲜花要少。因为商人的教授和学问都只注重鲜艳的色彩和炫耀自己的手段，尽全力去催促花尽快开放，他们关心利润。有人说"不成熟的策略乃是顿挫之源，"是的很有道理。
人生在世有四种活法，即所谓"士农工商"。
第一种是农夫之道，他使用农具，用眼睛去观察春秋的更替，季节的变化。
第二种是商人，酿酒师收集原料然后酿造成酒以维持生计。商人的生活风格就是无时不在谋取利益。这是商人之道。
第三种是贵族武士，他的生活之道就是挥舞武器。武士之道就在于主宰他手中武器的力量。
第四种是匠人。木匠之道是变成使用木工器具的达人，首先保证他的计划无误，然后按照计划行事，就这样度过他的一生。
这就是"士农工商"的生活之道。
评判木匠的作品是和房子联系到一起的。贵族的房子、武士的房子、四民的房子、房子的废墟、房子的重建、房子的风格、房子的习俗和房子的名字。木匠完全按照事先拟订的计划来建设。兵法也是一样，有一个战役的计划。如果你想去学习战争的艺术，就需仔细考量这卷书。教师就好比是一根针，而训练则是一根线，你必须不停地练习。
作为领导木匠们的工头，必须知道自然的规律、国家的法规、房屋的规格。这就是工头之道。
工头必须熟悉塔与庙宇的建筑理论，宫殿的建设计划，和如何雇佣劳力来建设房屋。工头之道其实和大将之道是一样的。
在建造房屋的过程中，木料的选择非常重要。笔直无节疤，且外形美观的木材用来做外殿的柱子；笔直但有一点点点瑕疵的木料用来做内殿的柱子；外表最美观的木料，即使硬度有一点点差也没关系，用来做门槛、横梁、门、拉门等等。坚固的木料即使存在木瘤和节疤也一样可以在建设中得到应用。那种品质差的木料则只能用来搭手脚架，然后拆掉做柴火。
工头根据各个不同的能力分配工作，比如地板的铺设、拉门的安装、横梁的吊装等。能力不够好的人去装托梁，更差一点的人去削楔子或者类似的杂活。如果工头部署得当，工作将会完成地更为出色。
工头应该经常深入到工人们之中，不提出无稽的要求。他应该了解他们中的道德准则和精神，在适当的时候鼓励他们。这和兵法的原则是一样的。
就象士兵一样，木匠会磨砺他自己的工具。他将工具放在他的工具箱中，在工头的直接领导下工作。他用斧子制作柱子和房梁，用刨子去制作地板和书架，对雕透细工精雕细琢，尽他能力所能达到的极限去完成工作。这就是木匠的艺术。当木匠技术日渐成熟之后他就会升迁为工头。
木匠的成就就在于他的作品完全忠于设计图纸，既没扭曲偏差，也没偷工减料。这对于木匠来说是非常必要的。
如果你想学习此道，你就必须深刻地理解和思考这本书里所说的事情，做深入细致的研究。
第二章、二天一流
在这五卷书里会写到关于兵法的不同方面，它们是地之卷、水之卷、火之卷、风之卷和空之卷。
在地之卷里我将解释一下我的二天一流。很难相信击剑者会悟到真正的奥义。在这卷里需要了解最微不足道的事、最举足轻重的事、最肤浅的事和最深奥的事，就如同在苍茫大地上勾勒出清晰的路径一样，所以这卷书叫做地之卷。
第二卷是水之卷，水乃是人心之根本。人的精神要如同水一般，水可以随容器的形状改变自己，有时候象小溪般潺潺流动，有时候却象是怒吼的大海。在这卷书里，就要解释二天一流如水般清澈明净的这种特性。
如果你已经精通了剑法的精髓，当你随意攻击别人时，你就能击败这世上任何一个人。击败一个人的技法和击败十万人时没什么不同，兵法家可以小中见大，就如同按照一寸高的木俑可以雕刻出极大的佛像一样。我无法用文字来说明这具体是如何实现的。兵法的精髓就在于触类旁通，举一反三。在水之卷中我将讲解在二天一流中的这些意义。
第三卷是火之卷。这卷书是讲剑斗。火的特性就是凶猛，不管火焰是大是小，这非常适合于战斗时。你必须确保斗志能够随心所欲地能大能小。什么是大很容易察知，但什么是小就很难觉察了。简而言之，敌人数量越多位置就越难做大的改变，所以他们的行动可以轻易察觉。一个人可以轻易地改变他的心态，所以他的行动很难被知晓。你必须要知道这点。这卷书的精髓就是将诡谋的训练作为日常生活的一部分，因为这卷书将描述在战场上的格斗技法。
第四卷是风之卷。这一卷将不只谈到我的二天一流，也会涉及到其他的各种流派。我的意思是风意味着古老的传统，当今的传统以及兵法的系统。因此我会很清楚地讲解世间的兵法。这是传统，如果你不了解其他流派，你将很难了解自己。所有的路都有岔路，如果你每天学习剑道，但你的精神却走向岔路，你也许会以为你还在正路上走着，但是实际上完全偏离了。如果你追随正道并且稍有偏差，这个偏差将会逐渐变大。你必须知道这些。这样的兵法家不过是一介击剑者，我这么说并不过份。我的二天一流的真意――虽然它也包括击剑――是基于与众不同的原则。我会在这卷书里解释其他流派对兵法的定义和理解。
第五卷是空之卷。"空"就是意味着无始无终。悟道即非悟道。兵法之道就是自然之道。当你重视自然的力量时，你就会体察到大自然的韵律，你就能够非常自然地击剑，打击敌人。在这卷书中，我打算说明怎样经由自然之道而追随剑术正道一途。
武士们，无论将军还是士兵，都在腰带里缚着两把刀。在古的时候把这叫做直刀与刀，如今则叫做刀与太刀。无论理由是什么，总之一个武士携带着两把刀才算是符合武士之道。
枪与�刀是出门时才带的武器。
二天一流从一开始就应该训练双手握住刀与太刀。当你视死如归的时候，你必须充分利用你的武器，这就是真理。不这样做是错误的，即使牺牲时也不可以放开你的武器。
如果你双手握刀，很难左右运用自如，所以我的办法是一只手握刀。这对枪和�刀等大型武器不是很适合，但刀与太刀却可以被一只手轻松运用。当你骑马在坎坷不平的路上、沼泽地里、泥泞的麦田中、崎岖的山路或者拥挤的人群中奔跑时，双手握刀会很令人烦扰。双手握刀并不是正确的选择，因为当你用右手拿着弓箭、长枪或者其他武器时，你就只剩下一只手来握着刀。然而很难用一只手握刀的力量去砍倒敌人，你必须用双手。其实想要一只手熟练地运用刀并不是很难，训练的方法是使用两把刀，每只手一把。看起来虽然一开始很难运用自如，但是事实上万事都是开头难。开始学时弓箭也不好射，长枪也不好握。当你逐渐熟练以后这些武器的控制就会变得很容易。当你习惯于运用刀，你就会得到刀中所蕴涵的力量，到时候自然运用太刀也就变的很简单。
在第二卷水之卷中，我会告诉你们运用刀的熟练技巧没有速成的途径。刀的运用讲究大开大阖，太刀的运用讲究严密审慎，这些都是首先应该了解的事。
运用二天一流，你可以用长兵器制胜，也可以用短兵器制胜。简而言之，二天一流之道就是必胜之道，无论用什么武器，无论武器的长短。
当面对群体敌人时，双刀要比单刀要占更多的优势，尤其是当你要抓一个活口时。
这些事没办法做更为细致详尽的说明。触类旁通，举一反三。当你真正领悟到兵法的精髓时，就没有一件事你不能明了。所以你必须用功才行。
第三章、兵法的特色
使用剑法的宗匠叫做兵法家。就象其他的军事艺术一样，运用弓箭的高手叫做弓之达人；运用枪的高手叫做枪之达人；运用火枪的高手叫做火枪之达人；但是我们不称呼善于使用刀的人为刀之达人，也不叫太刀之达人。因为弓箭、火枪、长枪和�刀是所有武士装备的一部分。而为了发挥刀的优势，你必须更为深入地理解这个世界和你自己。因此刀是兵法的基础。"刀即使兵法"！如果一名武士能发挥出刀的真义，便可以以一当十，也就是说一百个这样的人可以击败一千人，而一千个这样的人可以击败一万人。在我的兵法里，一个人等同于一万人，所以这种兵法是彻底的武士的艺术。
武士之道并不包括其他的"道"，象儒教、释教、诗歌、舞蹈之类。虽然这些东西确是"道"的一部分，如果你了解得更为广博，你就会从任何事物中觉察到"道"的存在。人们必须使自己所行的道尽量完美。
兵法中武器的使用有其时地。在狭窄的地方或者近身格斗时使用太刀最为方便，刀则可以在任何情况下有效地使用。
�刀在战场上的实用性不如枪。用枪你可以制敌在先，先发制人。�刀是防御性的武器。两个实力在伯仲之间的人对决，持枪者要比持�刀者占优势。枪和�刀都有其用处，但是都不适合在狭窄封闭的环境下使用。它们也不能用来抓活口。它们完全就是野战用的武器。
无论如何，如果你只是闷在屋子里，你就会思虑狭窄，忘却正道，在实战中就会处于劣势。
弓箭在战争一开始的时候具备优势，尤其是在沼泽地中，因为它可以从长枪兵之间快速射击。然而弓箭却无法满足攻城时的需要，当敌人和自己距离超过四十丈时也无法发挥其威力。因此到了今天已经没有几家弓术流派存在了，因为这种技巧如今没什么用处。
在城堡里，火枪和其他武器并不一样。这是一种至为重要的武器，但是近战时候则完全不是刀的对手。
弓箭的优势之一是你可以看见箭矢的飞行并据此修正你的瞄准，而火枪就无法做到这一点，你必须知道这些。
就如同一匹马必须耐力持久，武器也是一样；马必须奔跑有力，刀与太刀必须劈砍强劲。枪和�刀必须承受得出强力的冲击，而弓箭和火枪则要强韧。武器的实用性应该凌驾武器的装饰之上。
你不应该有自己惯用的武器。过于注重一种武器和不了解其使用技巧一样是个缺点。你不应该模仿别人，要使用你所能精确掌握的武器。对大将和士兵来说，喜欢某样武器或者不喜欢某样武器的倾向并不是什么好事。这些事情你应该深刻地领悟。
做任何事情都有时机。不下苦工夫是不可能掌握好兵法的时机的。
时机在舞蹈和演奏乐曲时非常重要，因为他们必须掌握好时机才能表现出优美的韵律来。军事艺术中亦有时机和韵律的存在，例如射箭、开枪、骑马。所有的技艺和能力都包含时机。
空也是存在时机的。
武士的一生都存在着时机，无论是他成功时或者困顿时；无论是平静时还是暴走时。同样商人之道也有其时机，资本的盈亏就是一例。所有的事情都为时机所控制。你必须辩识出这些。兵法中有无数时机需要考虑。从开始时你就必须了解适当的时机和不适当的时机，从大小庞杂的事物中找到相关的时机。首先要观察距离和背景以确定时机，这是兵法的主要内容。背景时机尤其重要，否则你的兵法将变得无法确定。
想要在战场上获得胜利，就要巧妙地察知敌人的打算而且隐藏自己的打算，洞悉敌人最适当的时机而让敌人无法洞悉自己最适当的时机。
这五卷书主要就是讲解时机。你必须认真地去思考这些。
地之卷结
如果你日以继夜地练习二天一流，你的精神就会与自然步调相同。很多剑术流派是通过言传身教而流传在这世间上的。我的剑道理论却记录在这地、水、火、风、空五卷书里，这还是第一次，这可以让其他人来学习我的剑法。
第一，不得思虑不正。
第二，悟道之途在于修炼。
第三，涉猎广博的才艺。
第四，了解各种职业之道。
第五，辨别世间何为失何为得。
第六，修炼自己判断和理解每一件事的能力。
第七，洞悉不能以肉眼看到的事情。
第八，即使是琐事也要注意。
第九，不做无用之事。
在开始修炼时一定要将以上的原则铭记在心。如果你不能很好地理解它们，你将很难得到兵法的真传。如果你真正将兵法存于一心，那么你就能面对二十到三十个敌人而不败北。铭记这些原则并时刻不偏离正道是比任何事情都要重要的，你就能靠你的眼神去制胜，自由无碍地控制你的身体以击败敌人。通过有效率的修炼你靠精神就能以一当十。当你达到这一境界的时候，你将是无敌的。
此外，在群体战斗中主将巧妙地统辖着很多的部曲，正确地行使责任、保护领地和培养士兵，给予他们足够的训练。如果这些事情始终贯穿着不败的精神，去协助自己和获取声望，那么这就是兵法之道。
正保二年 五月十二日 新免武� 寺尾�丞 殿
第二卷、水之卷
水之卷序
二天一流的精神就是水的精神。本卷书就是讲解二天一流的决胜之道，其精髓无法用言语进行深入细致的探讨，但仍旧可以通过练习得以直观地领悟。钻研这卷书！每一个字都要仔细地加以琢磨，如果你漫不经心就会误入歧途。
写在这里的兵法之道只是一系列个人之间的决斗，但是你的思维必须更加开阔，这样就可以通晓万人规模的战法，也就是所谓的军学。
兵法跟其他事情不同，你只要误解了哪怕是一小部分道理，都会令你困惑乃至走向歧途。
仅仅靠这卷书是无法悟得兵法奇妙之处。不要仅仅去读、去背、去效仿，只有将这卷书所写的东西吸纳入你的心中，如此方可使这卷书所传授的真意和你的身体融为一体。
第一章、兵法的姿势
你必须保持恒常之心。无论决斗时还是平常你都要冷静沉着，遇事不急不躁，这样你在判断事情时候就不会为自己的心所迷惑而有所偏差。即使精神平静，肉体也不可以放松；即使肉体松弛，精神也不可以懈怠。不要让你的身体影响你的精神，也不要让你的精神影响你的肉体。过分的懈怠或者过分的紧张皆非应有之态，都是属于意志薄弱的表现。
别让别人窥破你的心态！矮子的心态要象个壮汉，壮汉的心态要象个矮子。无论你的体形怎么样，都不要被它固有的反应所误导。要籍着你的心去观察事物，收放自如，从更高的角度去思考。你需要锤炼你的智慧和精神。为了变得更加睿智，你需要明辩是非，通晓大义，广涉才艺，当你不再会被人所欺骗的时候，你就达到了兵法中所说的"智"！
"智"不同于其他东西，你只有持之以恒地钻研兵法之道，才有可能具备坚毅之心。
头要直立平视，不要昂首也不要垂头，更不要左顾右盼。前额与双眼之间不能有皱纹，眼球也不能来回转动，频繁的眨眼也在被禁之列。但是要微眯眼睛，与鼻梁呈一条直线，鼻孔微张，后颈挺直。注意力要放在双目视线交汇处，同时双肩低垂，后臀收起，把力道集中在你的膝盖与脚趾之间的腿部，收腹。将你的剑插在腰带里顶住小腹，腰带就不会松垮，这就叫作"别入"。
在任何流派中，在日常生活里强调站姿都是非常必要的，你要每天保持着决斗时候的站姿，这务必要掌握。
视野要开阔长远，这里有两个层次的视野：感觉与视觉。感觉要比视觉更为精准。
在兵法中，要视远如近，视近如远。在兵法中要紧盯着对手的武器，不要被那些无关紧要的动作迷惑。这一点，无论是用之于兵法还是用之于军学都是一样的。
不用移动眼球就可以看到两边的情况，这种能力是很有用处的，你也许不能很快地掌握，所以要每天以如此方式观察事物，不要改变，无论眼前发生什么事情。
拇指与食指要保持能在剑柄上滑动的力度，中指轻捏，剩下两指紧握剑柄。用手玩剑是不好的习惯。
当你拔出剑来时，你的目标只有一个，那就是击倒敌人！当你攻击对手时，也要保持你的握法，手断不可发抖。当你去斩、去格时，你都要以这种握剑的方式致力于击败对手。
握剑的方式在生死决斗与试合中都是一样的，没有什么所谓"斩人的握法"、"试合的握法"之分。
一般来说我不喜欢双手持固定的剑，固定就意味着僵化，一旦一只手负伤，就会变成死手。柔韧方是活手之道，你得牢记这一点。
脚尖轻浮，后踵紧踏，无论移动快慢，步履大小，你都得象平时一样走路。有三种方式我不喜欢：跳着走路，滑步以及一成不变的步伐。"阴阳步"才是重要且实用的。阴阳步就是不只着重于一条腿去走路，换言之当你斩击、收招、挡格时步伐要忽前忽后，欲前欲后，不应该总是先移动固定的一条腿，总之要让敌人完全掌握不到你的规律。
第二章、太刀位的构成
五位就是：上段、中段、下段、左翼、右翼。虽然攻击方位分为五种，但所有攻击的唯一目的就是打倒敌人。无论你采用哪种攻击方位，都不要有意识地去考虑，只去想一件事：击倒敌人！
要根据情况的不同来选择适当的方位与力度。上中下三段攻击应当果决坚定，左右攻击应该灵活巧妙。左右攻击方位适用于上方封闭，两侧宽阔的环境，究竟是选用左翼还是右翼取决于当时作战的环境。
五位的精髓是这样的：要想明白攻击方位，你就要先懂得中位攻击，中段乃是方位中的重点。如果将兵法比做合战，那么中段就是主将，其他四种方位都是围绕主将来进行的，你必须予以足够的重视。
明晓剑之道意味着我们可以运用两指去练习控制我们所常用的剑。如果我们通晓剑道，我们就更容易去运用它。任何企图很快掌握剑道的想法都会欲速而不达。想熟练地运用你的剑就必须保持恒常之心。如果你企图象掌握一把折扇或者一把太刀那样去掌握剑的话，那你就错了，用这种方式你不可能用剑去斩杀一个人。
当你持剑下劈的时候，要保持剑身笔直向下，当你在小巷子中斩击时，要循着巷子的走向以合适的手法收剑，肘弯的角度要大，挥舞剑要有力，这就是剑之道。
如果你学习五位很刻苦的话，对这一节的理解将很有裨益，你将可以对自己的武器掌握自如。所以要不间断地练习。
一向是中段。面对敌人时用你的剑去攻击他的脸部，当对手回击，将他的剑逼向右侧并且压制住，或者将他的剑向下压以偏转其攻势。让你的剑处在它该在的地方，当对手再度攻击时，向下斩他的手臂。
这就是第一种方式。五向就是这种东西，你得用长剑反复练习以便习得。当你熟知我的运剑方式，你就能随心所欲地压制敌人的任何攻击。我保证，除了这五向以外，二天一流再没别的招数了。
二向，从上段，也就是头顶斩击。当敌人躲闪时，让你的剑处在它该在的地方，接着向下攻击，当对手再度发动攻击，在这个方位连续斩击是可行的。
这种方式在时机和心态上有很多变化。通过二天一流的训练你就会知道，就可以长胜不败，所以要不断地练习。
三向，从下段。先于敌人，从下方攻击他。要是你这么做，他也许会试着将你的剑往下压，这时你要迅速横斩其上臂，也就是当他攻击时，你从下方瞬间出击。速度对于这一向非常重要。
这种情况你会经常遇到，无论是个初学者还是一代剑豪，你必须仔细学习。
四向，左击。当对手攻击时，向下方打击他的手腕，他会回身去挡格你的剑，这时你要抱持着必斩敌身之意，避开敌人的攻击路线，从比你肩膀略高的地方去斩击。
这就是剑之道，躲避敌人的攻击是重点，你得仔细学着。
五向， 右击。当对手攻击时，从右侧向上架入其攻势，尔后循右上段的方向直击。
这种方式是理解剑道所必不可少的，如果你能了解，你就可以自如掌握沉重的剑了。
我无法再对五向做更详尽的描述。你得明了"调合之剑"的道理。学习军学中的时机，洞察对手的心态，习惯于在开始时就练习五向，这五向将会使你变成无敌之人，好好思考这一切。
最后是无位，无位就是指五位并非必要。即使如此，仍旧存在五种攻击方位的握剑方式，当你持剑时，一定是处于那五种方式之一，观察敌我的方位将可以更有力地打击敌人。
你的心告诉你应该采取中段，但你攻击时候可以从中段稍微抬高，变成上段式，也可以稍微放低而变成下段式。当情况突变时，根据局势，将剑从左边或者右边移到中间，就会变成中段或者下段攻击。
就是说不要拘泥于固定的方位，这个原则叫做"虚实变换"，你握着剑时该做的就是打倒敌人，无论你斩击、躲闪、跳跃或者突刺，你的行动都必须指向敌人的本体，这是大原则。如果你只是执著于斩击、躲闪、跳跃或者突刺，你不可能切实地伤害到他。将打击敌人的意志行动彻底贯彻入行动，方是致胜之道。要勤练不辍。
在大规模作战时，位就是指兵力的配置，这对于胜利置关重要，墨守陈规就是死路一条，要牢记。
适机打击敌人，适机就是说当你接近敌人时，要尽力且直接地打击他。在敌人尚未决定攻击还是防御时，当你发现他还是犹豫不决，不要改变自己的心态和攻势。这个时候就是适机。你得不断练习以达到准确判断的程度。
第三章、太刀的技法
当你进行攻击，敌人会很快地回应。当你看到他的紧张时，就进行徉攻以松懈其斗志，而后冲过去给予致命一击。这就是徉攻。
光靠看书是很难领悟这个技法的，但你先得有个初步的印象。
当敌人攻击时，你要用你的身体去攻击，用你的意志去攻击，全力施为，不留后路，这是狂攻。
这是非常重要的打击方式，经常会用到，你得学会他。
用于与敌人刀锋相对的近战时，当敌人攻击，你飞快地后撤，然后持剑跃起，舒展身体向敌人近处靠去，流水斩就如同流水般顺畅，可以斩击得异常切实。
火石斩意味着当敌我剑身相交时，以不抬高剑身为前提尽全力进行斩击，这要求手腕、身体以及腿部都要吃上劲，要斩击迅速。如果你学得好，你的打击力量将会更强。
红叶斩就是要打掉敌人的剑，必须将他的剑置于你的意志控制之下，当敌人在你面前拟定正眼，意图攻击时，你就要有力地使用火石斩或者狂攻。如果你着力于击落他的武器，那么他的武器将必然被击落。如果勤加练习，用这种方式击落敌人的剑是很容易的。
第四章、当身的技法
我们经常在攻击敌人的时候同时移动身体与剑。根据敌人的攻击方式，你可以先用身体躲闪，再伺机用剑攻击，如果他还处于防御不能的状态，你就可以先攻其剑，但一般来说先攻击其身更佳。这就是人剑合一，你要仔细领悟。
"斩"与"砍"是不同的。"斩"，无论形式为何，都是固定的，具有百折不挠的精神；而"砍"不过是碰触敌人的身体而已。即使你砍的很有力，即使敌人被杀，这也只是"砍"而已。当你斩时，你的精神必须坚毅，你得了解两者的差别所在。如果你先砍到了敌人的手或者腿，那么接下来就要斩的切实有力。"砍"的心态和"碰"的心态没什么区别。
缠战的涵义就是紧贴敌人，不让他拉开距离。当你接近敌人时，用你的头，你的身体和腿紧贴敌人的身体，人们往往很容易移动头和腿，但身体的移动总是滞后。你要如影相随，不让敌我身体之间有一丝空挡。你得好好学着。
当你接近敌人时，一定要毫不迟疑地与其争夺制高点的位置，伸展你的腿，你的膝盖，你的脖子，脸对脸地与之争夺，当你认为你胜利的时候，你总是处于最高处的。相信我，没错的。
当敌我以剑对攻时，你应该坚定不移地以剑挡格以吸收敌人攻势的力道。粘战之道不在于打击的多么有力，而在于使剑不易分开，尽可能不动声色地接近敌人运用这个战法。"粘"与"缠"的区别在于"粘"更为坚决。好好练习它。
肩冲的意思就是用肩膀去冲击敌人的防御空隙。其奥义为用你的身体去冲撞敌人，脸微侧，用右肩去撞他的胸，尽可能地用力，如果你与敌人距离足够近的话，这招可以让你将其撞出十到二十丈远，极有可能制其于死地。请务必好好练习。
战斗时候有三种防御方式。首先，将敌人的剑架偏到你的右边，向他的眼睛挤去。其次，怀着断其脖颈的意志，将他的剑向右眼回逼，乘隙用你的左拳去砸对方的脸。再次，当你有把短剑的时候，不要考虑对手的攻击，躲闪并接近他，用左手打他的脸。
第五章、较量的技法
当你面对敌人时，顺其刀锋所指，怀着刺其脸面的信念攻击，当你贯彻这一信念时，敌人的脸部和身体就会变得容易控制。如此，你就有很多机会去赢，你得集中精力于此。当与敌人对打时，对手的身体如果容易控制，那你就可以迅速获得胜利，所以你不应该忘记抱持刺面的信念，并在训练中寻求这信念的体验。
当作战环境上方或者两侧有东西妨碍行动时，无论多么难以斩击，都要勇猛地攻击对手，剑身要始终毫不颤动地刺向敌人的胸膛。当敌人感受到刀势的凌厉，而使得他的攻势有所停顿。当我们感到疲惫或者由于某种原因无法斩击时，这招很有用处。
呵斥，就是当敌人试图反击你的攻势时，使其停顿的一种方式。在你准备斩击的同时，大喝一声"喝！"，斩击时，也要大喝一声"喝！"，这个时机会一遍又一遍地出现在攻防交换时，呵斥的重点就在于举剑斩击的动作要同时进行。
当白兵战的时候，你会发现敌人的攻击有一定的规律，可以称其为"韵律"，随其韵律躲闪并且伺机攻击，就叫作"轻闪"。轻闪之意不在于"轻"，也不在于"闪"，而是循敌韵律去寻敌之隙。在轻闪中最重要的就是速度。明白这一点，就算很难在力道上压倒敌人，你的攻势也不会减弱。这需要你认真地去练习。
群敌意味着你面对数倍的敌人。向两侧平抬刀与太刀，摆出一个左右充分伸开的宽广站位。然后不断变换方位去打击敌人，即使四面八方都是敌人也一样。分清敌人的攻击口令，攻击第一个敢于攻击的敌人，扫荡眼前视野内的目标，左右不断斩击，迟疑就是死路一条。一定要一直尽快恢复自己的站位以控制两侧，击倒向前靠近的对手，迎着他们进行挤压。无论何时，牢记设法要让敌人排成直线，就象一条带鱼，之后用力将其各个击破，不给他们时间和地方以重整。
你能知道兵法的制胜之道，精妙处是无法用文字来表达的，只有练习才能体会得到它，有一句古谚说："剑中方窥真意。"就是这个道理。
水之卷结
身授讲的是二天一流兵法如何传承。古谚有云：身授言教。这卷书说的只是二天一流的大纲，要学习如何取得胜利，首先要学好"五位"、"五向"，仔细体会位于你心中的自然之道，理解意念与时机，自然地持剑。你的身法要和心和谐一致，无论是跟一个人打还是跟几个人打，这些话都是很有价值的。
学习本卷，每一项都要抽时间仔细地思考，你就会缓步得其精髓。深思熟虑，平心静气，吸收优点，无论何时，你都要记得这些。千里之行，始于足下。
经年参悟此道，即为武士之道。今日超越昨日之我，明日即可超越旁人。另外，为了跟更强的人对决，要按照此卷书来修行，不可动摇意志。即使你杀了敌人，如不是按照你所学而为之，亦非正道。如你以此道获胜，你就可以以一当十。战斗时领悟的剑技，永远不会被你所遗忘。
正保二年 五月十二日 新免武� 寺尾�丞 殿
火之卷序
我在"二天一流"中曾用"火"来比喻大规模的战斗。因此，在"火之卷"中，我着力讨论有关战斗胜负的策略。
个人对战中，为了求胜，人们常在一些小的技巧上刻意下功夫。比如，拉伸双臂。加重指尖力道，使其起到拉伸双臂的作用，从而比对方具有更多优势；有人则着意锻炼手脚的灵活性，使之更迅速地出击，以增强进攻的力度。
我的兵法对这些小技巧不感兴趣，我所关心的是涉及生死的大道理。简单地说，就是如何杀死敌人。要想最迅速、有利地消灭敌人，必须通过锻炼，熟悉刀性，了解刀刃和刀脊的种种用法；与此同时，还要研究敌人的心理和其进攻的招式、力道；在一次次的交战中将敌人置于死地。
从我所经历过的战斗中，我悟出了一个道理：要在战斗中取得胜利，必须有强烈的杀敌动机。
而且，如果敌人身穿铠甲，所有的小技巧都将失去作用。在以一当五、以一当十来作战时，更需要原则上而不是技巧上的指导。一旦有了以一当十的方法，也就有了以千当万的方法。这一点，只有细心体会的人，才能明白。
我所说的将兵法用于实践，并不是要求你每天都指挥千万人一起作战，而是要你每天细心揣摩敌人的心理，考察他们的战术，从而掌握兵法的策略并找到击败敌人的方法。在你独自一人时，你的心中也有千万人。这样，加（假）以时日你就会成为兵法大师。
有时我也会有"知音世所稀"的感慨。我有过为了达到兵法的最高境界，夜以继日发奋研究的经历，也曾无数次在黑暗中苦苦探索，寻求解救自己的神灵。我的诚心加上艰苦的磨练成就了一条光明大道。如今，我对兵法的掌握已经到了自由的境界。我所悟出的，不仅是兵法之理，更是宇宙的大"道"。
第一章、位置
主将在进行大规模战斗之前要做的第一件事，就是根据太阳所在的方向确定己方的位置。确定位置的基本原则是：一定要背太阳而立，让阳光自你的身后射来。如果没有条件这样做，也要争取让阳光从你的右边射来。
上述原则是确定位置的基本原则。在屋内，同样应该争取让光线从身后或右边射来。此时要确定身后没有危险，给左侧留出足够的打斗空间。
这样，就可以抵御敌人的进攻，使敌人难于进身。这个道理在夜晚也一样。夜晚时要背对光线而立，或使光线从右边照来。
还有一个要领是站在比敌人高的地方，这样你就可以俯视敌人，无论在气势还是视野上都胜他一筹。要尽量比他站的高，在屋里的时候你就可以站在神龛的旁边。
总之，我现在告诉你的作战方法的要领就是：把敌人赶到自己的左边，并使其靠近墙壁或某个死角。而后，尽你所能把敌人赶到这个死角去。
为了不给敌人观察地形的机会，你所要做的就是不停地进攻，不给其丝毫喘息的余地。门槛、梁柱、屏风、阳台、大石头等在这方面，与墙壁或死角具有同一功效。在这些地方敌人不会有任何观察地形的机会。
你现在所知道的原则就是要把敌人赶入死角，使他挪动不得。要做到这一点必须先观察好地形，而后充分利用地形的便利，抢占先机，以求取胜。请仔细体会这一点。
第二章、三种抢占先机之术
抢占先机在兵法中异常重要。下面我就详细地说说三种行之有效的抢占先机的方法。
一、主动进攻以抢得先机，这种方法要求你在敌人出招之前出招。这是未发状态下的抢占先机。
二、在敌人首先进攻时，你也要利用一切可能的条件抢占先机，这是防守中的抢占先机。
三、双方都在进攻时的抢占先机，叫做对抗中的抢占先机。
以上三种就是抢占先机的全部方法，要掌握交战中的主动权必须精通这三种战术。抢占先机是赢得战斗的关键，也是兵法中的首要原则。
如何抢占先机也是一个很难用言语说清楚的问题。它涉及诸多细节，而交战中的情况又非常复杂。要做到抢占先机，关键是把握时机。只有非常了解敌人意图，同时精通兵法策略的人才懂得如何在战斗中把握时机。
未发状态下抢占先机之法：进攻之前，要保持平静的心态。进攻过程中的步骤要从容。在万事俱备后，趁敌尚未反应之机，向敌猛冲，迅速发起攻势。这种方法在实践中有不同的实例。如进攻前按兵不动，保存实力，进攻时异常猛烈的实例；斗志顽强，连续出击，以气势征服敌人的实例；以静制动，仅凭兵法之巧妙，心术之深奥取胜的实例。总之，这一战术所说的抢占先机的要点是在悬而未决时出击。
防守状态下抢占先机之法：在敌人发起进攻时，假作柔弱之势，丝毫不加反抗，以迷惑敌人，使其放松警惕；而当其逐渐逼近时，要以迅雷不及掩耳之势一跃而起，果断迅速地猛烈攻击敌人。这是应用此法的实例之一。
应用防守状态下抢占先机之法的实例二：进攻时积极迎战，并密切注意敌人的进攻节奏，稍一迟疑节奏就会改变而使敌人反守为攻。反之，刹那间局势的转变就可能对你有利。
对抗状态下抢占先机之法：敌人迅猛进攻，你须从容迎战。而当敌人靠近你时，要高度紧张，不可有一丝松懈或迟疑；敌人一旦暴露出任何放松的迹象，你要立刻抓住机会予其猛烈的回击，出奇制胜。在敌人进攻平缓时，你就要注意加快进攻的速度，灵活地使出你的一招一势（式）；若敌人逼近，你可伺机强劲一击，而后步步紧跟，直到赢得胜利。这是对抗状态的抢占先机之术。
我实在无法用文字将变换身体姿势的细节说清楚。我所说出的只是一些大略的要点。要体会清楚其中的内涵，还需要反复演练。这三种方法需要因时因地灵活运用，在运用中需要注意的问题有：抢占先机，重要的是"先"，也就是主动进攻，消极防御之后再发起进攻就会失去先机。
你应当做到以攻为守，在需要防御时已经做好进攻的姿势。这三种方法的共同点，就是主动。也就是说无论在何种情形下，都要使自己处于进攻的有利地位，而置敌人于防守之势。
但要注意，"先"是一个策略问题。要做到"先"，需要睿智的头脑和强大的力量。因此，在平时，你就要使自己在任何情况下都能够取得主动。
第三章、压
在作战中，对敌人的基本态度应当是"压"。"压"就是压制的意思，你要把敌人压制住，不给他任何喘息的机会。压制敌人的同时要避免受制于人。这一原则是采取其他方法关键中的关键所在。
"压"是战斗中的基本原则，在战斗中敌人的目的一定也是要使你受到压制。这种情况下你就要非常了解敌人的心理和他可能有的行动，这样才能对他严加防范。
在战斗中，我们要做的无非是阻止对方的进攻，格挡对方的兵器，脱离对方的控制，同时想方设法使战斗局势有利于己方。如何实施对敌人的压制？具体的方法是：在敌人行动之前，你要通过一些蛛丝马迹判断出他可能的动作，从而果断地采取行动，加以阻止，让他的计划破产，处境被动。这就是"压"。
要在敌人一闪念间，能够判断出他下一步的行动。他要攻，我们就在他攻之前让他无法前进；他要跃起，必然有个身子下蹲的动作，而我们就可以把他按在地上，使他跃不得；他要杀，也有很多办法阻止他的行动。
敌人要攻击你时，也会使出许多迷惑的招数。对那些掩人耳目的动作，千万不可理会，对那些真正具有杀伤力的致命攻击，则一定要认真对待，果断出击。阻挡敌人的主要行动，也是兵法的原则之一。
如果你试图阻挡敌人已发起的进攻，在某种程度上你就已经失去先机了。正确的做法应该是让敌人根本没有机会对你发起进攻。你要在他一闪念间判断出他的动作，从而采取措施，把他的行动扼杀在襁褓间。从细微的迹象判断出敌人的企图是一件很不容易的事情，需要很多的经验和刻苦的练习。你一旦做到这一点，就说明你的兵法学习进了一大步，同一个兵法大师的水平已经相差不远了。
第四章、穿越急流
航行在大海中，常会遇到波涛汹涌的时候，在海峡中这一点表现得更为明显。有的海峡，仅仅宽十几米。在这样狭窄的地方，会有很多凶险异常的急流。穿越急流是件很不容易的事，我们的人生也时常碰到这种需要穿越的急流。
穿越急流要有高超的航海能力。具体指：熟悉地形、了解急流的性质和地点以及它的通过时间、明察天气的状况、熟知船的特点和状态等等。
穿越急流时常常缺乏其船只或人的协助，稍不小心，就有可能触礁。这时你要善于利用和了解风向，以之来调整船航行的方向。这样，无论顺风、逆风，凭借你丰富的经验和策略，船最终会顺利到达目的地。
这种穿越急流的态度在人生的航行中也很有用。它可以帮助我们应对人生中随时出现的各种紧急情况。
在兵法中，我们同样需要穿越急流的精神。这种精神的核心是：认清局势，知己知彼，在战斗指挥中应用正确的策略，这就好像船长不怕急流，想方设法战胜它的凶险一样。
在穿越急流的过程中，我们必须保持内心的镇定。
将穿越急流的精神应用于兵法，我们要做到使敌人陷于被动，而我们自己对敌人却有无数应对方法。只有我们拥有主动权，就可以主动出击，迅速获胜。请牢记这一重要的原则。
第五章、了解对手
在大规模的战斗中，了解对手与了解自己同等重要。要了解对手，首先要了解对手的实力，然后再判断对手的意图，进而分析敌我双方在各方面的力量对比。以上情况的掌握是我们进行部署的根据。在这之后，我们才能够按照以上所说的兵法各原则来作战。
在决斗中，了解对手是非常重要的事情。要了解的内容包括：对手的个性特点、做事的风格、优势和弱点、才能高下及其意图等等。有了这些了解，才能轻而易举地判断出其动作的方向，进而从反方向牵制他，不让他的计划得逞。这就叫做先发制人。
要做到这一点，需要非常细腻的心思和极其敏锐的观察力。这就需要你了解万事万物发展的态势，这样，你才能对敌人的心思了如指掌。有了这些基础，你就不会在具体应用中拘泥于兵法，而是懂得如何用它来取胜。请你细细体会并实践我的话。
第六章、踏住敌人的剑
这是一种比喻的说法，用来比喻一种战术。敌人结束第一轮攻击后，会有一个重新安排火力的时刻，这时他会给子弹上膛或拉弓，如果你这时还没有做好攻击敌人的准备，就会失去进攻的先机。所以，正确的做法应是，趁敌人停歇的间隙，立刻出手反攻。
进攻之时，一个非常有效的法宝就是"快"。只要你足够快，无论敌人使用何种武器，都有可能被你"踏"住，动弹不得。要做到这一点，你必须认清敌人的进攻套路，然后才可能踏住他的要害。
个人决斗中的道理也是一样。两个人你来我往，一招一式地拼杀，一时很难决出胜负。此时，如果你能趁他出刀攻击的刹那，一脚踏住他的剑，让他抽不出剑，就能彻底打败他的进攻气焰，让他不能继续向你进攻。
"踏"只是个形象的说法，并不一定是指用脚踏住敌人的武器。你心中要有"踏"的精神，无论用手、用脚、用身体或者用火力，最终的目的就是要让敌人不能再次出手。
"踏住敌人的剑"是先发制人思想的产物。这样做的目的并不是孤注一掷，只是要尽早结束战斗，所以出手应当坚决、果断，给敌人致命的打击。请认真思考我所说的话。
第七章、对付溃散的敌人
当敌人的节奏紊乱时，就会像推倒的房屋一样土崩瓦解。因为，这时的敌人已经是溃不成军了。
这种状态下的敌人非常容易被打败，因此就要乘胜追击。如果不慎给了敌人喘息之机，那么他们很可能会重整旗鼓，卷土重来。
在决斗中，也要抓住这个有利时机。这时敌人节奏紊乱，行将溃败，你一定不能给他休息的余地，而是要继续攻击，直到他完全败落为止。
总之，这时的原则就是"乘胜追击"。这就需要强大的力量和果断的行动。追击的力量要非常猛烈，因为这是最后的、致命的一击。另外，还需要精确的计算，以及对敌人行动的了解。请在实践中体会我说的话。
第八章、变成敌人
"变成敌人"，也就是站在敌人的角度考虑问题。
比如，有一个夜盗闯入了我的家。那么，对我来说，他无疑是一个威胁。为了维护自己的利益，我会跟他斗争，把他看做是我的敌人。但如果换作他的角度，他也许会觉得自己孤立无援，整个世界对他都非常冷酷，他不得已才到别人家偷东西。或许他是凶恶的敌人，但他会将全世界作为他的对手，把自己弄得像到处躲藏的老母鸡一样，惶惶不可终日，为迟早命丧老鹰之手而担忧。这是站在敌人的角度考虑问题的一个重要思路。
大规模的战斗中，你应当试图了解敌人，而不要轻视他。即使你是精通兵法的大师，有着精良的队伍，也应当根据敌人的情况来制定取胜之法。
个人决斗中，你应当站在敌人的位置上想一想。比如，如果他预先知道你是一个精通兵法的武士，心中就一定会有畏惧之感，而认为自己必输无疑。这时，你大可利用他的胆怯来制定相应的作战策略。
第九章、转变思路
当双方僵持不下，而我方很难在短时间内有突破性进展的时候，就说明你需要转变思路的时刻到了。这时你需要放弃你现在所使用的方法，而采用另一种。这样，就会出其不意，抢占先机，扭转整个战斗的局势。
大规模的战斗中，僵持所带来的不良后果是很多的。这时会有很多人伤亡，而战局却不会有什么大的进展。于是你必须转变原先的策略，采用敌人意想不到的新方法。
个人决斗中，也应当这样做。当与敌人僵持不下的时候，你也需要立刻改变战术，而这应当建立在对敌人意图了解的基础上。
第十章、试探
在敌人意图非常难于察清的情况下，试探是非常必要的。
大规模战斗中，你可以采用佯装强攻的办法来试探敌军。这时敌军一定会防御，并暴露出与他们所用战术有关的一些信息。一旦获取了我们所需的信息，便可马上改变策略，用合适的进攻方法来打败他。
个人决斗中，你可以通过"移影"来试探敌人。就是说，你要将敌人置于自己的后面或者侧面，令他使出自己进攻的招数，从而暴露他的意图。此时你也几经有了应对的策略，就能抓住时机，果断反攻，采取相应的作战方法来战胜他。
第十一章、唬敌术
当敌人进攻的意图显而易见时，可以采取一定的策略让其有所畏惧，从而令其不敢轻易发起进攻。
大规模战斗中，在敌人开始进攻时，你可用行动表明：你已经占据了战争的优势，完全控制了局面。这时他们的心态就会完全改变，被你强大的声势吓得不敢轻易采取过大的行动。而你正可以趁敌人有所畏惧之时，镇定地指挥战斗，主动进攻，赢得胜利。
在决斗中，也是这个道理。敌人强烈进攻时，你要采取手段遏止他的攻势，打击他的进攻意识，趁他犹豫的一刹那抢占先机。请认真领悟这种方法的作用。
第十二章、痹敌术
情绪是可以感染的。人们常说打哈欠会相互传染，就是这个意思。
在战斗中，当对方士气高昂，进攻意识非常强烈的时候，你一定要表现得慵懒，看起来又似乎没有情绪同他们斗下去。久而久之，敌人就会放松紧张的情绪，这就是受到你情绪的感染。
在敌人让你麻痹，被慵懒的情绪所控制时，你要暗中做好进攻的准备，以迅雷不及掩耳之势发动强势进攻。这时取得胜利是非常有把握的。
在决斗中，也可以应用这种方法。放松身心，并密切注意敌方的情绪，待他懈怠之时，再全力出击。
在战斗中"走神"也是一种不良的情绪，这时人会被很多不利于战斗的情绪控制，比如恐惧、伤感、退缩、烦躁、厌倦等等。请了解这些情绪的状况，并把它们应用于战斗中。
第十三章、扰敌术
一些情况的发生会扰乱人的心神。这些情况包括：剧烈的压力，过度的疲劳或紧张，意外情况发生导致的惊愕等等。
在战斗中，采取扰敌战术是非常必要的。趁敌人心神不宁之机，出其不意，攻其不备。
在决斗中，你也可以利用各种可能的方法使敌人方寸大乱。以你的镇定与悠闲使他摸不着头脑，用你的激烈进攻让他抵抗不迭，总之要随机应变，并密切注意他的行动，这一点也需要你细细研究。
第十四章、叱呵术
一声出其不意的巨响，会使人在一刹那惊慌失措，不明所以。
因此，你可以利用声响来分散敌人的注意力。这里有一个基本的原则，就是不论用什么方法，都要起到威吓敌人的作用。你可以突然移动到一个位置，也可以出其不意大喝一声，总之是做出一些使他迟疑的动作。抓住了这个迟疑的瞬间，你就获得了有利的优势。
在两人斗剑中，你可以摆弄身体的不同姿势使敌人畏惧，也可以拿大刀在他面前舞动，吓他一跳，还可以冲他大声叱呵。这时敌人难免仓皇失措。叱呵之类的动作，也需要刻苦练习，才会具有威力。
第十五章、纠缠术
在与敌人近距离交锋，局势不利，而双方都已竭尽全力时，就应考虑应用纠缠术。在纠缠之中，要记住仍要尽可能抓住一切可以赢得胜利的机会。
无论是大规模战斗还是两人决斗，都可应用纠缠术。这时双方的胜负并不十分明朗，而战斗越来越激烈，你就要紧紧纠缠住敌人，使他无法逃出你的控制而另寻有利于他的角度。在二人纠缠中，你就可以试着寻找敌方的破绽。这一方法在兵法中，也是极其重要的，而且具有很高的难度。请下工夫练习。
第十六章、攻其薄弱
有的敌人很强大，无法立即将其制服。这时就需要寻找他的薄弱环节，从而逐步将其瓦解。
大规模战斗中，要注意敌人精锐的先锋部队，专门寻找其装备薄弱的队伍下手。这样，你的战斗就有了一个好的开端，战斗打响后，你可以选择一个角度一点点残（蚕）食敌人。
一旦某一个薄弱环节被攻破，整支队伍也就不完整了。敌军这时就会开始涣散，我们正可以密切注视他们的动向，以便再次找到其薄弱环节，从而一举歼敌。
在决斗中，你要注意每次进攻时敌人防守不严密的地方，争取每次伤害他身体的某一部分。这样，经过几个回合，他受伤之处渐渐增多，威力也就大减。你正可以趁机加强进攻，直到把他击倒为止。所以，根据敌人的情况部署兵力是非常重要的。
第十七章、惑敌术
不停地扰乱敌人的心神，使他们惶惶不安，这称为惑敌术。
大规模的战斗中，兵法会起到迷惑敌人的作用。应用兵法需先揣摩敌人的心思，使其迷惑，搞不清你的真正意图。这样，敌人的节奏就全被打乱了，你便可以从中判断出取胜的时机所在。
在决斗中，你也可以根据情况的不同，不断采取新的行动，让敌人摸不着头脑，一会儿觉得你的意图在此，一会儿觉得你的意图在彼。这样，过不了多久，他就会身心疲惫，不知所措。你就可以轻易赢得胜利了。这在战斗中是经常应用的，请务必好好学习。
第十八章、吼术
为震慑敌人，需要使用到吼术。往往要吼三声：最初一声，中间一声，最后一声。
吼声需力道充沛，震耳欲聋，就像烈火燃烧或者狂风呼啸一样，具有极大的震慑力。
在大规模战斗中，战士的合吼在战前、战中、战后各不相同。战前须声音如山崩地裂，雄壮有力；战中须低沉，如怒狮的啸声；战后一吼须响
亮而且有喜悦之情，因为已经赢得了胜利。
这就是所谓的"三吼"。
在决斗中，吼声的目的在于使敌人的心神受到扰乱。发出怒吼之后，要马上将太刀劈向敌人，中间不可有丝毫停顿。将敌人劈倒后，也要发出一声吼声。
这被称为"前一吼"和"后一吼"。
挥刀时不可发出吼声，以免降低出刀的力道。战斗中的吼声需与战斗的节奏相配合，声音要低沉有力。
第十九章、"之"字战
两军交战时，如果敌人的力量特别强大，就需要集中火力猛攻敌军的一侧。这时两军贴合很紧，我军就如同深入了敌方内部。待敌方一侧溃败，就马上转攻另一侧。这就是所谓的"之"字战。
单枪匹马面对众多敌人时，要注意以"之"字路线对敌进攻。先追赶并打败一个敌人，再绕到另一侧攻击最强的敌人，如此反复，坚持按"之"字路线在敌方阵营里行走，这时的进攻最为有效。
上面所说的方法还有利于摸清敌人军队的部署，以做好进攻的准备。切不可犹豫，要集中最强的火力对敌人猛烈攻击，这便是抢占先机的方法。在两军对峙不下时，这种方法尤为有效。
在敌军内部走"之"字，就要毫不犹豫地打入敌人内部。切记。
第二十章、一鼓作气
想要在交战中取胜，要先在气势上压倒敌人，同时还要树立必胜的信念，洞察敌人的弱势所在。
有的战斗中，敌人数量不多，或是敌人虽人数众多，士气却很低沉，又多是些老弱病残，在这种情况下，就不要有丝毫犹豫，要争取一鼓作气，在最短时间内消灭敌人。
进攻时必须强而有力，这样才能一鼓作气。如果软弱无力，就会留给对方回手反扑的机会。
在决战中，当敌人已明显显露出败势时，不要犹豫，一定要一鼓作气将他打垮。有时敌人已自乱阵脚，开始后撤；有时敌人明显力不从心，这时就要抓住机会猛攻，不给他丝毫机会喘息。请在平时的争战中体会我的话。
第二十一章、出人意表
在战斗中，不要重复用同样的方法，一种方法最多可以用两次，决不允许用三次。
当你用某种手段对付敌人，而没有收到你意想的效果，就放弃这种方法，因为无论怎么使用，它也不会发生效力。所以，不生效的战术绝不能用第二次，要根据战斗的局势马上做出调整。
变化是兵法最大的原则。在敌人以为是山时，偏偏是海；而敌人以为是海时，却拿出山来给他看。这就叫做"出人意表"。
第二十二章、攻心为上
在决斗中，有时要败北的敌人会负隅顽抗，不承认他的失败。这种情况下，你就要用一些方法摧垮他的意志，让他乖乖认输。
你可以突然改变自己的姿势，表现出强大的气势，甚至摆出一个胜利者的姿态，使敌人觉得自己已经被彻底击垮，毫无起死回生的可能。
用武器可以打倒敌人，用腿脚也可以，用意志同样可以。
你获胜的标志是敌人在心理上认输，并彻底丧失信心。但是，倘若敌人在心理上仍不肯认输，即使你认为自己已经大获全胜，也不能放松警惕。因为他并没有被真正打败，还有可能卷土重来。
所以，无论战斗或决战，都要记住以攻心为上。
第二十三章、另辟蹊径
两军交战中，常会出现僵持不下的情况。这时你需要另辟蹊径，也就是说，你要改弦易张，把这场战斗当做一场新的战斗，彻底抛弃原先的思路和路线。
这是非常行之有效的制胜之道。
在你同敌人相持不下时，如果你能先于敌人改变策略，迅速打响另一场战斗，那么你就抓住了争战的先机。
请努力理解这一重要的思想。
第二十四章、大局为重
在战斗中，具体情况千差万别，有时我们难免陷入一些细枝末节的纠缠。我们一旦认识到自己正处在这种处境之下，就应迅速从中跳出来，以大局为重来考虑应对的策略。
由小到大是兵法上常用的策略之一，也是非常重要的一个思想。无论在日常生活中，还是两人对战或是大规模争战时，都要在心中存有全局的概念。请千万注意这个问题。
第二十五章、操纵敌人于股掌的境界
在战斗的任何阶段，高明的主将都有能力将敌人玩弄于股掌之中。
一旦将兵法的技巧运用到炉火纯青的地步，你就完全能够了解敌人的思考方式，从而采取行动进行应对，让他们按你设下的陷阱行动，听你的差遣。做到这个地步，确实需要很大的功夫。
第二十六章、无刀之战
这句话有两层含义，一指有刀也无法获胜，另指不用刀也能取胜。在平常的训练和实战演习中，请你仔细体会这两种含义出现的具体情况。
第二十七章、身入磐石
这指的是高明的兵法大师所具有的不可动摇的坚定意志。任何力量也无法让他改变这种意志，更无法动摇他坚定的信念。在充满玄机和变化的兵法界，做到这一点，可以说是已经达到最高的修为。"不可动摇，是一切中的最伟大者"，是流传在兵法界的口耳相传的一句秘诀。
火之卷结
本卷是本流派在兵法实践中的一些心得的总结。这也是我第一次尝试写作，因此顺序上难免有些凌乱，文学上也有不清楚之处。但它对有志于学习兵法的人，仍有很大的功用。
我从小就研究兵法，对于兵法有很多体会。在刻苦学习、修炼的过程中我历尽千辛万苦，终于明白了武士所要经历的一切状态。许多所谓的兵法家，有的只不过是一些皮毛的东西，甚至很多知名的兵法家，对兵法也没有很深的见解，他们讲兵法的时候，也只是泛泛而谈。
练习剑术，研究兵法，是人的身、心需要。但若过分沉迷于追求剑技，则是非常不可取的。可悲的是世上研究剑术的人，多半迷于这种旁门左道之中。
真正的剑术是一门学问，它有许多重要的求胜原则。这些大的原则，无论什么时候，都不会改变。当你理解了我所说的兵法之道，并在实践中领悟了它的原则之后，你将会获得克敌制胜的法宝。
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现在已然衰朽者,将来可能重放异彩
2007年6月5日星期二
2007年6月最新持仓变动
| 股票代码 | 股票名称 | 成本价 | 最新价 |
| 500001 | 基金金泰 | 1.587 | 1.928 |
| 500005 | 基金汉盛 | 1.602 | 1.71 |
| 600001 | 邯郸钢铁 | 7.949 | 7.02 |
| 600126 | 杭钢股份 | 9.043 | 7.89 |
| 000016 | 深康佳Ａ | 7.595 | 8.36 |
2007年6月4日星期一
2007年电器板块部分个股价值评估
根据2006末个股财务数据
以上数据仅供参考
| 代码 | 股票 | 每股收益 | 每股收入 | 流动价值 | 收益价值 | 价值 | 最新价 | |||||||
| 600060 | 海信电器 | 0.2533 | 23.95 | 8.04 | 3.04 | 5.54 | 10.79 | |||||||
| 600261 | 浙江阳光 | 0.7302 | 8.27 | 6.13 | 8.76 | 7.45 | 14.49 | |||||||
| 600839 | 四川长虹 | 0.1612 | 9.88 | 6.30 | 1.93 | 4.12 | 7.48 | |||||||
| 600673 | 阳之光 | 0.1952 | 5.10 | 1.38 | 2.34 | 1.86 | 15.31 | |||||||
| 000016 | 深康佳A | 0.1705 | 21.02 | 14.15 | 2.05 | 8.10 | 7.74 | |||||||
| 000527 | 美的电器 | 0.8019 | 31.95 | 12.99 | 9.62 | 11.31 | 46.85 | |||||||
| 000541 | 佛山照明 | 0.6625 | 3.43 | 4.17 | 7.95 | 6.06 | 26.01 | |||||||
| 000651 | 格力电器 | 0.7799 | 29.55 | 15.82 | 9.36 | 12.59 | 27.8 | |||||||
| 002011 | 盾安环境 | 0.1301 | 3.89 | 4.53 | 1.56 | 3.04 | 13.03 | |||||||
| 002032 | 苏泊尔 | 0.5807 | 11.81 | 6.10 | 6.97 | 6.54 | 33.48 | |||||||
| 002045 | 广州国光 | 0.4169 | 5.31 | 3.42 | 5.00 | 4.21 | 17.09 | |||||||
| 600835 | 上海机电 | 0.4711 | 8.55 | 6.96 | 5.65 | 6.30 | 21.83 |
以上数据仅供参考
2007年6月3日星期日
2007年钢铁板块部分个股价值评估
根据2006年度财务报告数据
账面价值=总资产/总股本
流动价值=流动资产/总股本
收益价值=收益*12
以上数据仅供参考。
| 代码 | 股票 | 每股收益 | 帐面价值 | 流动价值 | 收益价值 | 价值 | 最新价 |
| 600001 | 邯郸钢铁 | 0.3205 | 8.4026 | 3.9936 | 3.8460 | 3.92 | 6.99 |
| 600022 | 济南钢铁 | 0.7727 | 14.0230 | 7.4345 | 9.2724 | 8.35 | 14.37 |
| 600102 | 莱钢股份 | 0.8089 | 16.2379 | 5.0683 | 9.7068 | 7.39 | 19.91 |
| 600126 | 杭钢股份 | 0.3174 | 13.0677 | 7.9867 | 3.8088 | 5.90 | 8.34 |
| 600231 | 凌钢股份 | 0.6838 | 6.4114 | 4.2532 | 8.2056 | 6.23 | 9.46 |
| 600282 | 南钢股份 | 0.416 | 9.8793 | 5.9785 | 4.9920 | 5.49 | 12.11 |
| 600307 | 酒钢宏兴 | 0.5098 | 8.8458 | 3.7428 | 6.1176 | 4.93 | 10.09 |
| 600569 | 安阳钢铁 | 0.2758 | 6.9501 | 2.0746 | 3.3096 | 2.69 | 9.8 |
| 601003 | 柳钢股份 | 1.183 | 12.1575 | 6.4081 | 14.1960 | 10.30 | 28.09 |
| 601005 | 重庆钢铁 | 0.2276 | 5.1014 | 1.8537 | 2.7312 | 2.29 | 7.36 |
| 000761 | 本钢板材 | 0.5266 | 8.5815 | 3.0998 | 6.3192 | 4.71 | 12.5 |
| 000898 | 鞍钢股份 | 1.1537 | 9.8483 | 1.9643 | 13.8444 | 7.90 | 18.13 |
| 000932 | 华菱管线 | 0.4864 | 17.1734 | 4.6435 | 5.8368 | 5.24 | 8.86 |
账面价值=总资产/总股本
流动价值=流动资产/总股本
收益价值=收益*12
以上数据仅供参考。
2007年6月1日星期五
2007年6月最新持仓
500001 基金金泰 成本价：1.587 最新价：1.978
500005 基金汉盛 成本价：1.602 最新价：1.763
600001 邯郸钢铁 成本价：7.95 最新价：6.99
600050 中国联通 成本价：4.503 最新价：5.98
600126 杭钢股份 成本价：9.055 最新价：8.34
500005 基金汉盛 成本价：1.602 最新价：1.763
600001 邯郸钢铁 成本价：7.95 最新价：6.99
600050 中国联通 成本价：4.503 最新价：5.98
600126 杭钢股份 成本价：9.055 最新价：8.34
2007年5月27日星期日
2007年5月最新持仓及变动
持仓：
500001 基金金泰 成本价：1.587 当前价：1.951
500005 基金汉盛 成本价：1.6 当前价：1.796
600001 邯郸钢铁 成本价：8.00 当前价：8.57
600050 中国联通 成本价：5.79 当前价：6.33
操作：
买入500005基金汉盛 成本价：1.6
卖出600231凌钢股份 成本价：9.673 卖出价：11
500001 基金金泰 成本价：1.587 当前价：1.951
500005 基金汉盛 成本价：1.6 当前价：1.796
600001 邯郸钢铁 成本价：8.00 当前价：8.57
600050 中国联通 成本价：5.79 当前价：6.33
操作：
买入500005基金汉盛 成本价：1.6
卖出600231凌钢股份 成本价：9.673 卖出价：11
6位世界著名股神投资策略及理论
6位世界著名股神投资策略及理论
1、华伦.巴菲特(股神)
投资策略及理论：以价值投资为根基的增长投资策略。看重的是个股品质。
理论阐述：价值投资的精髓在于，质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性，使本金稳定地复利增长。
具体做法：买入具有增长潜力但股价偏低的股票，并长线持有。是长线投资致富之道，在于每年保持稳定增长，利用复式滚存的惊人威力，为自己制造财富。
遵守的规则与禁忌：八项选股准则：1、必须是消费垄断企业。2、产品简单、易了解、前景看好。3、有稳定的经营历史。4、管理层理性、忠诚，以股东的利益为先。5、财务稳健。6、经营效率高，收益好。7、资本支出少，自由现金流量充裕。8、价格合理。四不：1、不要投机。2、不让股市牵着你的鼻子。 3、不买不熟悉的股票。4、不宜太过分散投资。
对大势与个股关系的看法： 只注重个股品质，不理会大势趋向。
对股市预测的看法：股市预测的唯一价值，就是让风水师从中获利。
对投资工具的看法：投资是买下一家公司，而不是股票。杜绝投机，当投机看起来轻易可得时，它是最危险的。
名言及观念： “时间是好投资者的朋友，坏投资者的敌人。”“投资必须是理性的，如果你不能了解它，就不要投资。”“要想成功，你就必须逆向使用华尔街投资的两大死敌：恐惧与贪婪。你不得不在别人恐惧时进发，在别人贪婪时收手。”
其它及成就： 1930年出生于美国，犹太人，是价值投资之父、本杰明。格雷厄姆的学生。1956年以100美元入股，2003年身家达429亿美元，46年每年复式增长52.9%。
2、安得烈.科斯托兰尼(德国股神)
投资策略及理论：以“科斯托兰尼鸡蛋”表达的暴涨暴跌理论为基础，在市场转折前夕进出，逆向操作，忍受市场最后的下跌，远离市场最后的辉煌。看重的是市场趋势。
理论阐述：“科斯托兰尼鸡蛋”表达为：在证券市场，升跌是分不开的伙伴，如果分不清下跌的终点，就看不出上升的起点。同样道理，如果分不清上升的终点，也就不能预测到下跌的起点。每一次市场大升大跌都由三个阶段组成：1、修正阶段。2、调整或相随阶段。3、过热阶段。成功的关键就是在两个过热阶段逆向操作。
具体做法：根据“科斯托兰尼鸡蛋”理论逆向操作，在下跌的过热阶段买进，即使价格继续下挫，也不必害怕，在上涨的修正阶段继续买进，在上涨的相随阶段，只观察，被动随行情波动，到了上涨的过热阶段，投资者普遍亢奋时，退出市场。
遵守的规则与禁忌：十律：1、有主见，三思而后行：是否该买，什么行业，哪个国家？2、要有足够的资金，以免遭受压力。3、要有耐性，因为任何事情都不可预期，发展方向都和大家想像的不同。4、如果相信自己的判断，便必须坚定不移。5、要灵活，并时刻考虑到想法中可能有错误。6、如果看到出现新的局面，应该卖出。7、不时查看购买的股票清单，并检查现在还可买进哪些股票。8、只有看到远大的发展前景时，才可买进。9、时刻考虑所有风险，甚至是最不可能出现的风险和因素。10、即使自己是对的，也要保持谦逊。十戒：1、不要跟着建议跑，不要想能听到内幕消息。2、不要相信买方和卖方为什么要买卖，不要相信他们比自己知道更多。3、不要想把赔掉的再赚回来。4、不要考虑过去的指数。5、不要忘记自己所持股票，不要因妄想而不作决定。6、不要太过留意股价变化，不要对任何风吹草动作出反应。7、不要在刚赚钱或亏钱时作最后结论。8、不要因只想赚钱就卖掉股票。9、不要受政治好恶而影响投资情绪。10、获利时，不要太过自负。
对大势与个股关系的看法：中短期走势与心理因素有关，既随大势，对长期走势而言，心理因素不再重要，而在乎于股票本身的基本因素和盈利能力。
对股市预测的看法：想要用科学方法预测股市行情又或未来走势的人，不是江湖骗子，就是蠢蛋，要不然就是兼具此两种身份的人。
对投资工具的看法：科斯托兰尼认为投机不等于赌博，因为在他的概念中的投机是有想法，有计划的行为。
名言及观念： “只有少数人能投机成功，关键在于与众不同，并相信自己：我知道，其他人都是傻瓜。”“供求决定股价升跌，其中并无神秘。”“会影响股市行情的，是投资大众对重大事件的反应，而非重大事件本身。”“买股票时，需要想像力，卖股票时，需要理智。”“货币+心理=趋势”“2+2=5-1”“看图表操作，也许赚钱，但最终肯定赔钱。”
其它及成就： 1906出生于匈牙利，犹太人，1924开始，纵横投资界80年，经历两次破产后，赚得一生享用不尽的财富。被誉为“二十世纪股市见证人”。
3、乔治．索罗斯(国际狙击手)
投资策略及理论：以“反射理论”和“大起大落理论”为理论基础，在市场转折处进出，利用“羊群效应”逆市主动操控市场进行市场投机。看重的是市场趋势。
理论阐述：索罗斯的核心投资理论就是“反射理论”，简单说是指投资者与市场之间的一个互动影响。理论依据是人正确认识世界是不可能的，投资者都是持 “偏见”进入市场的，而“偏见”正是了解金融市场动力的关键所在。当“流行偏见”只属于小众时，影响力尚小，但不同投资者的偏见在互动中产生群体影响力，将会演变成具主导地位的观念。就是“羊群效应”。
具体做法：在将要“大起”的市场中投入巨额资本引诱投资者一并狂热买进，从而进一步带动市场价格上扬，直至价格走向疯狂。在市场行将崩溃之时，率先带头抛售做空，基于市场已在顶峰，脆弱而不堪一击，故任何风吹草动都可以引起恐慌性抛售，从而又进一步加剧下跌幅度，直至崩盘。在涨跌的转折处进出赚取投机差价。
遵守的规则与禁忌：没有严格的原则或规律可循，只凭直觉及进攻策略执行一举致胜的“森林法则”。“森林法则”即：1、耐心等待时机出现。2、专挑弱者攻击。3、进攻时须狠，而且须全力而为。4、若事情不如意料时，保命是第一考虑。
对大势与个股关系的看法：注重市场气氛，看重大势轻个股。认为市场短期走势只是一种“羊群效应”，与个股品质无关。
对股市预测的看法：不预测，在市场机会临近时，主动出击引导市场。
对投资工具的看法：没有特定的投资风格，不按照既定的原则行事，但却留意游戏规则的改变。“对冲基金”这种循环抵押的借贷方式不断放大杠杆效应，应用这枝杠杆，只要找好支点，它甚至可以撬动整个国际货币体系。
名言及观念：“炒作就像动物世界的森林法则，专门攻击弱者，这种做法往往能够百发百中。”“任何人都有弱点，同样，任何经济体系也都有弱点，那常常是最坚不可摧的一点。”“羊群效应是我们每一次投机能够成功的关键，如果这种效应不存在或相当微弱，几乎可以肯定我们难以成功。”
其它及成就： 1930年出生于匈牙利，犹太人，1968年创立“第一老鹰基金”，1993年登上华尔街百大富豪榜首，1992年狙击英镑劲赚20亿美元，1997年狙击泰铢，掀起亚洲金融风暴。
4、是川银藏(日本股神)
投资策略及理论：以价值投资为根基的“乌龟三原则”投资策略。既看重个股品质也看重市场趋势。
理论阐述：乌龟三原则的启示来至于龟兔赛跑的故事，动作慢的乌龟能取得最后胜利，全靠稳打稳扎，谨慎小心。同样包含了价值投资的精髓。“乌龟三原则”即：1、选择未来大有前途，却尚未被世人察觉的潜力股，长期持有。2、每日密切注视经济与股市行情的变动，而且自己下工夫研究。在耐心等待股价上升的同时，防止市场突变，错失卖出时机。3、不可过份乐观，不要以为股市会永远涨个不停，在市况炽热时，应反行其道趁高套利。
具体做法：勤奋做功课，收集各种重要统计资料，详细分析，找出经济变化的动向，再以研究成果作武器炒股。遵循“乌龟三原则”，只吃八分饱。
遵守的规则与禁忌：二忠告：第一忠告、投资股票必须在自有资金的范围内。第二忠告、不要受报纸杂志的消息所迷惑，未经考虑就投入资金。五原则：1、选股不要靠人推荐，要自己下工夫研究后选择。2、自己要能预测一、两年后的经济变化。3、每只股票都有其适当的价位，股价超越其应有的水平，便绝不应高追。4、股价最终还是由业绩决定，被故意舞高的股票应远离。5、任何时候都可能发生难以预料的事，故必须紧记：投资股票永远有风险。
对大势与个股关系的看法：大势与个股品质并重。
对股市预测的看法：通过对研究基本功的锻炼，能预测经济动向，从而在一定程度上预测到股市的大方向。对投资工具的看法：投资和投机兼顾一身，目的就是顺应市场。
名言及观念：“股市是谣言最多的地方，如果每听到什么谣言，就要买进卖出的话，那么钱再多，也不够赔。”
其它及成就：1897年出生于日本，1931年以70日元起家，在股市中大赚超过300亿日元。
5、彼得．林奇(股圣)
投资策略及理论：以价值投资为根基的实用投资策略。看重的是个股品质。
理论阐述：价值投资的精髓在于，质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性，使本金稳定地复利增长。
具体做法：其投资智慧是从最简单的生活方式中体验的。从生活中发掘有潜能的股份。投资具有潜力，且未被市场留意的公司，长线持有，利用复式滚存稳步增长。
遵守的规则与禁忌：林奇选股品味：1、傻名字。2、乏味。3、令人厌烦。4、有庇护的独立子公司。5、乏人关注的潜力股。6、充满谣言的公司。7、大家不想关注的行业。8、增长处于零的行业。9、具保护壁垒的行业。10、消耗性大的消费品。11、直接受惠高技术的客户。12、连其雇员也购买的股票。 13、会回购自己股份的公司.令林奇退避三舍的公司：1、当炒股。2、某龙头企业二世。3、不务正业的公司。4、突然人气急升的股票。5、欠缺议价力的供应商。6、名字古怪的公司。
对大势与个股关系的看法：林奇认为赢输实际和市场的关系不大，股市不过是用来验证一下是否有人在做傻事的地方。不能依赖市场来带动手里的股票上扬。
对股市预测的看法：从不相信谁能预测市场。
对投资工具的看法：对林奇来说，投资只是赌博的一种，没有百分百安全的投资工具。
名言及观念：“不做研究就投资，和玩扑克牌不看牌面一样盲目。”投资前三个问题：1、你有物业吗？2、你有余钱投资吗？3、你有赚钱能力吗？不少投资者选购股票的认真程度竟不如日常的消费购物，如果把购物时货比三家的认真用于选股，会节省更多的钱。
其它及成就：1944年出生于美国，1977年接管富达麦哲伦基金，13年资产从1800万美元增至140亿美元，年复式增长29%。
6、约翰.坦伯顿(环球投资之父)
投资策略及理论：以价值投资为根基的逆市投资策略。看重的是个股品质。
理论阐述：价值投资的精髓在于，质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性，使本金稳定地复利增长。
具体做法：永远在市场最悲观的时候进场。在市场中寻找价廉物美的股票。投资股票好比购物，要四处比价，用心发掘最好的商品。投资者应运用相同概念在股市中。买低于帐面值的股票，长线持有。信奉复利的威力。
遵守的规则与禁忌：16条投资成功法则：1、投资，不要投机。2、实践价值投资法。3、购买品质。4、低吸。5、没有白吃的晚餐。6、做好功课。 7、分散投资。8、注意实际回报。9、从错误中学习。10、监控自己的投资。11、保持弹性。12、谦虚。13、不要惊慌。14、对投资持正面态度。 15、祷告有益投资。16、跑赢专业机构投资者。
对大势与个股关系的看法：基本上股价的短期波动常常会受投资者的情绪影响，但长期来说，企业价值始终会在股价上反映出来。投资者应该投资个别股票，而非市场趋势或经济前景。对股市预测的看法：就算是专家也未必能预测市场。
对投资工具的看法：要灵活应变，当运用的投资策略效果很不俗时，仍需小心，要预备随时改变，坦伯顿认为没有一套投资策略是经常有效，在不同的市况应运用不同的投资方法。
名言及观念：“最好的投资时机，是当所有人都恐慌退缩的时候。”“投资价值被低估的股票，其挑战是如何判断它真是具潜力的超值股，还是它的价值就只是如此而已。” 投资者很容易在赚了钱之后，对市场过度乐观，在赔了钱的时候，过度悲观。
其它及成就：1912年出生于美国，是价值投资之父、本杰明.格雷厄姆的学生。1954年成立坦伯顿增长基金，45年每年平均复式增长15.2%。
1、华伦.巴菲特(股神)
投资策略及理论：以价值投资为根基的增长投资策略。看重的是个股品质。
理论阐述：价值投资的精髓在于，质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性，使本金稳定地复利增长。
具体做法：买入具有增长潜力但股价偏低的股票，并长线持有。是长线投资致富之道，在于每年保持稳定增长，利用复式滚存的惊人威力，为自己制造财富。
遵守的规则与禁忌：八项选股准则：1、必须是消费垄断企业。2、产品简单、易了解、前景看好。3、有稳定的经营历史。4、管理层理性、忠诚，以股东的利益为先。5、财务稳健。6、经营效率高，收益好。7、资本支出少，自由现金流量充裕。8、价格合理。四不：1、不要投机。2、不让股市牵着你的鼻子。 3、不买不熟悉的股票。4、不宜太过分散投资。
对大势与个股关系的看法： 只注重个股品质，不理会大势趋向。
对股市预测的看法：股市预测的唯一价值，就是让风水师从中获利。
对投资工具的看法：投资是买下一家公司，而不是股票。杜绝投机，当投机看起来轻易可得时，它是最危险的。
名言及观念： “时间是好投资者的朋友，坏投资者的敌人。”“投资必须是理性的，如果你不能了解它，就不要投资。”“要想成功，你就必须逆向使用华尔街投资的两大死敌：恐惧与贪婪。你不得不在别人恐惧时进发，在别人贪婪时收手。”
其它及成就： 1930年出生于美国，犹太人，是价值投资之父、本杰明。格雷厄姆的学生。1956年以100美元入股，2003年身家达429亿美元，46年每年复式增长52.9%。
2、安得烈.科斯托兰尼(德国股神)
投资策略及理论：以“科斯托兰尼鸡蛋”表达的暴涨暴跌理论为基础，在市场转折前夕进出，逆向操作，忍受市场最后的下跌，远离市场最后的辉煌。看重的是市场趋势。
理论阐述：“科斯托兰尼鸡蛋”表达为：在证券市场，升跌是分不开的伙伴，如果分不清下跌的终点，就看不出上升的起点。同样道理，如果分不清上升的终点，也就不能预测到下跌的起点。每一次市场大升大跌都由三个阶段组成：1、修正阶段。2、调整或相随阶段。3、过热阶段。成功的关键就是在两个过热阶段逆向操作。
具体做法：根据“科斯托兰尼鸡蛋”理论逆向操作，在下跌的过热阶段买进，即使价格继续下挫，也不必害怕，在上涨的修正阶段继续买进，在上涨的相随阶段，只观察，被动随行情波动，到了上涨的过热阶段，投资者普遍亢奋时，退出市场。
遵守的规则与禁忌：十律：1、有主见，三思而后行：是否该买，什么行业，哪个国家？2、要有足够的资金，以免遭受压力。3、要有耐性，因为任何事情都不可预期，发展方向都和大家想像的不同。4、如果相信自己的判断，便必须坚定不移。5、要灵活，并时刻考虑到想法中可能有错误。6、如果看到出现新的局面，应该卖出。7、不时查看购买的股票清单，并检查现在还可买进哪些股票。8、只有看到远大的发展前景时，才可买进。9、时刻考虑所有风险，甚至是最不可能出现的风险和因素。10、即使自己是对的，也要保持谦逊。十戒：1、不要跟着建议跑，不要想能听到内幕消息。2、不要相信买方和卖方为什么要买卖，不要相信他们比自己知道更多。3、不要想把赔掉的再赚回来。4、不要考虑过去的指数。5、不要忘记自己所持股票，不要因妄想而不作决定。6、不要太过留意股价变化，不要对任何风吹草动作出反应。7、不要在刚赚钱或亏钱时作最后结论。8、不要因只想赚钱就卖掉股票。9、不要受政治好恶而影响投资情绪。10、获利时，不要太过自负。
对大势与个股关系的看法：中短期走势与心理因素有关，既随大势，对长期走势而言，心理因素不再重要，而在乎于股票本身的基本因素和盈利能力。
对股市预测的看法：想要用科学方法预测股市行情又或未来走势的人，不是江湖骗子，就是蠢蛋，要不然就是兼具此两种身份的人。
对投资工具的看法：科斯托兰尼认为投机不等于赌博，因为在他的概念中的投机是有想法，有计划的行为。
名言及观念： “只有少数人能投机成功，关键在于与众不同，并相信自己：我知道，其他人都是傻瓜。”“供求决定股价升跌，其中并无神秘。”“会影响股市行情的，是投资大众对重大事件的反应，而非重大事件本身。”“买股票时，需要想像力，卖股票时，需要理智。”“货币+心理=趋势”“2+2=5-1”“看图表操作，也许赚钱，但最终肯定赔钱。”
其它及成就： 1906出生于匈牙利，犹太人，1924开始，纵横投资界80年，经历两次破产后，赚得一生享用不尽的财富。被誉为“二十世纪股市见证人”。
3、乔治．索罗斯(国际狙击手)
投资策略及理论：以“反射理论”和“大起大落理论”为理论基础，在市场转折处进出，利用“羊群效应”逆市主动操控市场进行市场投机。看重的是市场趋势。
理论阐述：索罗斯的核心投资理论就是“反射理论”，简单说是指投资者与市场之间的一个互动影响。理论依据是人正确认识世界是不可能的，投资者都是持 “偏见”进入市场的，而“偏见”正是了解金融市场动力的关键所在。当“流行偏见”只属于小众时，影响力尚小，但不同投资者的偏见在互动中产生群体影响力，将会演变成具主导地位的观念。就是“羊群效应”。
具体做法：在将要“大起”的市场中投入巨额资本引诱投资者一并狂热买进，从而进一步带动市场价格上扬，直至价格走向疯狂。在市场行将崩溃之时，率先带头抛售做空，基于市场已在顶峰，脆弱而不堪一击，故任何风吹草动都可以引起恐慌性抛售，从而又进一步加剧下跌幅度，直至崩盘。在涨跌的转折处进出赚取投机差价。
遵守的规则与禁忌：没有严格的原则或规律可循，只凭直觉及进攻策略执行一举致胜的“森林法则”。“森林法则”即：1、耐心等待时机出现。2、专挑弱者攻击。3、进攻时须狠，而且须全力而为。4、若事情不如意料时，保命是第一考虑。
对大势与个股关系的看法：注重市场气氛，看重大势轻个股。认为市场短期走势只是一种“羊群效应”，与个股品质无关。
对股市预测的看法：不预测，在市场机会临近时，主动出击引导市场。
对投资工具的看法：没有特定的投资风格，不按照既定的原则行事，但却留意游戏规则的改变。“对冲基金”这种循环抵押的借贷方式不断放大杠杆效应，应用这枝杠杆，只要找好支点，它甚至可以撬动整个国际货币体系。
名言及观念：“炒作就像动物世界的森林法则，专门攻击弱者，这种做法往往能够百发百中。”“任何人都有弱点，同样，任何经济体系也都有弱点，那常常是最坚不可摧的一点。”“羊群效应是我们每一次投机能够成功的关键，如果这种效应不存在或相当微弱，几乎可以肯定我们难以成功。”
其它及成就： 1930年出生于匈牙利，犹太人，1968年创立“第一老鹰基金”，1993年登上华尔街百大富豪榜首，1992年狙击英镑劲赚20亿美元，1997年狙击泰铢，掀起亚洲金融风暴。
4、是川银藏(日本股神)
投资策略及理论：以价值投资为根基的“乌龟三原则”投资策略。既看重个股品质也看重市场趋势。
理论阐述：乌龟三原则的启示来至于龟兔赛跑的故事，动作慢的乌龟能取得最后胜利，全靠稳打稳扎，谨慎小心。同样包含了价值投资的精髓。“乌龟三原则”即：1、选择未来大有前途，却尚未被世人察觉的潜力股，长期持有。2、每日密切注视经济与股市行情的变动，而且自己下工夫研究。在耐心等待股价上升的同时，防止市场突变，错失卖出时机。3、不可过份乐观，不要以为股市会永远涨个不停，在市况炽热时，应反行其道趁高套利。
具体做法：勤奋做功课，收集各种重要统计资料，详细分析，找出经济变化的动向，再以研究成果作武器炒股。遵循“乌龟三原则”，只吃八分饱。
遵守的规则与禁忌：二忠告：第一忠告、投资股票必须在自有资金的范围内。第二忠告、不要受报纸杂志的消息所迷惑，未经考虑就投入资金。五原则：1、选股不要靠人推荐，要自己下工夫研究后选择。2、自己要能预测一、两年后的经济变化。3、每只股票都有其适当的价位，股价超越其应有的水平，便绝不应高追。4、股价最终还是由业绩决定，被故意舞高的股票应远离。5、任何时候都可能发生难以预料的事，故必须紧记：投资股票永远有风险。
对大势与个股关系的看法：大势与个股品质并重。
对股市预测的看法：通过对研究基本功的锻炼，能预测经济动向，从而在一定程度上预测到股市的大方向。对投资工具的看法：投资和投机兼顾一身，目的就是顺应市场。
名言及观念：“股市是谣言最多的地方，如果每听到什么谣言，就要买进卖出的话，那么钱再多，也不够赔。”
其它及成就：1897年出生于日本，1931年以70日元起家，在股市中大赚超过300亿日元。
5、彼得．林奇(股圣)
投资策略及理论：以价值投资为根基的实用投资策略。看重的是个股品质。
理论阐述：价值投资的精髓在于，质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性，使本金稳定地复利增长。
具体做法：其投资智慧是从最简单的生活方式中体验的。从生活中发掘有潜能的股份。投资具有潜力，且未被市场留意的公司，长线持有，利用复式滚存稳步增长。
遵守的规则与禁忌：林奇选股品味：1、傻名字。2、乏味。3、令人厌烦。4、有庇护的独立子公司。5、乏人关注的潜力股。6、充满谣言的公司。7、大家不想关注的行业。8、增长处于零的行业。9、具保护壁垒的行业。10、消耗性大的消费品。11、直接受惠高技术的客户。12、连其雇员也购买的股票。 13、会回购自己股份的公司.令林奇退避三舍的公司：1、当炒股。2、某龙头企业二世。3、不务正业的公司。4、突然人气急升的股票。5、欠缺议价力的供应商。6、名字古怪的公司。
对大势与个股关系的看法：林奇认为赢输实际和市场的关系不大，股市不过是用来验证一下是否有人在做傻事的地方。不能依赖市场来带动手里的股票上扬。
对股市预测的看法：从不相信谁能预测市场。
对投资工具的看法：对林奇来说，投资只是赌博的一种，没有百分百安全的投资工具。
名言及观念：“不做研究就投资，和玩扑克牌不看牌面一样盲目。”投资前三个问题：1、你有物业吗？2、你有余钱投资吗？3、你有赚钱能力吗？不少投资者选购股票的认真程度竟不如日常的消费购物，如果把购物时货比三家的认真用于选股，会节省更多的钱。
其它及成就：1944年出生于美国，1977年接管富达麦哲伦基金，13年资产从1800万美元增至140亿美元，年复式增长29%。
6、约翰.坦伯顿(环球投资之父)
投资策略及理论：以价值投资为根基的逆市投资策略。看重的是个股品质。
理论阐述：价值投资的精髓在于，质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性，使本金稳定地复利增长。
具体做法：永远在市场最悲观的时候进场。在市场中寻找价廉物美的股票。投资股票好比购物，要四处比价，用心发掘最好的商品。投资者应运用相同概念在股市中。买低于帐面值的股票，长线持有。信奉复利的威力。
遵守的规则与禁忌：16条投资成功法则：1、投资，不要投机。2、实践价值投资法。3、购买品质。4、低吸。5、没有白吃的晚餐。6、做好功课。 7、分散投资。8、注意实际回报。9、从错误中学习。10、监控自己的投资。11、保持弹性。12、谦虚。13、不要惊慌。14、对投资持正面态度。 15、祷告有益投资。16、跑赢专业机构投资者。
对大势与个股关系的看法：基本上股价的短期波动常常会受投资者的情绪影响，但长期来说，企业价值始终会在股价上反映出来。投资者应该投资个别股票，而非市场趋势或经济前景。对股市预测的看法：就算是专家也未必能预测市场。
对投资工具的看法：要灵活应变，当运用的投资策略效果很不俗时，仍需小心，要预备随时改变，坦伯顿认为没有一套投资策略是经常有效，在不同的市况应运用不同的投资方法。
名言及观念：“最好的投资时机，是当所有人都恐慌退缩的时候。”“投资价值被低估的股票，其挑战是如何判断它真是具潜力的超值股，还是它的价值就只是如此而已。” 投资者很容易在赚了钱之后，对市场过度乐观，在赔了钱的时候，过度悲观。
其它及成就：1912年出生于美国，是价值投资之父、本杰明.格雷厄姆的学生。1954年成立坦伯顿增长基金，45年每年平均复式增长15.2%。
2007年5月26日星期六
最近买了一支基金500005基金汉盛
基金汉盛 500005
类型：封闭式基金
买入价：1.6
最新价：1.795
2007年第一季度主要财务指标
2007年1-3月
基金本期净收益 991,969,103.19元
基金份额本期净收益 0.4960元
期末基金资产净值 4,168,684,451.88元
期末基金份额净值 2.0843元
类型：封闭式基金
买入价：1.6
最新价：1.795
2007年第一季度主要财务指标
2007年1-3月
基金本期净收益 991,969,103.19元
基金份额本期净收益 0.4960元
期末基金资产净值 4,168,684,451.88元
期末基金份额净值 2.0843元
“ST股票狂飙”：时下股市中应警惕的“怪象”
新华网上海３月３１日电（记者黄庭钧）当前的股市行情中，ＳＴ股票已经成为一道独特的风景线：
打开ＳＴ板块的行情图，今年以来，只要有交易的ＳＴ股票，无不走出令人称道的行情来。虽然有着每天５％的涨跌幅限制，但涨多跌少且总是连续上涨５％的走势，让人不由得惊叹：“愈ＳＴ，愈有投资价值”。这是时下股市中不得不让人警惕的“怪象”！
ＳＴ股票行情普涨
沪深交易所在１９９８年４月２２日宣布，将对财务状况或其他状况出现异常的上市公司股票交易进行特别处理（Ｓｐｅｃｉａｌ ｔｒｅａｔｍｅｎｔ），由于“特别处理”，在简称前冠以“ＳＴ”，因此这类股票称为“ＳＴ股票”。后来，对连续三年出现亏损，在规定期限内又不能扭亏而存在退市风险的ＳＴ股票，进一步在ＳＴ前加上星号，即“＊ＳＴ”。
换言之，ＳＴ带＊的股票，就是有退市风险的股票；而ＳＴ不带＊，则是“只亏损两年，财务状况比＊ＳＴ稍好，退市风险稍低”的股票。从此，“ＳＴ”和“＊ＳＴ”构成了中国证券市场中的特有板块——“ＳＴ板块”。更有甚者，有机构还专门为这一板块的股票编制了“ＳＴ指数”。“大智慧ＳＴ板块指数”显示，今年以来，ＳＴ板块指数一路狂飙突进，从年初的８４０点一路涨到目前的１６００点左右。
“这是我国股市的特有现象，其本意是向投资者提示风险。带上了ＳＴ帽子的股票，应该说风险还是比较大的。”华西证券上海总部注册分析师陈群说。
实施股改方案后２９日复牌的“ＳＴ仁和”，复牌后大幅高开，之后一路震荡上扬，最高涨幅高达９８６．２３％，创下股改以来股票复牌涨幅最高的纪录，也写下了ＳＴ股票最狂飙激进的一章。
已失去警示意义
ＳＴ股票的普涨行情，无疑是对“ＳＴ”这个符号的一大讽刺。不少证券界人士反映，９年前制订的“特别处理”对策，早已失去了它被赋予的警示意义。
一位有着近１０年“股龄”的投资者李晓辉自豪地告诉记者，去年以来，她在不少ＳＴ股票上“赚了大钱”。“我喜欢买ＳＴ股票，去年不少ＳＴ股票都跌到１块钱左右。这么低的股价，肯定涨！”她说。
这位投资者作出如此判断的潜台词是，即使这只ＳＴ股票跌到１块钱，即使这家公司事实上亏损，但是，肯定有人来救它。
而股市的事实，也确实佐证着李晓辉的逻辑。银河证券上海总部投资专家任承德分析指出，ＳＴ股票上涨，不外乎一种理由：资产重组。
“如果说，在股权分置的情况下，资产重组存在较大难度的话，那么在当前全流通的市场中，ＳＴ股票的大股东实施资产重组就容易多了。”他说。
任承德认为，在壳资源仍属股市稀缺资源的情况下，为了不被摘牌，被“ＳＴ”上市公司的大股东在面临退市前总是千方百计进行资产重组，改善财务状况。“哪怕只是短期改变一下，就可以再挣扎三年。”
再者，今年以来，监管层也一再强调，鼓励上市公司以重组、定向增发、整体上市等方式解决历史遗留问题，并切实提高上市公司的质量。
因此，尽管股票被“ＳＴ”，但资产重组的预期其实是十分明确的。而越是到面临退市的最关键时期，其上涨的动力就越强劲。至此，“ＳＴ”的警示意义已丧失。
警惕误导价值投资
当前，对倡导价值投资的市场，“ＳＴ狂飙”的颠覆作用不容小觑。
“一边鼓励和教育投资者树立价值投资理念，一边却是垃圾股的鸡犬升天。还有谁会相信这个市场是一个寻求价值投资的市场？”齐鲁证券上海赤峰路营业部的投资者钟先生对记者抱怨说。
他告诉记者，去年９月份，有人给他推荐了“ＳＳＴ纵横”（６００８６２．ＳＨ），当时的价格是两块多钱，但他一听是“ＳＴ”，就没有买。结果，一天一个５％的涨上去。实在禁不住诱惑，在２．７元左右的价格时他追了进去，心里想这回终于逮着一只“牛股”了，涨到３块钱时也没舍得卖。哪想到，又一路跌下来，一直跌到去年底的２．１元左右。实在受不了煎熬，钟先生只好等稍微回调后，果断出局。
“可恨的是，我一卖掉，它就开始一路涨上来，一直涨到九块钱附近。资产重组完成了，股票名称也改成了‘ＳＳＴ通科’。我看它一点也不比那些蓝筹股差。”钟先生说。
一个值得注意的现象是，这些公司在进行资产重组的过程中，信息披露不充分不及时的问题十分突出。不少公司在股价异动被要求披露信息时，总是用“没有应披露而未披露的信息”一类程式化的语言，发布着“披露等于没披露”的公告，结果“越披露越上涨”。而此时，市场关于这些公司如何资产充足的传言早已沸沸扬扬。
直到最后，当公司披露的资产重组情况与此前的市场传言“八九不离十”时，不少投资者在望之兴叹的同时，除了暗恨自己缺乏“豪赌”的勇气，还怪自己对价值投资太过在意。
打开ＳＴ板块的行情图，今年以来，只要有交易的ＳＴ股票，无不走出令人称道的行情来。虽然有着每天５％的涨跌幅限制，但涨多跌少且总是连续上涨５％的走势，让人不由得惊叹：“愈ＳＴ，愈有投资价值”。这是时下股市中不得不让人警惕的“怪象”！
ＳＴ股票行情普涨
沪深交易所在１９９８年４月２２日宣布，将对财务状况或其他状况出现异常的上市公司股票交易进行特别处理（Ｓｐｅｃｉａｌ ｔｒｅａｔｍｅｎｔ），由于“特别处理”，在简称前冠以“ＳＴ”，因此这类股票称为“ＳＴ股票”。后来，对连续三年出现亏损，在规定期限内又不能扭亏而存在退市风险的ＳＴ股票，进一步在ＳＴ前加上星号，即“＊ＳＴ”。
换言之，ＳＴ带＊的股票，就是有退市风险的股票；而ＳＴ不带＊，则是“只亏损两年，财务状况比＊ＳＴ稍好，退市风险稍低”的股票。从此，“ＳＴ”和“＊ＳＴ”构成了中国证券市场中的特有板块——“ＳＴ板块”。更有甚者，有机构还专门为这一板块的股票编制了“ＳＴ指数”。“大智慧ＳＴ板块指数”显示，今年以来，ＳＴ板块指数一路狂飙突进，从年初的８４０点一路涨到目前的１６００点左右。
“这是我国股市的特有现象，其本意是向投资者提示风险。带上了ＳＴ帽子的股票，应该说风险还是比较大的。”华西证券上海总部注册分析师陈群说。
实施股改方案后２９日复牌的“ＳＴ仁和”，复牌后大幅高开，之后一路震荡上扬，最高涨幅高达９８６．２３％，创下股改以来股票复牌涨幅最高的纪录，也写下了ＳＴ股票最狂飙激进的一章。
已失去警示意义
ＳＴ股票的普涨行情，无疑是对“ＳＴ”这个符号的一大讽刺。不少证券界人士反映，９年前制订的“特别处理”对策，早已失去了它被赋予的警示意义。
一位有着近１０年“股龄”的投资者李晓辉自豪地告诉记者，去年以来，她在不少ＳＴ股票上“赚了大钱”。“我喜欢买ＳＴ股票，去年不少ＳＴ股票都跌到１块钱左右。这么低的股价，肯定涨！”她说。
这位投资者作出如此判断的潜台词是，即使这只ＳＴ股票跌到１块钱，即使这家公司事实上亏损，但是，肯定有人来救它。
而股市的事实，也确实佐证着李晓辉的逻辑。银河证券上海总部投资专家任承德分析指出，ＳＴ股票上涨，不外乎一种理由：资产重组。
“如果说，在股权分置的情况下，资产重组存在较大难度的话，那么在当前全流通的市场中，ＳＴ股票的大股东实施资产重组就容易多了。”他说。
任承德认为，在壳资源仍属股市稀缺资源的情况下，为了不被摘牌，被“ＳＴ”上市公司的大股东在面临退市前总是千方百计进行资产重组，改善财务状况。“哪怕只是短期改变一下，就可以再挣扎三年。”
再者，今年以来，监管层也一再强调，鼓励上市公司以重组、定向增发、整体上市等方式解决历史遗留问题，并切实提高上市公司的质量。
因此，尽管股票被“ＳＴ”，但资产重组的预期其实是十分明确的。而越是到面临退市的最关键时期，其上涨的动力就越强劲。至此，“ＳＴ”的警示意义已丧失。
警惕误导价值投资
当前，对倡导价值投资的市场，“ＳＴ狂飙”的颠覆作用不容小觑。
“一边鼓励和教育投资者树立价值投资理念，一边却是垃圾股的鸡犬升天。还有谁会相信这个市场是一个寻求价值投资的市场？”齐鲁证券上海赤峰路营业部的投资者钟先生对记者抱怨说。
他告诉记者，去年９月份，有人给他推荐了“ＳＳＴ纵横”（６００８６２．ＳＨ），当时的价格是两块多钱，但他一听是“ＳＴ”，就没有买。结果，一天一个５％的涨上去。实在禁不住诱惑，在２．７元左右的价格时他追了进去，心里想这回终于逮着一只“牛股”了，涨到３块钱时也没舍得卖。哪想到，又一路跌下来，一直跌到去年底的２．１元左右。实在受不了煎熬，钟先生只好等稍微回调后，果断出局。
“可恨的是，我一卖掉，它就开始一路涨上来，一直涨到九块钱附近。资产重组完成了，股票名称也改成了‘ＳＳＴ通科’。我看它一点也不比那些蓝筹股差。”钟先生说。
一个值得注意的现象是，这些公司在进行资产重组的过程中，信息披露不充分不及时的问题十分突出。不少公司在股价异动被要求披露信息时，总是用“没有应披露而未披露的信息”一类程式化的语言，发布着“披露等于没披露”的公告，结果“越披露越上涨”。而此时，市场关于这些公司如何资产充足的传言早已沸沸扬扬。
直到最后，当公司披露的资产重组情况与此前的市场传言“八九不离十”时，不少投资者在望之兴叹的同时，除了暗恨自己缺乏“豪赌”的勇气，还怪自己对价值投资太过在意。
2007年5月24日星期四
《诗艺》贺拉斯
【贺拉斯是古罗马著名诗人，这篇《诗艺》是他晚年的作品，在这里贺拉斯写出了他一生创作的体会。《诗艺》被后世的作者们奉为经典，就是在两千年后的现在，它仍然有其现实意义。是以，我将这本书抄录如下；省略了一些无关紧要的部分。
又及：原作是诗体，在译成散文之后不可避免地有些罗嗦，阐述问题也不是太直白，这一点需要注意：不是从字面意义上去理解，而应察知作者的本来意思。作者在文中将所有文学创作一概称之为诗，只因为那是当时主要的创作方式，其实质上与现代其它文体的作品没有区别。为帮助理解原文，将原书的注释也一并抄上，希望这本书能够在久远的时间之后，再度为作者们提供帮助。】
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
〖这原是一篇诗体信简，无题，发表后不及百年，即被罗马修辞学、演说学家昆体良(Quintilianus,约35-95AD)称之为《诗艺》 (Ars Poetica)，其后遂以此名著称。受信人是皮索(Piso)父子三人。当时皮索氏甚多，不知确指何人；根据此信内容，三分之一谈戏剧，三人中可能有人想写剧本，求教于贺拉斯，贺拉斯作此复函，信笔所之，谈谈写作的体会。〗
－－－
如果画家作了这样一幅画像：上面一个美女的头长在马颈上，四肢是由各种动物的肢体拼凑起来的，四肢上又覆盖着各色羽毛，下面长着一条又黑又丑的鱼尾巴，朋友们，如果你们有缘看到这幅图画，能不捧腹大笑吗？皮索呀，请你们相信我，有的书就像这种画，书中的形象就如病人的梦魇，是胡乱构成的，头和脚可以属于不同的族类。（但是，你们也许会说：）“画家和诗人一向都有大胆创造的权利。”不错，我知道，我们诗人要求有这种权利，同时也给予别人这种权利，但是不能因此就允许把野性的和驯服的结合起来，把蟒蛇和飞鸟，羔羊和猛虎交配在一起。
（诗人）在描写的时候，（譬如）写迪安娜的林泉、神坛，或写溪流在美好的田野蜿蜒洄漾，或写莱茵河，或写彩虹，开始很庄严，给人以很大的希望，但是却总是出现一两句过于绚烂的辞藻①，和左右相比显得太五彩缤纷了。（绚烂的辞藻很好，）但是摆在这里却是不得其所。也许你会画柏树吧，但是人家出钱请你画海难余生图②的时候，会画柏树有什么用呢？开始的时候想制作酒瓮，可是为什么旋车一转动，却做出了个水罐呢？总之，不论做什么，至少要作到统一、一致。
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①：“绚烂的辞藻”原文purpureus pannus，意思是深红的布片。这一名词，及本文中其它只言片字，经后代特别是古典主义文学家的宣传，已成为文学批评和修辞学中的格言成语。
②：沉舟脱险的人，往往请人将海难的场景绘图，供在神殿，以示感恩。
三位贤父子，我们大多数诗人所理解的“恰到好处”实际上是假象。我努力想写得简短，写出来却很晦涩。追求平易，但在筋骨、魄力方面又有欠缺。想要写得宏伟，而结果却变得臃肿。（也有人）要安全，过分怕风险，结果在地上爬行。在一个题目上乱翻花样，就像在树林里画上海豚，在海浪上画条野猪。如果你不懂得（写作的）艺术，那么当你想避免某种错误的时候，反而犯了另外一种过失。
在埃米里乌斯学校①附近的那些铜像作坊里，最劣等的工匠也会把人像上的指甲、卷发雕得纤微毕肖，但是作品的总效果却很不成功，因为他不懂得怎样表现整体。我如果想创作一些东西的话，我决不愿仿效这样的工匠，正如我不愿意我的鼻子是歪的，纵然我的黑眸乌发受到赞赏。
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①：由公元前34年的代执政官埃米里乌斯在罗马首建的训练角斗士的学校。
你们从事写作的人，在选材的时候，务必选你们力能胜任的题材，多多斟酌一下哪些是能掮得起来的，哪些是掮不起来的。假如你选择的事件是在能力范围之内的，自然就会文辞流畅，条理分明。谈到条理，如果我没有弄错的话，它的优点和美就在于作者在写作预定要写的诗篇的时候能说此时此地应该说的话，把不需要说的话暂时搁一搁不要说，要有所取舍。
〖以下数段是拉丁语的词句和格律问题，无意义，省略〗
一首诗仅仅具有美是不够的，还必须有魅力，必须能按作者的愿望左右读者的心灵。你自己先要笑，才能引起别人脸上的笑。同样，你自己得先哭，才能在别人脸上引起哭的反应。你要我哭，首先你自己得感觉悲痛，这样，特勒弗斯(Telephus)啊，珀琉斯(Peleus)啊①，你的不幸才能使我伤心，如果你说的话不相称，就只能使我瞌睡，使我发笑。忧愁的面容要用悲哀的词句配合，盛怒要配威吓的词句，戏谑配嬉笑，庄重的词句配严肃的表情。大自然当初创造我们的时候，她使我们的内心能随着各种不同的遭遇而起变化：她使我们（能产生）快乐（的感情），又能促使我们愤怒，时而又以沉重的悲痛折磨我们，把我们压倒在地上；然后，她又（使我们）用语言为媒介说出（我们）心灵的活动。如果剧中人物的词句听来和他的遭遇（或身份）不合，罗马的观众不分贵贱都将大声哄笑。神说话，英雄说话，经验丰富的老人说话，青春、热情的少年说话，贵族妇女说话，好管闲事的乳媪说话，走四方的商人说话，在碧绿的田垅里耕地的农夫说话，科尔启斯人说话，亚述人②说话，生长在底比斯的人、生长在亚哥斯的人③说话，其间都大不相同。
------------------
①：此二人为欧里庇得斯和索福克勒斯悲剧中的人物。
②：科尔启斯人和亚述人的“说话”指各种野蛮人所操的野蛮语言。
③：“生长在底比斯的人”指底比斯王克瑞恩(Creon)；“生长在亚哥斯的人”指亚哥斯王阿伽门农。
或则遵循传统，或则独创；但所创造的东西要自相一致。譬如说你是个作家，你想在舞台上再现阿喀琉斯受尊崇的故事，你必须把他写得急躁、暴戾、无情、尖刻，写他拒绝受法律的约束，写他处处要诉诸武力。写美狄亚要写得凶狠、剽悍；写伊诺要写她哭哭啼啼；写伊克西翁要写他不守信义；写伊俄要写她流浪；写奥瑞斯特斯要写他悲哀①。假如你把新的题材搬上舞台，假如你敢于创造新的人物，那么必须注意要保持从头到尾的一致，不可自相矛盾。
------------------
①：以上均为希腊神话中人物，后附其家喻户晓的性格。
用自己独特的方法处理普通题材①是件难事；你与其别出心裁写些人所不知、人所不曾用过的题材，不如把特洛亚的诗篇改变成戏剧。从公共的产业里，你是可以得到私人的权益的②，只要你不沿着众人走俗了的道路前进，不把精力花在逐字逐句的死搬死译上，不在模仿的时候作茧自缚，既怕人耻笑又怕犯了写作规则，不敢越出雷池一步。此外，在作品开始的时候，不要学古代的英雄诗系的诗人③，写道：“我要歌唱的是普里阿摩斯的命运和一场著名的战争”。你若夸下这样的海口，你拿什么出来还愿呢？（这就像）大山临蓐，生出来的却是条可笑的小老鼠。有人〖荷马〗就不费这无谓的气力，这真不知要好多少倍；（他说：）“诗神，告诉我，在特洛亚灭亡之后，那位英雄怎样阅历了许多城市，见到人间各种各样的风习”。（荷马的）作法不是先露火光，然后大冒浓烟，相反他是先出烟后发光，这样才能创出光芒万丈的奇迹。如安提法特斯(Antiphates)、斯库拉(Scylla)、卡里波狄斯(Charybdis)和独眼巨人④。他写狄奥梅迪斯回家，不从墨勒阿格洛斯的死写起⑤；他写特洛亚战争，也不从双胞胎的故事写起⑥。他总是尽快地揭示结局，使听众及早听到故事的紧要关头⑦，好象听众已很熟悉故事那样；凡是他认为不能经他渲染而增光的一切，他都放弃；他的虚构非常巧妙，虚实参差毫无破绽，因此开端和中间，中间和结尾丝毫没有矛盾。
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①：“普通题材”指“广泛的”、“日常生活的”，亦即不适于诗歌、戏剧的“新奇的”题材。贺拉斯主张用在他那时代已是“古典的”题材。
②：所谓“公共产业”指人所共知的文学题材。贺拉斯主张采用“古典的”题材，在这范围内体现独创——“私人的权益”。
③：在希腊文学中曾有这样一种写大型史诗的诗人，例如把特洛亚战争从头到尾包括进去。贺拉斯主张不要模仿这种大而无当的史诗，应学荷马选择全部过程中的一个插曲。
④：均为奥德修斯旅途中所遇到的险阻。
⑤：墨勒阿格洛斯是狄奥梅迪斯的叔父。意谓不必原原本本、从头到尾都叙述。
⑥：指特洛亚故事中的海伦诞生。海伦之母一胎双胞。意谓从头说起。
⑦：“故事的中心”(In medias res)，荷马的《奥德塞》一开始就是故事的中心，然后再倒叙，这种结构成为后世史诗的典范。
请你倾听一下我和跟我在一起的观众要求的是什么。如果你希望观众赞赏，并且一直坐到终场升幕①，直到唱歌人喊“鼓掌”②，那你必须（在创作的时候）注意不同年龄的习性，给不同的性格和年龄以恰如其分的修饰。已能学语、脚步踏实的儿童喜和同辈的儿童一起游戏，一会儿生气，一会儿又和好，随时变化。口上无髭的少年，终于脱离了老师的管教，便玩弄起狗马来，在阳光照耀的广场的绿草地上嬉游；他就像一块蜡，任凭罪恶捏弄，忠言逆耳，不懂得有备无患的道理，一味挥霍，兴致勃勃，欲望无穷，而又喜新厌旧。到了成年，兴趣改变；他一心只追求金钱和朋友，为野心所驱使，做事战战兢兢，生怕做成了又要更改。人到老年，更多的痛苦从四围袭击他：或则因为他贪得，得来的钱又舍不得用，死死地守着；或则因为他无论做什么事情都左右顾虑，缺乏热情，拖延失望，迟钝无能，贪图长生不死，执拗埋怨，感叹今不如昔，批评并责骂青年。随着年岁的增长，它给人们带来很多好处；随着年岁的衰退，它也带走了很多好处。所以，我们不要把青年写成个老人的性格，也不要把儿童写成个成年人的性格，我们必须永远坚定不移地把年龄和特点恰当配合起来。
------------------
①：罗马剧场开演时幕落到台下，剧终升起。
②：“唱歌人”(cantor)，罗马喜剧中，随伴音乐和演员舞蹈的歌者，在剧终由他喝“鼓掌”，以示收场。
〖以下数段谈戏剧的乐器与格式，无意义，省略〗
最初的悲剧诗人为了（赢得）一头廉价的山羊①而参加竞赛，很快就把山林旷野中赤身露体的“萨提洛斯”②（搬上舞台），尝试创造些粗鄙的笑料，却也无伤大雅；（他们之所以这么做是因为）观众在作过宗教仪式之后③，已经喝得烂醉，无法无天，只有用这种新颖节目才能吸引住观众。但你若要为你的嬉笑怒骂，冷嘲热讽的“萨提洛斯”赢得观众的喝彩④，如果你想反庄为谐，你千万不可刚刚让你的天神和英雄穿着庄严的金紫色袍褂呈现在观众面前，忽然又让他们在舞台上说一些粗俚的话，在黝暗的市肆中出出入入，或者为了逃避尘寰而又把他们送上虚无缥缈的云端。悲剧是不屑于乱扯一些轻浮的诗句的，就像庄重的主妇在节日被邀请去跳舞一样，它和一些狂荡的“萨提洛斯”在一起，总觉得有些羞涩。皮索先生们，我若是写“萨提洛斯剧”，我不喜欢只用些不加雕琢、平淡无奇的名词与动词，我也不愿尽力抛弃悲剧的文彩，就好象不论是达乌斯说话也好，或刚从西摩那里骗得一千塞斯特尔提乌斯的皮提亚斯说话也好，或守卫并侍奉酒神的塞勒诺斯说话也好⑤，都不加区别。我的希望是要把人所尽知的事物写成新颖的诗歌，使别人看了觉得这并非难事，但是自己一尝试却只流汗而得不到成功。这是因为条理和安排起了作用，使平常的事物能够升到辉煌的峰顶。我认为，把山林中的“法乌尼”搬上舞台时必须注意不可把他们写成像是出生在三岔路口⑥，或者简直像是出生在城市之中，或写得像些纨绔少年不时咏唱着软款的诗歌，或满口淫词秽语聒噪不休。这些虽然能引起买烤豆子、烤栗子吃的人⑦的赞许，却使骑士们、长者们、贵人们、富人们反感，他们听了是不会心平气和的，更不会奖赏什么花环。
------------------
①：“悲剧”一词在希腊语意为“山羊之歌”，据信，这名字的由来是因为参加悲剧竞赛的优胜者所得彩头是一只山羊，但实则因为最初的悲剧中的歌者都身披山羊皮，扮成“萨提洛斯”。参见下注。
②：“萨提洛斯”(Satyrus)，希腊神话中半人半羊的、居住在树林中的人。“萨提洛斯剧”【羊人剧】乃悲剧三部曲（每次竞赛必须演三部曲）后附加的第四部曲，故与悲剧关系密切。作者在本节即处理“萨提洛斯剧”，认为古代作者演这四部曲意在吸引观众，但他警告作家们不应把这种剧写成喜剧。（作者以为“萨提洛斯剧”是从悲剧发展出来的，实则相反。）【附：我认为在悲剧后加上的这些小闹剧对戏剧的审美过程而言并非无用或仅仅是吸引观众。出色的闹剧是在情感的持续低调之后一种必不可少的转换和调剂；它可以令人稍稍轻松，整理精神，以更好地观看接续的悲剧或投入其后的各类活动。当然，这样的闹剧若毫无观赏价值，那便会起到负面效果；作者当指此而言。】
③：戏剧是节日宗教活动的一部分，特别是在酒神节，参加者更须狂饮。
④：“萨提洛斯”在舞台上的语言有嬉笑怒骂、冷嘲热讽这些特点，因此萨提洛斯一词即引申为“讽刺的”(satyricus)之意。此句实即“希望你的第四部曲成功”。
⑤：达乌斯(Davus)、西摩(Simo)、皮提亚斯(Pythias)均为喜剧中的典型人物。塞勒诺斯(Selenus)是众“萨提洛斯”之父，酒神年轻时的老师和之后的侍从，是“萨提洛斯剧”中必不可少的角色。
⑥：即人迹车轨交集之处。不应把这些狂野的人物写成好象是城市出身，具有城市人物那俚俗的或“优雅”的谈吐。“法乌尼”(Fauni)与“萨提洛斯”类似，也是半人半羊的林木之神。
⑦：普通人。
〖以下数段是音律理论，无意义，省略〗
我们的诗人对于各种类型的戏剧都曾尝试过，他们敢于不落希腊人的窠臼，并且（在作品中）歌颂本国人的事迹，以本国的题材写成悲剧或喜剧，赢得了很大的荣誉。此外，我们罗马在文学方面（的成就）也决不会落在我们的光辉的军威和武功之后，只要我们的每一位诗人都肯花功夫、花劳力去琢磨①他的作品。三位庞佩里乌斯的后人②，你们若见到什么诗歌不是下过许多天苦功写的，没有经过多次的涂改，没有（像一座雕象，被雕塑家的）磨光了的指甲修正过十次③，那你们就要批评它。
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①：“花功夫、花劳力去琢磨”，原文是“Limae labor et mora”，“用锉磨光”，也是本文名句之一。
②：努玛·庞佩里乌斯(Numa Pompilius)，罗马传说中的第二位国王，皮索家族据说是他的后代。
③：雕塑家用指甲在石像上擦过，以检验接缝处是否光润。
由于德摩克利特①相信天才比可怜的艺术要强得多，把头脑健全的诗人排除在赫利孔②之外，因此就有好大一部分诗人竟然连指甲也不剪了，胡须也不愿意剃了，流连于人迹罕至之处，回避着公共浴场。假如他不肯把他那三副安提库拉③药剂都治不好的脑袋交给理发匠利奇努斯④，那他肯定是不会撞上诗人的尊荣和名誉的！——“咳，我的运气真不好，春天来了，我的肝气消了，否则我就可以写一首谁也不能比拟的好诗⑤”——，但是这也犯不上〖写诗泄愤，丧失理性〗吧。因此，我不如起个磨刀石的作用，能使钢刀锋利，虽然它自己切不动什么。我自己不写什么东西，但我愿意指示（别人）：诗人的职责和功能何在，从何处可以汲取丰富的材料，从何处吸收养料，诗人是怎样形成的，什么适合于他，什么不适合于他，正途会引导他到什么去处，歧途又会引导他到什么去处。
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①：德摩克利特(Democritus)：公元前五世纪的著名希腊哲学家。他主张只要有天才就能成为诗人，不必勤学苦练。
②：赫利孔(Helicon)：缪斯所住的山，即诗歌的领域。
③：安提库拉(Anticyra)：希腊城名，产一种治精神病的毒药(elleborus)。此句意即：“他那狂狷、不近情理的头脑已不可救药；不修边幅，如狂如痴，如何能成为诗人？”
④：利奇努斯(Licinus)：任何理发匠。替他剃须净面。
⑤：讽刺这种所谓的天才诗人。
要写作成功，判断力是开端和源泉①。苏格拉底的文章能够给你提供材料；有了材料，文字也就毫不勉强地跟随而至。如果一个人懂得他对于他的国家和朋友的责任是什么，懂得怎样去爱父兄，爱宾客，懂得元老和法官的职务是什么，派往战场的将领的作用是什么，那么他一定也懂得怎样把这些人物写得合情合理。我劝告已经懂得写什么的作家②到生活中、到风俗习惯中去寻找模型，从那里汲取活生生的语言吧。时常，一出戏因为有许多光辉的思想，人物刻画又非常恰当，纵使它没有什么魅力，没有力量，没有技巧，但是比起内容贫乏，（在语言上）徒然响亮而毫无意义的诗作更能使观众喜爱，使他们流连忘返。
诗神把天才、把完美的表达能力赐给了希腊人；他们别无所求，只求获得荣誉。而我们罗马人从小就长期学习算术，学会怎样把一斤③分成一百份。—— “阿尔比努斯的儿子，你回答：从五两里减去一两，还剩多少？你现在该会回答了。”④“还剩三分之一斤⑤。”“好！你将来会管理你的产业了。五两加一两，得多少？”“半斤⑥。”——当这种铜锈和贪得的欲望腐蚀了人的心灵，我们怎能希望创作出来的诗歌还值得涂上杉脂，保存在光洁的柏木匣里呢？
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①：Scribendi recti sapere est et principium et fons。贺拉斯这一名句后成为古典主义作家的信条。句中sapere一词或译作“智慧”，或译作“判断”，或“正确的思考”。作者的意思是：要写得好，首先要知道什么是应该写的、可以写的，什么是不应该写的、不可以写的，以及怎样才写得恰如其分。“适度”、“合理”是作者的基本思想之一，各种译法可作参考。
②：已经懂得该写什么，再到生活中去观察。
③：罗马人一斤分为十二两，学童要学会怎样用十进位去计算它。
④：作者举例说明罗马学童在学校所受的教育。
⑤：即四两。
⑥：即六两。
诗人的愿望应该是给人益处和乐趣，他写的东西应该给人以快感，同时对生活有帮助。在你教育人的时候，话要说得简短，使听的人容易接受，容易牢固地记在心里。一个人的心里记得太多，多余的东西必然溢出。虚构的目的在于引人欢喜，因此必须切近真实；戏剧不可随意虚构，观众才能相信。你不能从刚吃过早餐的拉米亚〖Lamia，神话中的女妖〗的肚子里取出个活生生的婴儿来。如果是一出毫无益处的戏剧，长老们就会把它驱下舞台，如果这出戏毫无趣味，高傲的青年骑士便会掉头不顾。以文载道，既劝谕读者，又使他喜爱，才能符合众望，这样的作品才能使索西乌斯①兄弟赚钱，才能使作者扬名海外，流芳千古。
不过，错误总会有的，我们愿意原谅。琴弦上不可能永远弹出得心应手的声调，想要弹个低音，发出来的却时常是个高音。射箭也是如此，不能永远射中瞄准的鹄的。是的，一首诗的光辉的优点如果很多，纵然有少数缺点，我也不加苛责，这是不小心的结果，人天生就是考虑不周全的。如此说来，怎样才算过失呢？就像抄书手，尽管多次警告，还犯同样的错误，那就不可原谅了；又如竖琴师老在那一根弦上弹错，也必然引起讪笑。同样，我认为一个诗人如果总犯错误，那他就是科利勒斯②第二：偶尔写出的三两句好诗反倒会使人惊讶大笑。当然，大诗人荷马打瞌睡〖写得不精彩〗的时候，我也不能忍受；不过，作品长了，瞌睡来袭，也是情有可原的。
诗歌就象图画：有的要近看才能看出它的美，有的要远看；有的放在暗处看最好，有的应放在明处看，不怕鉴赏家锐敏的挑剔；有的只能看一遍，有的百看不厌。
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①：索西乌斯(Sosius)二兄弟是罗马著名书商，贺拉斯的作品即由他们销售。
②：科利勒斯(Choerlius)是亚历山大大帝的随军诗人，每次战争胜利，他都写一部史诗。
现在我向长公子进一言。虽然令尊教导你（怎样）正确（判断事物），你自己也聪慧多识，但是你千万要记住这句话：世界上确有某些事物犯了平庸的毛病还可以勉强容忍，（例如）中等的律师和讼师纵然不及梅撒拉①那样雄辩，纵然不及奥路斯·卡斯凯留斯②那样博学，但是他还有一定的价值。惟独诗人若只能达到平庸，无论天、人或柱石③都不能容忍。在欢乐的宴会上，乐队如果演奏得不和谐，香膏④如果太厚，罂粟子⑤如果配的是撒丁尼亚的蜂蜜，必然大煞风景，宴会没有它们也可以进行；同样，一首诗歌的产生和创作原是要使人心旷神怡，但是它若是功亏一篑不能臻于最上乘，那便等于一败涂地。不会耍弄兵器的人索性不去碰校武场上的军械；不会打球、掷饼、滚环的人索性不去参加这些游戏，反倒不会引起层层围观者的嘲笑，不怕引起非难。但是不会吟诗的人却敢吟诗。有什么不敢的呢？他有自由，他是个自由公民，特别是他很有钱，骑士阶级出身，身上不曾有过任何瑕疵。
你无论说什么、做什么，都不违反米涅尔瓦⑥的意志，你是有这种判断力的，懂得这道理的。但是如果有一天你想写作，就让麦齐乌斯⑦，或令尊，或我本人先听听，提出批评，然后把稿子压上九个年头⑧，收藏在家里。没有发表的东西，你是可以销毁的；而一言既出，驷马难追。
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①②：梅撒拉(Messalla)，历史家、诗人、演说家；奥路斯·卡斯凯留斯(Aulus Cascellius)，不详。二者均为作者同时人。
③：罗马习惯，新诗都张贴在书店外面的柱子上，此处实指书店、书商。
④：用以涂身。
⑤：焙烤过的罂粟子算是名贵菜，但所配的蜜味若苦，便煞风景。
⑥：米涅尔瓦(Minerva)，等同于希腊神话中的雅典娜，掌管艺术、科学、智慧的女神。此句意即“违反自然”、“违反理智”。
⑦：麦齐乌斯(Maecius)，当时著名批评家。
⑧：修改九年。
当人类尚在草昧之时，神的通译——圣明的奥菲斯①就阻止人类不使屠杀，放弃野蛮的生活，因此传说他能驯服老虎和凶猛的狮子。同样，底比斯城的建造者安菲昂②，据传说，演奏竖琴，琴声甜美如同恳求，感动了顽石，听凭他摆布。这就是古代（诗人）的智慧，（他们教导人们）划分公私，划分敬渎，禁止淫乱，制定夫妇礼法，建立邦国，铭法于木，因此诗人和诗歌都被看作是神圣的，享受荣誉和令名。其后，举世闻名的荷马和提尔泰欧斯③的诗歌激发了人们的雄心，奔赴战场。神的旨意是通过诗歌传达的，诗歌也指示了生活的道路④；（诗人也通过）诗歌求得帝王的恩宠⑤；最后，在整天的劳动结束后，诗歌给人们带来欢乐。因此，你不必因为（追随）身为竖琴高手的诗与歌之神阿波罗而感觉可羞。
有人问：写一首好诗，是靠天才呢，还是靠艺术？我的看法是：苦学而没有丰富的天才，有天才而没有训练，都归无用；两者应该相互为用，相互结合。在竞技场上想要夺得渴望已久的锦标的人，在幼年的时候一定吃过很多苦，经过长期练习，出过汗，受过冻，并且戒酒戒色。在阿波罗节日的音乐竞赛会上的吹萧人，在这以前也经过学习，受过师傅的斥责。今天他可以说：“我写出了惊人的诗篇；让落在后面的人心痒难搔吧；我不屑于落在别人后面，我也不愿承认我没有学过，所以我确实不知道。”⑥
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①：奥菲斯(Orpheus)，希腊神话中的著名诗人，他的歌声能感动鸟兽。此处指诗歌、文学的教化作用。
②：安菲昂(Amphion)，宙斯之子，善奏竖琴，建底比斯时石头听了他的琴声，自动砌成城墙。
③：提尔泰欧斯(Tyrtaeus)，公元前7世纪的斯巴达诗人，他的诗歌鼓舞过作战中的斯巴达士兵。
④：前者指以诗体写成的神谕，后者指道德教谕诗，如赫西俄德(Hesiodus)的作品。
⑤：指品达(Pindaros)、西蒙尼德斯(Simonides)、巴库里德斯(Bacchylides)等希腊诗人的颂歌。
⑥：意谓“我什么都学过，所以什么都会”。全段假想的引语的意思是成功的诗人今天可以说这种话，但是我们不应忘记他过去曾勤学苦练过。
商贩叫卖，招来一大群人买他的整齐的货物；诗人也一样，如果他的田产很多，放出去收利的资财也很多，也可以召唤一批牟利之徒来替他捧场。假设有人有力量大设丰盛的筵席，有力量替家财微薄的穷人作保，有力量把一个纠缠在一场黑暗官司中的人救出来〖换言之，所有有钱有势的人〗——我的确怀疑象他这样一个有福分的人能不能分辨真朋友、假朋友①。假使有这样一个人，你曾经赠过礼物给他，或者你想赠些礼物给他，你千万不可在他高兴头上把他请来听你念你作的诗。他一定会喊道：“妙啊，好啊，正确啊！”他听了会激动得面色苍白，他那充满友情的双目中甚至会凝结出露珠般的眼泪，他会手舞足蹈。出殡的时候雇来的哭丧人的所说所为几乎超过真正从心里感到哀悼的人；同样，假意奉承的人比真正赞美（你的作品）的人表现得更加激动。据说有些国君想要洞察某人，就用一杯连一杯灌醇酒的方法测验他是否可以交友。假如你想写诗，不要让心怀诡诈的狐狸②欺骗了你。
假如你把任何作品念给克温提里乌斯③听，他就会说：“请你改正这一点，还有这一点。”你试图修改了两遍三遍，不成功，你如果对他说你没有办法把它修改得更好了，他就会让你把你的歪诗全部涂掉，拿去重新在铁砧上锤炼。假如你宁愿包庇自己的错误，不去修改，他便不再在你身上多费一句话，不白费功夫了，让你去钟情于你自己，钟情于自己的文章，自封为天下第一去吧。正直而懂道理的人对毫无生气的诗句，一定提出批评；对太生硬的诗句，必然责难；诗句太粗糙，他必然用笔打一条黑杠子；诗句的藻饰太繁缛，他必删去；说得不够的地方，他逼你说清楚；批评你晦涩的字句，指出应修改的地方。他真称得起是个阿里斯塔科斯④。他是不会说这种话的：“我何必为一点小事得罪朋友呢？”殊不知一旦这点小事使朋友受人讥笑、遭人咒骂，这点小事便能成了大乱子。
懂道理的人遇上了疯癫的诗人是不敢去沾染的，连忙逃避，就像遇到患痒病〖即癣疥类疾病〗的人，或患“富贵病”⑤的人，或患疯痫病或“月神病”⑥ 的人。只有孩子才冒冒失失地去逗他，追他。这位癫诗人两眼朝天，口中吐出些不三不四的诗句，东游西荡。他像个捕鸟人两眼盯住了一群八哥鸟儿，不提防跌进了一口井里，或一个陷坑里，尽管他高声喊道：“公民们，救命啊！”但是谁也不高兴拉他出来。万一有人高兴去帮助他，悬一根绳子下去，那我便会（对那多事的人）说：“你怎么知道他不是故意落下去，不愿让人帮忙呢？”而且我还要和他讲讲一位西西里的诗人如何毁灭的故事。（这位西西里诗人）恩培多克勒⑦希望人们把他看作不朽的天神，很冷静地跳进了喷火的埃特纳火山口。让诗人们去享受自我毁灭的权利吧。勉强救人无异于杀人。他自杀已不止一次，你把他救出来，他也不会立即成为正常的人，抛弃死爱名气的念头。谁也不明白他为什么要写诗。也许因为他在祖坟上撒过一泡尿，也许因为他惊动了“献牲地”⑧，亵渎了神明。总之，他发了疯，像一头狗熊，如果他能够冲破拘束他的笼子的栏杆，他一定朗诵他的歪诗，把内行人和外行人统统吓跑。的确，谁若被他捉住，他一定不放，念到你死为止，像条水蛭，不喝饱血，决不放松你的皮肉。
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①：人们阿谀富人，贪他的财，不说真话。这样的富人得不到真朋友。
②：原文作“潜伏在狐狸心中的意念”。指伊索寓言中，狐狸和骄傲的乌鸦的故事。
③：克温提里乌斯·伐鲁斯(Quintilius Varus)，作者的朋友、批评家。【不过怎么竟然是这个混帐东西……！】
④：阿里斯塔科斯(Aristarchus)，公元前二世纪亚历山大里亚城的研究荷马史诗的学者，是个著名的严厉批评家。
⑤：“富贵病”，即黄疸病，用药昂贵，只有富人才治得起，故名。
⑥：“月神病”，即痴病，古人相信由月神引起。。
⑦：恩培多克勒(Empedocles)，公元前五世纪的唯物主义哲学家，著有诗体“论自然”的论说。传说他投入埃特纳火山口，以为人们会认为突然消失的他已经成神；后他的一只鞋子被火山喷出外面，事遂暴露。
⑧：凡被雷殛之地，即视为神圣，献羊祀神。渎犯祖宗、神明，罚得吟诗的疯症。
又及：原作是诗体，在译成散文之后不可避免地有些罗嗦，阐述问题也不是太直白，这一点需要注意：不是从字面意义上去理解，而应察知作者的本来意思。作者在文中将所有文学创作一概称之为诗，只因为那是当时主要的创作方式，其实质上与现代其它文体的作品没有区别。为帮助理解原文，将原书的注释也一并抄上，希望这本书能够在久远的时间之后，再度为作者们提供帮助。】
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〖这原是一篇诗体信简，无题，发表后不及百年，即被罗马修辞学、演说学家昆体良(Quintilianus,约35-95AD)称之为《诗艺》 (Ars Poetica)，其后遂以此名著称。受信人是皮索(Piso)父子三人。当时皮索氏甚多，不知确指何人；根据此信内容，三分之一谈戏剧，三人中可能有人想写剧本，求教于贺拉斯，贺拉斯作此复函，信笔所之，谈谈写作的体会。〗
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如果画家作了这样一幅画像：上面一个美女的头长在马颈上，四肢是由各种动物的肢体拼凑起来的，四肢上又覆盖着各色羽毛，下面长着一条又黑又丑的鱼尾巴，朋友们，如果你们有缘看到这幅图画，能不捧腹大笑吗？皮索呀，请你们相信我，有的书就像这种画，书中的形象就如病人的梦魇，是胡乱构成的，头和脚可以属于不同的族类。（但是，你们也许会说：）“画家和诗人一向都有大胆创造的权利。”不错，我知道，我们诗人要求有这种权利，同时也给予别人这种权利，但是不能因此就允许把野性的和驯服的结合起来，把蟒蛇和飞鸟，羔羊和猛虎交配在一起。
（诗人）在描写的时候，（譬如）写迪安娜的林泉、神坛，或写溪流在美好的田野蜿蜒洄漾，或写莱茵河，或写彩虹，开始很庄严，给人以很大的希望，但是却总是出现一两句过于绚烂的辞藻①，和左右相比显得太五彩缤纷了。（绚烂的辞藻很好，）但是摆在这里却是不得其所。也许你会画柏树吧，但是人家出钱请你画海难余生图②的时候，会画柏树有什么用呢？开始的时候想制作酒瓮，可是为什么旋车一转动，却做出了个水罐呢？总之，不论做什么，至少要作到统一、一致。
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①：“绚烂的辞藻”原文purpureus pannus，意思是深红的布片。这一名词，及本文中其它只言片字，经后代特别是古典主义文学家的宣传，已成为文学批评和修辞学中的格言成语。
②：沉舟脱险的人，往往请人将海难的场景绘图，供在神殿，以示感恩。
三位贤父子，我们大多数诗人所理解的“恰到好处”实际上是假象。我努力想写得简短，写出来却很晦涩。追求平易，但在筋骨、魄力方面又有欠缺。想要写得宏伟，而结果却变得臃肿。（也有人）要安全，过分怕风险，结果在地上爬行。在一个题目上乱翻花样，就像在树林里画上海豚，在海浪上画条野猪。如果你不懂得（写作的）艺术，那么当你想避免某种错误的时候，反而犯了另外一种过失。
在埃米里乌斯学校①附近的那些铜像作坊里，最劣等的工匠也会把人像上的指甲、卷发雕得纤微毕肖，但是作品的总效果却很不成功，因为他不懂得怎样表现整体。我如果想创作一些东西的话，我决不愿仿效这样的工匠，正如我不愿意我的鼻子是歪的，纵然我的黑眸乌发受到赞赏。
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①：由公元前34年的代执政官埃米里乌斯在罗马首建的训练角斗士的学校。
你们从事写作的人，在选材的时候，务必选你们力能胜任的题材，多多斟酌一下哪些是能掮得起来的，哪些是掮不起来的。假如你选择的事件是在能力范围之内的，自然就会文辞流畅，条理分明。谈到条理，如果我没有弄错的话，它的优点和美就在于作者在写作预定要写的诗篇的时候能说此时此地应该说的话，把不需要说的话暂时搁一搁不要说，要有所取舍。
〖以下数段是拉丁语的词句和格律问题，无意义，省略〗
一首诗仅仅具有美是不够的，还必须有魅力，必须能按作者的愿望左右读者的心灵。你自己先要笑，才能引起别人脸上的笑。同样，你自己得先哭，才能在别人脸上引起哭的反应。你要我哭，首先你自己得感觉悲痛，这样，特勒弗斯(Telephus)啊，珀琉斯(Peleus)啊①，你的不幸才能使我伤心，如果你说的话不相称，就只能使我瞌睡，使我发笑。忧愁的面容要用悲哀的词句配合，盛怒要配威吓的词句，戏谑配嬉笑，庄重的词句配严肃的表情。大自然当初创造我们的时候，她使我们的内心能随着各种不同的遭遇而起变化：她使我们（能产生）快乐（的感情），又能促使我们愤怒，时而又以沉重的悲痛折磨我们，把我们压倒在地上；然后，她又（使我们）用语言为媒介说出（我们）心灵的活动。如果剧中人物的词句听来和他的遭遇（或身份）不合，罗马的观众不分贵贱都将大声哄笑。神说话，英雄说话，经验丰富的老人说话，青春、热情的少年说话，贵族妇女说话，好管闲事的乳媪说话，走四方的商人说话，在碧绿的田垅里耕地的农夫说话，科尔启斯人说话，亚述人②说话，生长在底比斯的人、生长在亚哥斯的人③说话，其间都大不相同。
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①：此二人为欧里庇得斯和索福克勒斯悲剧中的人物。
②：科尔启斯人和亚述人的“说话”指各种野蛮人所操的野蛮语言。
③：“生长在底比斯的人”指底比斯王克瑞恩(Creon)；“生长在亚哥斯的人”指亚哥斯王阿伽门农。
或则遵循传统，或则独创；但所创造的东西要自相一致。譬如说你是个作家，你想在舞台上再现阿喀琉斯受尊崇的故事，你必须把他写得急躁、暴戾、无情、尖刻，写他拒绝受法律的约束，写他处处要诉诸武力。写美狄亚要写得凶狠、剽悍；写伊诺要写她哭哭啼啼；写伊克西翁要写他不守信义；写伊俄要写她流浪；写奥瑞斯特斯要写他悲哀①。假如你把新的题材搬上舞台，假如你敢于创造新的人物，那么必须注意要保持从头到尾的一致，不可自相矛盾。
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①：以上均为希腊神话中人物，后附其家喻户晓的性格。
用自己独特的方法处理普通题材①是件难事；你与其别出心裁写些人所不知、人所不曾用过的题材，不如把特洛亚的诗篇改变成戏剧。从公共的产业里，你是可以得到私人的权益的②，只要你不沿着众人走俗了的道路前进，不把精力花在逐字逐句的死搬死译上，不在模仿的时候作茧自缚，既怕人耻笑又怕犯了写作规则，不敢越出雷池一步。此外，在作品开始的时候，不要学古代的英雄诗系的诗人③，写道：“我要歌唱的是普里阿摩斯的命运和一场著名的战争”。你若夸下这样的海口，你拿什么出来还愿呢？（这就像）大山临蓐，生出来的却是条可笑的小老鼠。有人〖荷马〗就不费这无谓的气力，这真不知要好多少倍；（他说：）“诗神，告诉我，在特洛亚灭亡之后，那位英雄怎样阅历了许多城市，见到人间各种各样的风习”。（荷马的）作法不是先露火光，然后大冒浓烟，相反他是先出烟后发光，这样才能创出光芒万丈的奇迹。如安提法特斯(Antiphates)、斯库拉(Scylla)、卡里波狄斯(Charybdis)和独眼巨人④。他写狄奥梅迪斯回家，不从墨勒阿格洛斯的死写起⑤；他写特洛亚战争，也不从双胞胎的故事写起⑥。他总是尽快地揭示结局，使听众及早听到故事的紧要关头⑦，好象听众已很熟悉故事那样；凡是他认为不能经他渲染而增光的一切，他都放弃；他的虚构非常巧妙，虚实参差毫无破绽，因此开端和中间，中间和结尾丝毫没有矛盾。
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①：“普通题材”指“广泛的”、“日常生活的”，亦即不适于诗歌、戏剧的“新奇的”题材。贺拉斯主张用在他那时代已是“古典的”题材。
②：所谓“公共产业”指人所共知的文学题材。贺拉斯主张采用“古典的”题材，在这范围内体现独创——“私人的权益”。
③：在希腊文学中曾有这样一种写大型史诗的诗人，例如把特洛亚战争从头到尾包括进去。贺拉斯主张不要模仿这种大而无当的史诗，应学荷马选择全部过程中的一个插曲。
④：均为奥德修斯旅途中所遇到的险阻。
⑤：墨勒阿格洛斯是狄奥梅迪斯的叔父。意谓不必原原本本、从头到尾都叙述。
⑥：指特洛亚故事中的海伦诞生。海伦之母一胎双胞。意谓从头说起。
⑦：“故事的中心”(In medias res)，荷马的《奥德塞》一开始就是故事的中心，然后再倒叙，这种结构成为后世史诗的典范。
请你倾听一下我和跟我在一起的观众要求的是什么。如果你希望观众赞赏，并且一直坐到终场升幕①，直到唱歌人喊“鼓掌”②，那你必须（在创作的时候）注意不同年龄的习性，给不同的性格和年龄以恰如其分的修饰。已能学语、脚步踏实的儿童喜和同辈的儿童一起游戏，一会儿生气，一会儿又和好，随时变化。口上无髭的少年，终于脱离了老师的管教，便玩弄起狗马来，在阳光照耀的广场的绿草地上嬉游；他就像一块蜡，任凭罪恶捏弄，忠言逆耳，不懂得有备无患的道理，一味挥霍，兴致勃勃，欲望无穷，而又喜新厌旧。到了成年，兴趣改变；他一心只追求金钱和朋友，为野心所驱使，做事战战兢兢，生怕做成了又要更改。人到老年，更多的痛苦从四围袭击他：或则因为他贪得，得来的钱又舍不得用，死死地守着；或则因为他无论做什么事情都左右顾虑，缺乏热情，拖延失望，迟钝无能，贪图长生不死，执拗埋怨，感叹今不如昔，批评并责骂青年。随着年岁的增长，它给人们带来很多好处；随着年岁的衰退，它也带走了很多好处。所以，我们不要把青年写成个老人的性格，也不要把儿童写成个成年人的性格，我们必须永远坚定不移地把年龄和特点恰当配合起来。
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①：罗马剧场开演时幕落到台下，剧终升起。
②：“唱歌人”(cantor)，罗马喜剧中，随伴音乐和演员舞蹈的歌者，在剧终由他喝“鼓掌”，以示收场。
〖以下数段谈戏剧的乐器与格式，无意义，省略〗
最初的悲剧诗人为了（赢得）一头廉价的山羊①而参加竞赛，很快就把山林旷野中赤身露体的“萨提洛斯”②（搬上舞台），尝试创造些粗鄙的笑料，却也无伤大雅；（他们之所以这么做是因为）观众在作过宗教仪式之后③，已经喝得烂醉，无法无天，只有用这种新颖节目才能吸引住观众。但你若要为你的嬉笑怒骂，冷嘲热讽的“萨提洛斯”赢得观众的喝彩④，如果你想反庄为谐，你千万不可刚刚让你的天神和英雄穿着庄严的金紫色袍褂呈现在观众面前，忽然又让他们在舞台上说一些粗俚的话，在黝暗的市肆中出出入入，或者为了逃避尘寰而又把他们送上虚无缥缈的云端。悲剧是不屑于乱扯一些轻浮的诗句的，就像庄重的主妇在节日被邀请去跳舞一样，它和一些狂荡的“萨提洛斯”在一起，总觉得有些羞涩。皮索先生们，我若是写“萨提洛斯剧”，我不喜欢只用些不加雕琢、平淡无奇的名词与动词，我也不愿尽力抛弃悲剧的文彩，就好象不论是达乌斯说话也好，或刚从西摩那里骗得一千塞斯特尔提乌斯的皮提亚斯说话也好，或守卫并侍奉酒神的塞勒诺斯说话也好⑤，都不加区别。我的希望是要把人所尽知的事物写成新颖的诗歌，使别人看了觉得这并非难事，但是自己一尝试却只流汗而得不到成功。这是因为条理和安排起了作用，使平常的事物能够升到辉煌的峰顶。我认为，把山林中的“法乌尼”搬上舞台时必须注意不可把他们写成像是出生在三岔路口⑥，或者简直像是出生在城市之中，或写得像些纨绔少年不时咏唱着软款的诗歌，或满口淫词秽语聒噪不休。这些虽然能引起买烤豆子、烤栗子吃的人⑦的赞许，却使骑士们、长者们、贵人们、富人们反感，他们听了是不会心平气和的，更不会奖赏什么花环。
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①：“悲剧”一词在希腊语意为“山羊之歌”，据信，这名字的由来是因为参加悲剧竞赛的优胜者所得彩头是一只山羊，但实则因为最初的悲剧中的歌者都身披山羊皮，扮成“萨提洛斯”。参见下注。
②：“萨提洛斯”(Satyrus)，希腊神话中半人半羊的、居住在树林中的人。“萨提洛斯剧”【羊人剧】乃悲剧三部曲（每次竞赛必须演三部曲）后附加的第四部曲，故与悲剧关系密切。作者在本节即处理“萨提洛斯剧”，认为古代作者演这四部曲意在吸引观众，但他警告作家们不应把这种剧写成喜剧。（作者以为“萨提洛斯剧”是从悲剧发展出来的，实则相反。）【附：我认为在悲剧后加上的这些小闹剧对戏剧的审美过程而言并非无用或仅仅是吸引观众。出色的闹剧是在情感的持续低调之后一种必不可少的转换和调剂；它可以令人稍稍轻松，整理精神，以更好地观看接续的悲剧或投入其后的各类活动。当然，这样的闹剧若毫无观赏价值，那便会起到负面效果；作者当指此而言。】
③：戏剧是节日宗教活动的一部分，特别是在酒神节，参加者更须狂饮。
④：“萨提洛斯”在舞台上的语言有嬉笑怒骂、冷嘲热讽这些特点，因此萨提洛斯一词即引申为“讽刺的”(satyricus)之意。此句实即“希望你的第四部曲成功”。
⑤：达乌斯(Davus)、西摩(Simo)、皮提亚斯(Pythias)均为喜剧中的典型人物。塞勒诺斯(Selenus)是众“萨提洛斯”之父，酒神年轻时的老师和之后的侍从，是“萨提洛斯剧”中必不可少的角色。
⑥：即人迹车轨交集之处。不应把这些狂野的人物写成好象是城市出身，具有城市人物那俚俗的或“优雅”的谈吐。“法乌尼”(Fauni)与“萨提洛斯”类似，也是半人半羊的林木之神。
⑦：普通人。
〖以下数段是音律理论，无意义，省略〗
我们的诗人对于各种类型的戏剧都曾尝试过，他们敢于不落希腊人的窠臼，并且（在作品中）歌颂本国人的事迹，以本国的题材写成悲剧或喜剧，赢得了很大的荣誉。此外，我们罗马在文学方面（的成就）也决不会落在我们的光辉的军威和武功之后，只要我们的每一位诗人都肯花功夫、花劳力去琢磨①他的作品。三位庞佩里乌斯的后人②，你们若见到什么诗歌不是下过许多天苦功写的，没有经过多次的涂改，没有（像一座雕象，被雕塑家的）磨光了的指甲修正过十次③，那你们就要批评它。
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①：“花功夫、花劳力去琢磨”，原文是“Limae labor et mora”，“用锉磨光”，也是本文名句之一。
②：努玛·庞佩里乌斯(Numa Pompilius)，罗马传说中的第二位国王，皮索家族据说是他的后代。
③：雕塑家用指甲在石像上擦过，以检验接缝处是否光润。
由于德摩克利特①相信天才比可怜的艺术要强得多，把头脑健全的诗人排除在赫利孔②之外，因此就有好大一部分诗人竟然连指甲也不剪了，胡须也不愿意剃了，流连于人迹罕至之处，回避着公共浴场。假如他不肯把他那三副安提库拉③药剂都治不好的脑袋交给理发匠利奇努斯④，那他肯定是不会撞上诗人的尊荣和名誉的！——“咳，我的运气真不好，春天来了，我的肝气消了，否则我就可以写一首谁也不能比拟的好诗⑤”——，但是这也犯不上〖写诗泄愤，丧失理性〗吧。因此，我不如起个磨刀石的作用，能使钢刀锋利，虽然它自己切不动什么。我自己不写什么东西，但我愿意指示（别人）：诗人的职责和功能何在，从何处可以汲取丰富的材料，从何处吸收养料，诗人是怎样形成的，什么适合于他，什么不适合于他，正途会引导他到什么去处，歧途又会引导他到什么去处。
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①：德摩克利特(Democritus)：公元前五世纪的著名希腊哲学家。他主张只要有天才就能成为诗人，不必勤学苦练。
②：赫利孔(Helicon)：缪斯所住的山，即诗歌的领域。
③：安提库拉(Anticyra)：希腊城名，产一种治精神病的毒药(elleborus)。此句意即：“他那狂狷、不近情理的头脑已不可救药；不修边幅，如狂如痴，如何能成为诗人？”
④：利奇努斯(Licinus)：任何理发匠。替他剃须净面。
⑤：讽刺这种所谓的天才诗人。
要写作成功，判断力是开端和源泉①。苏格拉底的文章能够给你提供材料；有了材料，文字也就毫不勉强地跟随而至。如果一个人懂得他对于他的国家和朋友的责任是什么，懂得怎样去爱父兄，爱宾客，懂得元老和法官的职务是什么，派往战场的将领的作用是什么，那么他一定也懂得怎样把这些人物写得合情合理。我劝告已经懂得写什么的作家②到生活中、到风俗习惯中去寻找模型，从那里汲取活生生的语言吧。时常，一出戏因为有许多光辉的思想，人物刻画又非常恰当，纵使它没有什么魅力，没有力量，没有技巧，但是比起内容贫乏，（在语言上）徒然响亮而毫无意义的诗作更能使观众喜爱，使他们流连忘返。
诗神把天才、把完美的表达能力赐给了希腊人；他们别无所求，只求获得荣誉。而我们罗马人从小就长期学习算术，学会怎样把一斤③分成一百份。—— “阿尔比努斯的儿子，你回答：从五两里减去一两，还剩多少？你现在该会回答了。”④“还剩三分之一斤⑤。”“好！你将来会管理你的产业了。五两加一两，得多少？”“半斤⑥。”——当这种铜锈和贪得的欲望腐蚀了人的心灵，我们怎能希望创作出来的诗歌还值得涂上杉脂，保存在光洁的柏木匣里呢？
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①：Scribendi recti sapere est et principium et fons。贺拉斯这一名句后成为古典主义作家的信条。句中sapere一词或译作“智慧”，或译作“判断”，或“正确的思考”。作者的意思是：要写得好，首先要知道什么是应该写的、可以写的，什么是不应该写的、不可以写的，以及怎样才写得恰如其分。“适度”、“合理”是作者的基本思想之一，各种译法可作参考。
②：已经懂得该写什么，再到生活中去观察。
③：罗马人一斤分为十二两，学童要学会怎样用十进位去计算它。
④：作者举例说明罗马学童在学校所受的教育。
⑤：即四两。
⑥：即六两。
诗人的愿望应该是给人益处和乐趣，他写的东西应该给人以快感，同时对生活有帮助。在你教育人的时候，话要说得简短，使听的人容易接受，容易牢固地记在心里。一个人的心里记得太多，多余的东西必然溢出。虚构的目的在于引人欢喜，因此必须切近真实；戏剧不可随意虚构，观众才能相信。你不能从刚吃过早餐的拉米亚〖Lamia，神话中的女妖〗的肚子里取出个活生生的婴儿来。如果是一出毫无益处的戏剧，长老们就会把它驱下舞台，如果这出戏毫无趣味，高傲的青年骑士便会掉头不顾。以文载道，既劝谕读者，又使他喜爱，才能符合众望，这样的作品才能使索西乌斯①兄弟赚钱，才能使作者扬名海外，流芳千古。
不过，错误总会有的，我们愿意原谅。琴弦上不可能永远弹出得心应手的声调，想要弹个低音，发出来的却时常是个高音。射箭也是如此，不能永远射中瞄准的鹄的。是的，一首诗的光辉的优点如果很多，纵然有少数缺点，我也不加苛责，这是不小心的结果，人天生就是考虑不周全的。如此说来，怎样才算过失呢？就像抄书手，尽管多次警告，还犯同样的错误，那就不可原谅了；又如竖琴师老在那一根弦上弹错，也必然引起讪笑。同样，我认为一个诗人如果总犯错误，那他就是科利勒斯②第二：偶尔写出的三两句好诗反倒会使人惊讶大笑。当然，大诗人荷马打瞌睡〖写得不精彩〗的时候，我也不能忍受；不过，作品长了，瞌睡来袭，也是情有可原的。
诗歌就象图画：有的要近看才能看出它的美，有的要远看；有的放在暗处看最好，有的应放在明处看，不怕鉴赏家锐敏的挑剔；有的只能看一遍，有的百看不厌。
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①：索西乌斯(Sosius)二兄弟是罗马著名书商，贺拉斯的作品即由他们销售。
②：科利勒斯(Choerlius)是亚历山大大帝的随军诗人，每次战争胜利，他都写一部史诗。
现在我向长公子进一言。虽然令尊教导你（怎样）正确（判断事物），你自己也聪慧多识，但是你千万要记住这句话：世界上确有某些事物犯了平庸的毛病还可以勉强容忍，（例如）中等的律师和讼师纵然不及梅撒拉①那样雄辩，纵然不及奥路斯·卡斯凯留斯②那样博学，但是他还有一定的价值。惟独诗人若只能达到平庸，无论天、人或柱石③都不能容忍。在欢乐的宴会上，乐队如果演奏得不和谐，香膏④如果太厚，罂粟子⑤如果配的是撒丁尼亚的蜂蜜，必然大煞风景，宴会没有它们也可以进行；同样，一首诗歌的产生和创作原是要使人心旷神怡，但是它若是功亏一篑不能臻于最上乘，那便等于一败涂地。不会耍弄兵器的人索性不去碰校武场上的军械；不会打球、掷饼、滚环的人索性不去参加这些游戏，反倒不会引起层层围观者的嘲笑，不怕引起非难。但是不会吟诗的人却敢吟诗。有什么不敢的呢？他有自由，他是个自由公民，特别是他很有钱，骑士阶级出身，身上不曾有过任何瑕疵。
你无论说什么、做什么，都不违反米涅尔瓦⑥的意志，你是有这种判断力的，懂得这道理的。但是如果有一天你想写作，就让麦齐乌斯⑦，或令尊，或我本人先听听，提出批评，然后把稿子压上九个年头⑧，收藏在家里。没有发表的东西，你是可以销毁的；而一言既出，驷马难追。
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①②：梅撒拉(Messalla)，历史家、诗人、演说家；奥路斯·卡斯凯留斯(Aulus Cascellius)，不详。二者均为作者同时人。
③：罗马习惯，新诗都张贴在书店外面的柱子上，此处实指书店、书商。
④：用以涂身。
⑤：焙烤过的罂粟子算是名贵菜，但所配的蜜味若苦，便煞风景。
⑥：米涅尔瓦(Minerva)，等同于希腊神话中的雅典娜，掌管艺术、科学、智慧的女神。此句意即“违反自然”、“违反理智”。
⑦：麦齐乌斯(Maecius)，当时著名批评家。
⑧：修改九年。
当人类尚在草昧之时，神的通译——圣明的奥菲斯①就阻止人类不使屠杀，放弃野蛮的生活，因此传说他能驯服老虎和凶猛的狮子。同样，底比斯城的建造者安菲昂②，据传说，演奏竖琴，琴声甜美如同恳求，感动了顽石，听凭他摆布。这就是古代（诗人）的智慧，（他们教导人们）划分公私，划分敬渎，禁止淫乱，制定夫妇礼法，建立邦国，铭法于木，因此诗人和诗歌都被看作是神圣的，享受荣誉和令名。其后，举世闻名的荷马和提尔泰欧斯③的诗歌激发了人们的雄心，奔赴战场。神的旨意是通过诗歌传达的，诗歌也指示了生活的道路④；（诗人也通过）诗歌求得帝王的恩宠⑤；最后，在整天的劳动结束后，诗歌给人们带来欢乐。因此，你不必因为（追随）身为竖琴高手的诗与歌之神阿波罗而感觉可羞。
有人问：写一首好诗，是靠天才呢，还是靠艺术？我的看法是：苦学而没有丰富的天才，有天才而没有训练，都归无用；两者应该相互为用，相互结合。在竞技场上想要夺得渴望已久的锦标的人，在幼年的时候一定吃过很多苦，经过长期练习，出过汗，受过冻，并且戒酒戒色。在阿波罗节日的音乐竞赛会上的吹萧人，在这以前也经过学习，受过师傅的斥责。今天他可以说：“我写出了惊人的诗篇；让落在后面的人心痒难搔吧；我不屑于落在别人后面，我也不愿承认我没有学过，所以我确实不知道。”⑥
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①：奥菲斯(Orpheus)，希腊神话中的著名诗人，他的歌声能感动鸟兽。此处指诗歌、文学的教化作用。
②：安菲昂(Amphion)，宙斯之子，善奏竖琴，建底比斯时石头听了他的琴声，自动砌成城墙。
③：提尔泰欧斯(Tyrtaeus)，公元前7世纪的斯巴达诗人，他的诗歌鼓舞过作战中的斯巴达士兵。
④：前者指以诗体写成的神谕，后者指道德教谕诗，如赫西俄德(Hesiodus)的作品。
⑤：指品达(Pindaros)、西蒙尼德斯(Simonides)、巴库里德斯(Bacchylides)等希腊诗人的颂歌。
⑥：意谓“我什么都学过，所以什么都会”。全段假想的引语的意思是成功的诗人今天可以说这种话，但是我们不应忘记他过去曾勤学苦练过。
商贩叫卖，招来一大群人买他的整齐的货物；诗人也一样，如果他的田产很多，放出去收利的资财也很多，也可以召唤一批牟利之徒来替他捧场。假设有人有力量大设丰盛的筵席，有力量替家财微薄的穷人作保，有力量把一个纠缠在一场黑暗官司中的人救出来〖换言之，所有有钱有势的人〗——我的确怀疑象他这样一个有福分的人能不能分辨真朋友、假朋友①。假使有这样一个人，你曾经赠过礼物给他，或者你想赠些礼物给他，你千万不可在他高兴头上把他请来听你念你作的诗。他一定会喊道：“妙啊，好啊，正确啊！”他听了会激动得面色苍白，他那充满友情的双目中甚至会凝结出露珠般的眼泪，他会手舞足蹈。出殡的时候雇来的哭丧人的所说所为几乎超过真正从心里感到哀悼的人；同样，假意奉承的人比真正赞美（你的作品）的人表现得更加激动。据说有些国君想要洞察某人，就用一杯连一杯灌醇酒的方法测验他是否可以交友。假如你想写诗，不要让心怀诡诈的狐狸②欺骗了你。
假如你把任何作品念给克温提里乌斯③听，他就会说：“请你改正这一点，还有这一点。”你试图修改了两遍三遍，不成功，你如果对他说你没有办法把它修改得更好了，他就会让你把你的歪诗全部涂掉，拿去重新在铁砧上锤炼。假如你宁愿包庇自己的错误，不去修改，他便不再在你身上多费一句话，不白费功夫了，让你去钟情于你自己，钟情于自己的文章，自封为天下第一去吧。正直而懂道理的人对毫无生气的诗句，一定提出批评；对太生硬的诗句，必然责难；诗句太粗糙，他必然用笔打一条黑杠子；诗句的藻饰太繁缛，他必删去；说得不够的地方，他逼你说清楚；批评你晦涩的字句，指出应修改的地方。他真称得起是个阿里斯塔科斯④。他是不会说这种话的：“我何必为一点小事得罪朋友呢？”殊不知一旦这点小事使朋友受人讥笑、遭人咒骂，这点小事便能成了大乱子。
懂道理的人遇上了疯癫的诗人是不敢去沾染的，连忙逃避，就像遇到患痒病〖即癣疥类疾病〗的人，或患“富贵病”⑤的人，或患疯痫病或“月神病”⑥ 的人。只有孩子才冒冒失失地去逗他，追他。这位癫诗人两眼朝天，口中吐出些不三不四的诗句，东游西荡。他像个捕鸟人两眼盯住了一群八哥鸟儿，不提防跌进了一口井里，或一个陷坑里，尽管他高声喊道：“公民们，救命啊！”但是谁也不高兴拉他出来。万一有人高兴去帮助他，悬一根绳子下去，那我便会（对那多事的人）说：“你怎么知道他不是故意落下去，不愿让人帮忙呢？”而且我还要和他讲讲一位西西里的诗人如何毁灭的故事。（这位西西里诗人）恩培多克勒⑦希望人们把他看作不朽的天神，很冷静地跳进了喷火的埃特纳火山口。让诗人们去享受自我毁灭的权利吧。勉强救人无异于杀人。他自杀已不止一次，你把他救出来，他也不会立即成为正常的人，抛弃死爱名气的念头。谁也不明白他为什么要写诗。也许因为他在祖坟上撒过一泡尿，也许因为他惊动了“献牲地”⑧，亵渎了神明。总之，他发了疯，像一头狗熊，如果他能够冲破拘束他的笼子的栏杆，他一定朗诵他的歪诗，把内行人和外行人统统吓跑。的确，谁若被他捉住，他一定不放，念到你死为止，像条水蛭，不喝饱血，决不放松你的皮肉。
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①：人们阿谀富人，贪他的财，不说真话。这样的富人得不到真朋友。
②：原文作“潜伏在狐狸心中的意念”。指伊索寓言中，狐狸和骄傲的乌鸦的故事。
③：克温提里乌斯·伐鲁斯(Quintilius Varus)，作者的朋友、批评家。【不过怎么竟然是这个混帐东西……！】
④：阿里斯塔科斯(Aristarchus)，公元前二世纪亚历山大里亚城的研究荷马史诗的学者，是个著名的严厉批评家。
⑤：“富贵病”，即黄疸病，用药昂贵，只有富人才治得起，故名。
⑥：“月神病”，即痴病，古人相信由月神引起。。
⑦：恩培多克勒(Empedocles)，公元前五世纪的唯物主义哲学家，著有诗体“论自然”的论说。传说他投入埃特纳火山口，以为人们会认为突然消失的他已经成神；后他的一只鞋子被火山喷出外面，事遂暴露。
⑧：凡被雷殛之地，即视为神圣，献羊祀神。渎犯祖宗、神明，罚得吟诗的疯症。
格林斯潘发出警告：中国股市必将大幅下跌
据路透社（马德里）报道，前美联储主席艾伦·格林斯潘本周三（5月23日）在西班牙首府马德里举行的一个电话会议上表示，他非常担心中国股市有一天会出现“大幅缩水”，并称中国股市的近期上涨势头不可能持久下去。尽管如此，格林斯潘还是表示，全球经济或许能够扭转颓势，摆脱资产价格下跌的局面。
格林斯潘在发言中说：“很显然，中国的股市上涨势头不可能持续下去，必将出现大幅的下跌。”
格林斯潘称：“中国廉价出口商品是推动世界经济增长的一大重要元素。总体而言，近五年来，全球经济以空前之速发展，但这种势头不会持久，全球资产价格可能会下跌。”他说：“但是，只要适当地采取资产价格刺激措施，全球经济形势将不会因此受损。不过，资产价格下跌可能不会对就业和实体经济产生太大影响。”
早在本月初，格林斯潘曾多次宣称，美国经济今年将呈现衰退之势，但在周三的电话会议发言中，格林斯潘却表示，美国在资助其经常帐目赤字这一问题并无障碍。对此，格林斯潘表示：“事实上，我对美国的经常项目赤字这一问题并不特别关心。在我看来，这只是一种市场作用而已，我更加关心的预算赤字问题。”
在谈及油价上涨问题时，格林斯潘表示：“原油的问题并不取决于我们是否会用光石油这一环节，问题的关键还是在于其市场销路。如果地缘政治问题仍继续威胁全球主要的能源供应国，而且投资水平仍然低下的话，那么，未来几年的全球能源市场将会面临诸多难题。”
疯狂的代价:世界最惨烈的几次股市崩盘
股市里只有两种情感——希望和恐惧。问题只是，当你该恐惧的时候你却满怀希望;而该满怀希望的时候，却又十分恐惧。
在牛市来临的时候，坊间流传的多数是让人啧啧称道的股市暴富神话，这样的神话广泛的流传燃起了更多人的希望，而另外一种情绪——恐惧却慢慢的被淡化。唤醒历史上那些令人恐惧的时刻，也许才会让更多的满怀希望的人不至于滑向疯狂……
纽约1929大崩盘：一个小时内，11个投机者自杀身亡
1929年10月24日，星期四。
1929年大恐慌的第一天，也给人们烫上了关于股市崩盘的最深刻的烙印。
那一天，换手的股票达到1289460股，而且其中的许多股票售价之低，足以导致其持有人的希望和美梦破灭。
但回头来看时，灾难的发生甚至是毫无征兆的。开盘时，并没有出现什么值得注意的迹象，而且有一段时间股指还非常坚挺，但交易量非常大。
突然，股价开始下跌。到了上午11点，股市陷入了疯狂，人们竞相抛盘。
到了11:30，股市已经完全听凭盲目无情的恐慌摆布，狂跌不止。自杀风从那时起开始蔓延，一个小时内，就有11个知名的投机者自杀身亡。
随后的一段日子，纽约证券交易所迎来了自成立112年来最为艰难的一个时期，大崩盘发生，而且持续的时间也超过以往经历的任何一次。
而那些活着的投机者，接下来的日子也是生不如死，小弗雷德·施维德在《客户的游艇在哪里》讲述的1929年股市崩盘前后的一个故事，成为那一时期投机者的经典写照。
一个投资者在1929年初的财产有750万美元，最初他还保持着理智，用其中的150万购买了自由国债，然后把它交给了自己的妻子，并且告诉她，那将是他们以后所需的一切花销，如果万一有一天他再向她要回这些债券，一定不可以给他，因为那时候他已经丧失理智了。
而在1929年底，那一天就来了。他就向妻子开口了，说需要追加保证金来保护他投到股市上的另外600万美元。他妻子刚开始拒绝了，但最终还是被他说服了。故事的结局可想而知，他们以倾家荡产而告终。
实际上，这种遭遇不仅仅降临到普通的缺乏理智的投资者身上，即使是一些睿智的经济学家也没有逃脱噩运。20世纪最为著名的经济学家——凯恩斯，也在此次危机中几近破产。
像其他人一样，凯恩斯也没有预料到1929年大崩盘，而且还低估了这次危机对美国和世界经济的影响。凯恩斯积累的财富在1929年崩盘时受到重创，几乎变得两手空空。
后来凭借着敏锐的判断力，到1936年的时候，他靠投资股市把财富又增长到了50万英镑以上(相当于现在4500万美金)。但是在1938年的熊市中，他的资金又缩水了62%。一直到他1946年去世，1929年的崩盘都是他心理上抹不掉的阴影。
尽管股市暴跌最初影响到的只是富人，但这些人是一个至关重要的群体，其成员掌握着大部分消费收入，构成了最大部分的个人储蓄和投资来源。因此，股市崩盘导致美国经济失去了由证券投资盈利形成的对支出的支撑。
股市崩盘以后，控股公司体系和投资信托的崩溃，大幅削弱了借贷能力和为投资筹措资金的意愿，这迅速转化为订单的减少和失业的增加。
从1929年9月到1933年1月间，道琼斯30种工业股票的价格从平均每股364.9美元跌落到62.7美元，20种公用事业的股票的平均价格从141.9跌到28，20种铁路的股票平均价格则从180美元跌到了28.1美元。
受股市影响，金融动荡也因泡沫的破灭而出现。几千家银行倒闭、数以万计的企业关门，1929～1933年短短的4年间出现了四次银行恐慌。尽管在泡沫崩溃的过程中，直接受到损失的人有限，但银行无法避免大量坏账的出现，而银行系统的问题对所有人造成间接冲击。
大崩盘之后，随即发生了大萧条。大萧条以不同以往的严重程度持续了10个年头。从1929年9月繁荣的顶峰到1932年夏天大萧条的谷底，道琼斯工业指数从381点跌至36点，缩水90%，到1933年底，美国的国民生产总值几乎还达不到1929年的1/3。实际产量直到1937年才恢复到1929年的水平，接着又迅速滑坡。直到1941年，以美元计算的产值仍然低于1929年的水平。1930～1940年期间，只有1937年全年平均失业人数少于800万。1933年，大约有1300万人失业，几乎在4个劳动力中就有1个失业。
更严重的是，股市崩盘彻底打击了投资者的信心，一直到1954年，美国股市才恢复到1929年的水平。
1987：大恐慌再临
1987年10月19日，又是一段美国股民的黑色记忆，这一天美国股市又一次大崩盘。
股市开盘，久违了半个世纪的恐怖重现。仅3小时，道琼斯工业股票平均指数下跌508.32点，跌幅达22.62%。
这意味着持股者手中的股票一天之内即贬值了二成多，总计有5000亿美元消遁于无形，相当于美国全年国民生产总值的八分之一的财产瞬间蒸发了。
随即，恐慌波及了美国以外的其他地区。10月19日当天，伦敦、东京、香港、巴黎、法兰克福、多伦多、悉尼、惠灵顿等地的股市也纷纷告跌。
随后的一周内，恐慌加剧。10月20日，东京证券交易所股票跌幅达14.9%，创下东京证券下跌最高纪录。10月26日香港恒生指数狂泻1126点，跌幅达 33.5%，创香港股市跌幅历史最高纪录，将自1986年11月以来的全部收益统统吞没。与此相呼应，东京、悉尼、曼谷、新加坡、马尼拉的股市也纷纷下跌。于是亚洲股市崩溃的信息又回传欧美，导致欧美的股市下泻。
据统计，在从10月19日到26日8天内，因股市狂跌损失的财富高达2万亿美元之多，是第二次世界大战中直接及间接损失总和3380亿美元的5.92倍。美林证券公司的经济学家瓦赫特尔因此将10月19、26日的股市暴跌称之为“失控的大屠杀”。
1987年10月股市暴跌，首先影响到的还是那些富人。之前在9月15日《福布斯》杂志上公布的美国400名最富的人中，就有38人的名字从榜上抹去了。10月19日当天，当时的世界头号首富萨姆·沃尔顿就损失了21亿美元，丢掉了首富的位置。
更悲惨的是那些将自己一生积蓄投入股市的普通民众，他们本来期望借着股市的牛气，赚一些养老的钱，结果一天功夫一生的积蓄便在跌落的股价之中消失得无影无踪。
股市的震荡刚刚有所缓解，社会经济生活又陷入了恐慌的波动之中。银行破产、工厂关闭、企业大量裁员，1929年发生的悲剧再度重演。
比1929年幸运的是，当时美国经济保持着比较高速的增长，股市崩盘并没有导致整体的经济危机。但股灾对美国经济的打击仍然巨大，随之而来的是美国经济的一段长时间的停滞。
日本股市梦魇
在1987年10月17日美国“黑色星期一”过后，率先恢复的是日本股市，并且带动了全球股市的回升。
此后，日本股市一直呈上升态势，但另外一个噩梦般的恐慌却在酝酿之中。
1989年12月，东京交易所最后一次开市的日经平均股指高达38915点，这也是投资者们最后一次赚取暴利的机会。
进入90年代，股市价格旋即暴跌。到1990年10月份股指已跌破20000点。1991年上半年略有回升，但下半年跌势更猛。1992年4月1日东京证券市场的日经平均指数跌破了17000点，日本股市陷入恐慌。8月18日降至14309点，基本上回到了1985年的水平。
到此为止，股指比最高峰期下降了63%，上市股票时价总额由1989年底的630万亿日元降至299万亿日元，3年减少了331万亿日元，日本股市的泡沫彻底破灭。
股市泡沫的破灭带来的后果是严重的。一方面证券业空前萧条。1991年股市大幅下跌以来的两年中股票市场的交易量只有以往的20%。主要靠赚取交易手续费生存的200多家证券公司全部入不敷出，且经营赤字越来越大。1992年不少大公司的赤字高达400亿日元以上。
对外资本交易方面，由于对外证券交易额减少，出现长期资本收支盈余，日本戏剧性地变为了资本输入大国。
另一方面由于股市疯狂上涨，吸引企业都转向直接融资，银行被迫以风险大的企业和非银行金融机构为主要融资对象，从而间接地导致了银行业的危机。
泡沫破灭后，日本经济形势急转直下，立即呈现设备投资停滞、企业库存增加、工业生产下降、经济增长缓慢的局面。影响所至，连房地产也未能幸免。日本房地产价格在1990年达到了耸人听闻的高位，当时日本皇宫地块的价格相当于美国加利福尼亚所有房地产价格的总和。泡沫破灭后，日本房地产价格跌幅近半才刚刚开始稳住，整个国家的财富缩水了近50%。
当年资产价格的持续上涨激发人们借贷投机的欲望，日本银行当初急切地给房地产商放贷终于酿下了苦果。房地产泡沫的破灭和不良贷款不可避免地增加，使日本银行背上了沉重的包袱，引发了通缩，使得日本经济经历了更持久、更痛苦的萧条。
日本经历了长期熊市，即使在2005年的反弹之后，日本股市离它的历史最高点还有70%之遥。
中国式股灾
目光放回国内。虽然与西方发达市场经济国家相比，中国股市发展历程较为短暂，但依然经历了两次惊心动魄的股灾。
一次发生在1996年。1996年国庆节后，股市全线飘红。从4月1日到12月9日，上证综合指数涨幅达120%，深证成份指数涨幅达340%。证监会连续发布了后来被称作“12道金牌”的各种规定和通知，意图降温，但行情仍节节攀高。12月16日《人民日报》发表特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，给股市定性：“最近一个时期的暴涨是不正常和非理性的。”涨势终于被遏止。上证指数开盘就到达跌停位置，除个别小盘股外，全日封死跌停，次日仍然跌停。全体持仓股民三天前的纸上富贵全部蒸发。
另一次发生在2001年。当年7月26日，国有股减持在 新股发行中正式开始，股市暴跌，沪指跌32.55点。到10月19日，沪指已从6月14日的2245点猛跌至1514点，50多只股票跌停。当年80%的投资者被套牢，基金净值缩水了40%，而券商佣金收入下降30%。
与国外股灾相比，中国股灾的发生原因不尽相同，但都有一些共性：股市的走势大大脱离经济的基本面，因此注定难以持续，一有风吹草动，便全线溃败，而股市中人则投机心态过盛，或风雨将至仍勉力为止，或追涨卖跌全凭感觉，终不免悲惨收场。
此番中国牛市，能否摆脱宿命，出现理性回调，回归基本面，从而避免股灾，以软着陆收场？
★ 《中国新闻周刊》记者/蒋明倬
2007年5月20日星期日
投资者应该购买和不该购买的投资类型
我以下面的形式给出了自认为适合两种投资者的投资种类：
A ．防御型投资者应该购买：
1 .政府债券和（或）免税证券；
2 .各种最主要的普通股，或
3a .主要的投资基金股份。
B .进攻型投资者应该购买：
如上的l , 2 , 3a ；
3 .成长股，但应小心；
4 .重要的公司股票，其不被看好从而卖价大大低于平均收入增值率；
5 .在廉价水平上购买二级普通股、公司债券和优先股；
6 .一些特殊的可转换债券，甚至以全价。
如果读者接受作者关于机智的个人投资者将买什么的论证，那么，我还给出了几类范围很广且重要的证券，投资者不应购买。这些是：
1 ．投资级别的公司债券和优先股，除非它们的税后收人和高质量免税证券的收人相当；
2 ．以比平均收人增值率高得多的价格出售的热门股；
3 ．二级普通股，除非其价格特别低；
4 ．作为上一类的推论，一般情况下，不要购买普通股的新股（不包括主要证券认股权的行使）。
A ．防御型投资者应该购买：
1 .政府债券和（或）免税证券；
2 .各种最主要的普通股，或
3a .主要的投资基金股份。
B .进攻型投资者应该购买：
如上的l , 2 , 3a ；
3 .成长股，但应小心；
4 .重要的公司股票，其不被看好从而卖价大大低于平均收入增值率；
5 .在廉价水平上购买二级普通股、公司债券和优先股；
6 .一些特殊的可转换债券，甚至以全价。
如果读者接受作者关于机智的个人投资者将买什么的论证，那么，我还给出了几类范围很广且重要的证券，投资者不应购买。这些是：
1 ．投资级别的公司债券和优先股，除非它们的税后收人和高质量免税证券的收人相当；
2 ．以比平均收人增值率高得多的价格出售的热门股；
3 ．二级普通股，除非其价格特别低；
4 ．作为上一类的推论，一般情况下，不要购买普通股的新股（不包括主要证券认股权的行使）。
进攻型投资者的最后选择——廉价购买
廉价购买——购买那些经可靠的方法衡量，价格大大低于它们真实价值的证券。
对进攻型投资者，最后的机会种类在于购买价值过低或廉价的股票。这种股票和成长股相反。由于成长股很受欢迎，所以经常价格过高。那么，非成长股因不受欢迎，所以经常价格过低吗？我相信对这个问题的回答一定为“是”。在不好的市况和一个不受欢迎的股票之间有非常类似的情况，就像由于公众的情绪低落，整个股市呈进一步下跌的趋势一样，由于许多股票的将来不被看好，于是它们的价格降到特别低的水平。当不利的情况出现时——就像真实的发展过程一样，也许仅是预期——人们反应可能过激，从而为那些理性的和有勇气的投资者创造了真正的机会。在萧条的深处或熊市出现时，一般人看不到希望，只认为情况会更槽。同样，当某个企业或工业略呈不景气之势时，华尔街就认为它的将来完全没希望了，因此不管它的股票价格多低都不买。这两种推理都是相似的，同样是荒谬的。
如果购买价值过低的证券的做法是正确的，那么，只在市场水平普遍较低时购买就会收到较高的回报。前者出现的机会在市场任何时候都可能发生，而后者只会间断性地出现。多年的经验使我可以断言，价值过低的证券值得进攻型投资者购买。同样，在许多情况下，普通股价格过低是因为它们没能引起投资者的热情和兴趣，而非该公司地位的下降：用华尔街的说法，它们缺乏“性吸引”，因而它们通常只能廉价销售。发生如此情况的一个很好的例证可以在1960年大的石油公司股票下跌中找到，这个下跌是由于失去对它们的收益顶期的信心而造成的。作为最重要企业的新泽西标准石油公司，那年，其股票售价比利润低12倍（而1963年，据报道，它的利润达到了历史最高水平，股价比1960年的最低价翻了一番）。因为选择这样的股票需要较多的知识和技巧，所以不是那些新手和专业知识较少的投资者的事情。如此的交易应被一个有能力的证券分析者拒绝，是合乎要求的且可能是必须的，因为他能够摆脱他的同行某些困扰人的偏见。但其与众不同的特点，正像我们看到的：一旦足够的分析已经完成，并且显著的特点出现，那么理性投资者要有必要的资料使自己确信该投资是正确的、有吸引力的；他不应盲从他的建议者，而应有自己的判断力。在其他证券操作中这也是必需的。价值低估的证券可能包含公司债券和优先股以及普通股。事实上，在1947年，我们导出一个极端的陈述：惟一适合于投资者的公司债券和优先股类型是价格下跌到价值以下的那些证券。无论一级高级证券或普通的二级证券，都没有美国储蓄债券更具吸引力。虽然高等级债券的收益使单独的投资者更有兴趣，但高收入的投资者没有充足的理由在这个时间离开美国政府债券程序的简单性或放弃高等级的免税债券的确定的收益。
一些二级或低等级债券，价格有时有降到较低水平的趋势，这是当它们的价格处于正常水平时不要购买的原因，也是它们有时表现出相当有吸引力的购买机会的原因。为完整起见，最后我要提及，可转换债券或优先股有时非常值得购买，甚至尽管它们以全价，即以大约票面价值出售。我必须说明，可转换债券实际并不像理论上那样好。以上分析了进攻型投资者的各种行为，除了给出一些建议外，更多的是警告。“比一般人做得更好”，看似容易做到难，而且风险不可避免。但我愿冒险地猜测，哪怕是一个智力平平的人，只要遵循正确的原则，并听从有能力的证券分析者的忠告，询问正确的问题，那么几年后，他就可能比懒散的、被动的或防御型的投资者多赚1倍的钱。
摘之 本杰明.格雷厄姆《才智投资者》
对进攻型投资者，最后的机会种类在于购买价值过低或廉价的股票。这种股票和成长股相反。由于成长股很受欢迎，所以经常价格过高。那么，非成长股因不受欢迎，所以经常价格过低吗？我相信对这个问题的回答一定为“是”。在不好的市况和一个不受欢迎的股票之间有非常类似的情况，就像由于公众的情绪低落，整个股市呈进一步下跌的趋势一样，由于许多股票的将来不被看好，于是它们的价格降到特别低的水平。当不利的情况出现时——就像真实的发展过程一样，也许仅是预期——人们反应可能过激，从而为那些理性的和有勇气的投资者创造了真正的机会。在萧条的深处或熊市出现时，一般人看不到希望，只认为情况会更槽。同样，当某个企业或工业略呈不景气之势时，华尔街就认为它的将来完全没希望了，因此不管它的股票价格多低都不买。这两种推理都是相似的，同样是荒谬的。
如果购买价值过低的证券的做法是正确的，那么，只在市场水平普遍较低时购买就会收到较高的回报。前者出现的机会在市场任何时候都可能发生，而后者只会间断性地出现。多年的经验使我可以断言，价值过低的证券值得进攻型投资者购买。同样，在许多情况下，普通股价格过低是因为它们没能引起投资者的热情和兴趣，而非该公司地位的下降：用华尔街的说法，它们缺乏“性吸引”，因而它们通常只能廉价销售。发生如此情况的一个很好的例证可以在1960年大的石油公司股票下跌中找到，这个下跌是由于失去对它们的收益顶期的信心而造成的。作为最重要企业的新泽西标准石油公司，那年，其股票售价比利润低12倍（而1963年，据报道，它的利润达到了历史最高水平，股价比1960年的最低价翻了一番）。因为选择这样的股票需要较多的知识和技巧，所以不是那些新手和专业知识较少的投资者的事情。如此的交易应被一个有能力的证券分析者拒绝，是合乎要求的且可能是必须的，因为他能够摆脱他的同行某些困扰人的偏见。但其与众不同的特点，正像我们看到的：一旦足够的分析已经完成，并且显著的特点出现，那么理性投资者要有必要的资料使自己确信该投资是正确的、有吸引力的；他不应盲从他的建议者，而应有自己的判断力。在其他证券操作中这也是必需的。价值低估的证券可能包含公司债券和优先股以及普通股。事实上，在1947年，我们导出一个极端的陈述：惟一适合于投资者的公司债券和优先股类型是价格下跌到价值以下的那些证券。无论一级高级证券或普通的二级证券，都没有美国储蓄债券更具吸引力。虽然高等级债券的收益使单独的投资者更有兴趣，但高收入的投资者没有充足的理由在这个时间离开美国政府债券程序的简单性或放弃高等级的免税债券的确定的收益。
一些二级或低等级债券，价格有时有降到较低水平的趋势，这是当它们的价格处于正常水平时不要购买的原因，也是它们有时表现出相当有吸引力的购买机会的原因。为完整起见，最后我要提及，可转换债券或优先股有时非常值得购买，甚至尽管它们以全价，即以大约票面价值出售。我必须说明，可转换债券实际并不像理论上那样好。以上分析了进攻型投资者的各种行为，除了给出一些建议外，更多的是警告。“比一般人做得更好”，看似容易做到难，而且风险不可避免。但我愿冒险地猜测，哪怕是一个智力平平的人，只要遵循正确的原则，并听从有能力的证券分析者的忠告，询问正确的问题，那么几年后，他就可能比懒散的、被动的或防御型的投资者多赚1倍的钱。
摘之 本杰明.格雷厄姆《才智投资者》
关于股票的长线选择
长线选择——选择将来比一般企业更成功的公司（这些股票常被称作为“成长型股”）。
根据第四种方法，投资者选择证券，特别是选择普通股时，也要关心它们的长远收益。选一个好的公司，几年后，收人可以翻3倍，股票可以翻4倍甚至更多；而选一个不好的公司，几年后则会大大损失股票的价值。因此，大多数进攻型投资者，应把主要精力花在正确估计他们检验的公司的发展前景上。怎样才能做好这一工作呢？
如果这一工作做好了，即使不用简单、防错的规则或甚至复杂但很好定义的技术，也能取得成功。一个公司的长期将来至多是“付学费的猜测”。某些最花学费的猜测，虽然耗了许多精力进行研究，但结果完全是错误的。其实，成功的主要障碍在于这样一个固有事实：如果一个公司前途明显比较好，那几乎肯定已经在当前的股票价格中得到反映——经常过分贴现。你买这样的股票，就像在赛马比赛中下赌注，机会可能在你一边，但结果往往并非如此。你可以把这当作一条公理：在华尔街，如果总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。
相反，尽管大多数人不赞成你的判断，你仍应遵循自己的独立判断；如果你是正确的，你就有机会获得丰厚的收益。但具有在别人判断都错误时，判断正确的能力的人几乎是不存在的。这种预见力不能被看作理性投资的特点。
因此，即使在适用投资技巧的情况下，我也倾向于强调投资的风险而非可能的收益。选择了前景较好的股票，但小心不要为将来的许诺支付太多。总之，有利于成长股哲理的平衡不可能被如此清楚地分开。在这个领域，有损失的机会也有获利的可能。
——摘自本杰明.格雷厄姆《才智投资者》
根据第四种方法，投资者选择证券，特别是选择普通股时，也要关心它们的长远收益。选一个好的公司，几年后，收人可以翻3倍，股票可以翻4倍甚至更多；而选一个不好的公司，几年后则会大大损失股票的价值。因此，大多数进攻型投资者，应把主要精力花在正确估计他们检验的公司的发展前景上。怎样才能做好这一工作呢？
如果这一工作做好了，即使不用简单、防错的规则或甚至复杂但很好定义的技术，也能取得成功。一个公司的长期将来至多是“付学费的猜测”。某些最花学费的猜测，虽然耗了许多精力进行研究，但结果完全是错误的。其实，成功的主要障碍在于这样一个固有事实：如果一个公司前途明显比较好，那几乎肯定已经在当前的股票价格中得到反映——经常过分贴现。你买这样的股票，就像在赛马比赛中下赌注，机会可能在你一边，但结果往往并非如此。你可以把这当作一条公理：在华尔街，如果总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。
相反，尽管大多数人不赞成你的判断，你仍应遵循自己的独立判断；如果你是正确的，你就有机会获得丰厚的收益。但具有在别人判断都错误时，判断正确的能力的人几乎是不存在的。这种预见力不能被看作理性投资的特点。
因此，即使在适用投资技巧的情况下，我也倾向于强调投资的风险而非可能的收益。选择了前景较好的股票，但小心不要为将来的许诺支付太多。总之，有利于成长股哲理的平衡不可能被如此清楚地分开。在这个领域，有损失的机会也有获利的可能。
——摘自本杰明.格雷厄姆《才智投资者》
关于股票的买低卖高原理
买低卖高——当价格及行情较不乐观时人市，等到两者都上升时卖出。
第三种形式的努力——买低卖高原理，好像只有在特殊情况下才能做到，不太实用。其实，这一方法和其他方法有根本的区别，它注重的是已有价值，而非期望市场的下一个运动；低价购入的股票，即使价格不再上涨，其收益和红利也不会让购买者失望。当然，在过去，后者是不真实的；在市场萧条情况下，购买者最后总能以比购价高得多的价格卖出。
因此，等待购买机会，直到价格明显很低，也属于投资的内容：这件事并不容易，因为市场具有不规则的大幅波动的特征，特别是近40年；而且，如果投资者试图在将来遵循它，结果将有错误计算的危险。因此，有关这一技巧的意见不是确定的，尽管它确实出现，但对普通智力的投资者我不能在财政和心理上证明他一定能成功（其实，大多数有关的时机准则，本质上都是买低卖高准则的折中运用，并被用来保证它的优点，而不必冒着完全“错过市场”的内在风险）。
是否投资者应该试图买低卖高，或是否他应该满足于不管行情如何持有合理的证券——仅接受它们的内在品质的周期性检验——是个人必须做出的几个选择之一。这里，投资者的性格和个人地位是决定因素。一个和市场相关的人，如果习惯根据经济前景形成判断并据此采取行动，那么，对于一般的般票价格，他可能会形成类似的判断。这样的投资者极有可能受买低卖高技术的吸引。但是，专业人员及富有的人，可能更容易从一年年的价格波动中清理他们的思想。对这群人，更有吸引力的选择可能是，当资金允许时谨慎地购买，并注重几年的收人回报。
第三种形式的努力——买低卖高原理，好像只有在特殊情况下才能做到，不太实用。其实，这一方法和其他方法有根本的区别，它注重的是已有价值，而非期望市场的下一个运动；低价购入的股票，即使价格不再上涨，其收益和红利也不会让购买者失望。当然，在过去，后者是不真实的；在市场萧条情况下，购买者最后总能以比购价高得多的价格卖出。
因此，等待购买机会，直到价格明显很低，也属于投资的内容：这件事并不容易，因为市场具有不规则的大幅波动的特征，特别是近40年；而且，如果投资者试图在将来遵循它，结果将有错误计算的危险。因此，有关这一技巧的意见不是确定的，尽管它确实出现，但对普通智力的投资者我不能在财政和心理上证明他一定能成功（其实，大多数有关的时机准则，本质上都是买低卖高准则的折中运用，并被用来保证它的优点，而不必冒着完全“错过市场”的内在风险）。
是否投资者应该试图买低卖高，或是否他应该满足于不管行情如何持有合理的证券——仅接受它们的内在品质的周期性检验——是个人必须做出的几个选择之一。这里，投资者的性格和个人地位是决定因素。一个和市场相关的人，如果习惯根据经济前景形成判断并据此采取行动，那么，对于一般的般票价格，他可能会形成类似的判断。这样的投资者极有可能受买低卖高技术的吸引。但是，专业人员及富有的人，可能更容易从一年年的价格波动中清理他们的思想。对这群人，更有吸引力的选择可能是，当资金允许时谨慎地购买，并注重几年的收人回报。
关于股票的普通交易和有选择的交易
普通交易——全面参与市场活动，就像“平均指数”反应的那样。
有选择的交易——选择在一年左右时间中比一般股票在市场上表现更好的证券。
冒着疏远读者的危险，我明确地说本人并不认为普通交易或有选择的交易在投资实践中有什么作用。二者都有投机的特点，因为要使其取得成功，靠的不仅是投资者的预见力和交易能力，还要求比同一领域的大量的竞争者更聪明。投资，涉及到将来，依靠将来以证明现在是否正确。但是，投资者若要利用现有资金得到尽可能多的现钱，除非他根据过去的记录和经验进行判断，并能看到潜在的危险并进行防范，而不是误以为靠自己的预见力就能赚钱，投资才有意义。
——摘之 本杰明.格雷厄姆《才智投资者》
2007年5月19日星期六
2007年5月14日星期一
30部必读的投资学经典——大师经典·读书计划
第1部 《聪明的投资者》 本杰明·格雷厄姆(美国1894—1976)
第2部 《金融炼金术》 乔治·索罗斯(美国1930—)
第3部 《漫步华尔街》 伯顿·马尔基尔(美国1933—)
第4部 《克罗淡投资策略》 斯坦利·克罗(美国1928—)
第5部 《艾略特波浪理论》 小罗伯特·R·普莱切特(美国1949—)
第6部 《怎样选择成长股》 菲利普·A·费雪(美国1908—2004)
第7部 《投资学精要》 兹维·博迪(美国1943—)
第8部 《金融学》 罗伯特·C·莫顿(美国1944—)
第9部 《投资艺术》 查尔斯·艾里斯(美国1941—)
第10部 《华尔街45年》 威廉·戴尔伯特·江恩(美国1878—1955)
第11部 《股市趋势技术分析》 约翰·迈占(美国1912—1987)
第12部 《笑傲股市》 威廉·欧奈尔(美国1933—)
第13部 《期货市场技术分析》 约翰·墨菲(美国1934—)
第14部 《资本市场的混沌与秩序》 埃德加·E·彼得斯(美国1952—)
第15部 《华尔街股市投资经典》 詹姆斯·P·奥肖内西(美国1931—)
第16部 《战胜华尔街》 彼得·林奇(美国1944—)
第17部 《专业投机原理》 维克多·斯波朗迪(美国1952—)
第18部 《巴菲特：从100元到160亿》 沃伦·巴菲特(美国1930—)
第19部 《交易冠军》 马丁·舒华兹(美国1945—)
第20部 《股票作手回忆录》 爱德温·李费佛(美国1877—1940)
第21部 《罗杰斯环球投资旅行》 吉姆·罗杰斯(美国1942—)
第22部 《世纪炒股赢家》 罗伊·纽伯格(美国1903—1999)
第23部 《一个投机者的告白》 安德烈·科斯托兰尼(德国1906—1999)
第24部 《逆向思考的艺术》 汉弗菜·B·尼尔(美国1904—1978)
第25部 《通向金融王国的自由之路》 范·K·撒普(美国1945—)
第26部 《泥鸽靶》 弗兰克·帕特诺伊(美国1967—)
第27部 《贼巢》 詹姆斯·B·斯图尔特(美国1951—)
第28部 《非理性繁荣》 罗伯特·希勒(美国1946—)
第29部 《伟大的博弈》 约翰·斯蒂尔·戈登(美国1944—)
第30部 《散户至上》 阿瑟·莱维特(美国1931—)
第2部 《金融炼金术》 乔治·索罗斯(美国1930—)
第3部 《漫步华尔街》 伯顿·马尔基尔(美国1933—)
第4部 《克罗淡投资策略》 斯坦利·克罗(美国1928—)
第5部 《艾略特波浪理论》 小罗伯特·R·普莱切特(美国1949—)
第6部 《怎样选择成长股》 菲利普·A·费雪(美国1908—2004)
第7部 《投资学精要》 兹维·博迪(美国1943—)
第8部 《金融学》 罗伯特·C·莫顿(美国1944—)
第9部 《投资艺术》 查尔斯·艾里斯(美国1941—)
第10部 《华尔街45年》 威廉·戴尔伯特·江恩(美国1878—1955)
第11部 《股市趋势技术分析》 约翰·迈占(美国1912—1987)
第12部 《笑傲股市》 威廉·欧奈尔(美国1933—)
第13部 《期货市场技术分析》 约翰·墨菲(美国1934—)
第14部 《资本市场的混沌与秩序》 埃德加·E·彼得斯(美国1952—)
第15部 《华尔街股市投资经典》 詹姆斯·P·奥肖内西(美国1931—)
第16部 《战胜华尔街》 彼得·林奇(美国1944—)
第17部 《专业投机原理》 维克多·斯波朗迪(美国1952—)
第18部 《巴菲特：从100元到160亿》 沃伦·巴菲特(美国1930—)
第19部 《交易冠军》 马丁·舒华兹(美国1945—)
第20部 《股票作手回忆录》 爱德温·李费佛(美国1877—1940)
第21部 《罗杰斯环球投资旅行》 吉姆·罗杰斯(美国1942—)
第22部 《世纪炒股赢家》 罗伊·纽伯格(美国1903—1999)
第23部 《一个投机者的告白》 安德烈·科斯托兰尼(德国1906—1999)
第24部 《逆向思考的艺术》 汉弗菜·B·尼尔(美国1904—1978)
第25部 《通向金融王国的自由之路》 范·K·撒普(美国1945—)
第26部 《泥鸽靶》 弗兰克·帕特诺伊(美国1967—)
第27部 《贼巢》 詹姆斯·B·斯图尔特(美国1951—)
第28部 《非理性繁荣》 罗伯特·希勒(美国1946—)
第29部 《伟大的博弈》 约翰·斯蒂尔·戈登(美国1944—)
第30部 《散户至上》 阿瑟·莱维特(美国1931—)
沃伦・巴菲特如是说
Morningstar晨星（中国）研究中心 袁 星
伯克希尔・哈萨维公司（Berkshire Hathaway）的年度股东大会一向是美国沃伦・巴菲特崇拜者的年度盛会。具有股神头衔的巴菲特每年除了为其股东出据详细的年度报告外，还会耐心回答股东们的提问，并且尽可能详尽地介绍自己的投资理论。2007年5月5日，美国晨星的分析师有幸参与了这次盛会，并记录下伯克希尔公司主席兼CEO沃伦・巴菲特(Warren Buffett)以及副主席查理・蒙加(Charlie Munger)的一些观点。
晨星的分析师贾斯汀・富勒(Justin Fuller)回顾，当天的会议富有深刻的内容和见解。不仅有伯克希尔公司股东们精彩的提问，更有巴菲特和蒙加坦率而生动的回答。
蒙加先生的生活哲学
蒙加认为："如果你能切实地遵守或忠于自己最初的目标，那么失败对你来说会是件很困难的事情。"
如何应对通货膨胀
股东提问：如何应对通胀风险并保护自己和伯克希尔公司？
巴菲特："应对通胀最好的方法是提高自己的收入能力。"这意味着，如果你所从事的职业在供求关系方面是处于需求层面，就具有相当好的定价能力，相对于较低收入能力的职业，你将能够更好地应对通胀所带来的风险。
"其次，是拥有一个极好的公司，伯克希尔也如此。""极好的公司"指的是具有低资金要求并且定价灵活的公司，这些特性允许该其在通胀的环境中提高产品价格。从伯克希尔公司的例子来看，集中拥有此类公司的股份或许是一种应对通胀风险的合理方法。
关于美元
股东提问：美元是否会继续走弱？
巴菲特："根据现在的美国经济形势，我认为美元有可能会继续走弱。正如以前说过的，我更喜欢持有拥有海外收益公司的股票，而不是直接持有其它国家的货币来应对美元走弱。"晨星的分析师注意到，伯克希尔已经开始购买越来越多的海外公司股票。据近期的披露显示，伯克希尔重仓持有大量的英国零售商Tesco PLC的股票，以及韩国钢铁生产商Posco的股票。
如何了解风险
股东提问：如何测量一项投资的风险？
巴菲特："了解你所考虑投资公司的商业运作的经济学原理，是减轻风险的最好方法，这能帮助投资者避免永久性的资本损失。"
"计算投资的β值，使用波动性来测量风险，已经被许多投资者所接受，因为该方法是一种简单的数学公式。"但就巴菲特的观点而言，用这种简单的方法来研究未来投资的风险性，是不正确的。
规避大的失误
股东提问：您成功的一些关键因素是什么？
巴菲特："我部分的成功是由于避免了一些大的失误。"这与巴菲特导师本.格雷厄姆（Ben Graham）所发扬的"安全边际"理论是相符合的。格雷厄姆建议投资人将精力用于辨认价格被低估的股票，而不管大盘的表现。巴菲特认为格雷厄姆的《才智投资者》（In－telligent Investor）是他永恒的投资课本，他早期从这本书中学到的原理在他的一生中都是至关重要的，并且在过去的50年中都持续使用。
更好的投资
股东提问：怎样才能成为一个更好的投资者？
巴菲特："去阅读你手中可以拿到的任何资料，让你的大脑被相互竞争的主意和观点充实得满满的。更重要的是去思考，哪些观点经得起时间的推敲。当你在思考购买一只股票时，应该考虑是否愿意购买下整个公司，而不仅仅是该公司的股票。这种思考方式能令你更好的去了解一个特定投资所面对的机会和风险。"一席话蕴含了巴菲特成功的要诀：他坚持投资是一个不断学习的过程，并且在投资分析时不离不弃的进行自律，坚持理性思维。
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现在已然衰朽者,将来可能重放异彩
2007年5月13日星期日
巴菲特财富哲理：不弃原来就得不到后来(图)
当今世界最具传奇色彩的证券投资家沃伦・巴菲特，曾以独特、简明的财富哲学和投资策略，投资可口可乐、吉列、所罗门兄弟投资银行、通用电气等著名公司股票以及可转换证券而大获成功。
在巴式财富哲理中，有三种哲理警示我们必须时刻重视：一是不抛弃手中原来仅有的就得不到后来更多的；二是投资得当才会带来丰厚的回报；三是拥有很多财富时就会从此不满足。以下用三则小故事介绍巴式财富的哲理警示……
故事一：1元和10元
哲理警示：不抛弃手中原来仅有的就得不到后来更多的。
苏珊的丈夫嗜酒如命，苏珊容忍了许多年，最终作出了一个痛苦的决定，带着年幼的孩子离开他。事实上，即便是和丈夫离婚之后，苏珊和他之间的麻烦依然持续着。苏珊意识到，除了离开这个城市，自己别无选择。但一次又一次，苏珊无法下这个决心，她爱她的房子，她爱她的邻居，这里的许多东西都让苏珊留恋。
苏珊找到一家房地产公司，将她的房子挂在了"待售"榜，并向1400里以外的西雅图传去了她的工作申请单。然后，苏珊回到家中，等待了许多天。一个月后，苏珊又换了两家房地产公司，但仍然没有找到房子的买主。苏珊觉得，卖不掉房子，她可能就没有能力离开这个城市了。
离婚的压力、生活的艰苦几乎使苏珊崩溃，睡眠也因此变得异常困难。事实上，苏珊能够很快入睡的唯一地方是在教堂。每星期苏珊都要到那里，坐在教堂的第三排或者第四排，不长时间便昏昏欲睡……
春天来了。已经过去了六个多月，苏珊的房子仍然没有卖出去。又是一个礼拜天，理查德牧师召集孩子们作祷告。当孩子们在他的面前坐好，他从口袋里掏出了一卷1元的纸币，在每个孩子手中放上一张。然后，他伸进另一个口袋，掏出一张10元的钞票。 在巴式财富哲理中，有三种哲理警示我们必须时刻重视：一是不抛弃手中原来仅有的就得不到后来更多的；二是投资得当才会带来丰厚的回报；三是拥有很多财富时就会从此不满足。以下用三则小故事介绍巴式财富的哲理警示……
故事一：1元和10元
哲理警示：不抛弃手中原来仅有的就得不到后来更多的。
苏珊的丈夫嗜酒如命，苏珊容忍了许多年，最终作出了一个痛苦的决定，带着年幼的孩子离开他。事实上，即便是和丈夫离婚之后，苏珊和他之间的麻烦依然持续着。苏珊意识到，除了离开这个城市，自己别无选择。但一次又一次，苏珊无法下这个决心，她爱她的房子，她爱她的邻居，这里的许多东西都让苏珊留恋。
苏珊找到一家房地产公司，将她的房子挂在了"待售"榜，并向1400里以外的西雅图传去了她的工作申请单。然后，苏珊回到家中，等待了许多天。一个月后，苏珊又换了两家房地产公司，但仍然没有找到房子的买主。苏珊觉得，卖不掉房子，她可能就没有能力离开这个城市了。
离婚的压力、生活的艰苦几乎使苏珊崩溃，睡眠也因此变得异常困难。事实上，苏珊能够很快入睡的唯一地方是在教堂。每星期苏珊都要到那里，坐在教堂的第三排或者第四排，不长时间便昏昏欲睡……
"你们也能拥有这张10元钞票，"他将10元的钞票高高举起。孩子们聚精会神地坐着，手中紧紧攥着1元的纸币，"但是，要想得到这个，你们必须丢掉你们已经得到的纸币。"
这真是有趣的一幕。那些孩子中没有一个愿意丢掉他手中的1元纸币。尽管他们的年龄，已经足以让他们知道，10元要远多于1元。最终，理查德牧师将他的10元钞票又放回了他自己的口袋中。这个小演示，使苏珊在教堂习惯性入睡之前，思索了好一会。苏珊突然知道自己做错了什么―――她正用她的手紧紧攥着一枚硬币，而这是一枚破旧不堪的硬币―――也就是她太爱她的房子，太留恋她已经熟悉的环境。但是在潜意识里，苏珊并没有足够的把握，在西雅图就一定有一张"10元钞票"在等着她。每当苏珊想到这里，就觉得移居出去，就像在茫茫黑暗中，有一条沟壑，让她不寒而栗。
又经过了一些时候的心理磨练，当"1元和10元"的警示不断出现在苏珊的脑海中时，苏珊知道她必须离开了。远离她多年的习惯，必须作出一次大的跨越。于是，苏珊告别了那枚破旧的1元硬币，和孩子在西雅图开始了新的生活。
的确，在西雅图，苏珊实现了畅销作家的梦想，尽管这个梦想被延误了很长时间。它同时也让苏珊拥有了一个情投意合的新丈夫，三个孩子以及三个孙子。
苏珊的"10元"包含了晚年生活中苏珊根本无法想象的幸福。但是，苏珊清楚地知道，在她能够拥有现有幸福中的任何一项之前，是她毅然张开了自已的手―――不抛弃手中原来仅有的就得不到后来更多的。
故事二：10美分的回报
哲理警示：投资得当才会带来丰厚的回报。
雷诺・艾丽丝是位于美国佐治亚州罗马市的艾丽丝学校的创始人。20世纪初的美国虽然已经有了不少知名的私立学校，但公立学校却还是很少。身为教师的艾丽丝深知教育对于人生的重要意义，为了让穷人的孩子也能有学上，她决定自己筹集资金在当地兴建一所公立学校。
艾丽丝听说有个叫亨利・福特的汽车商很有钱，而且经常资助一些公益事业，于是她便去向他求助。然而，当得知眼前这个女人的来意后，早巳讨厌别人把自己当成捐款专业户的福特，只是从衣兜里掏出一枚10美分的硬币扔在办公桌上，不屑地说："我兜里就这么多钱了，快拿着离开这里吧！"
面对福特的傲慢无礼，艾丽丝并没有恼怒。她从桌上拾起硬币后就离开了。回到罗马市后，她用那10美分买了一包花生豆，然后把它们种到地里。在她的精心照料下，一年后，花生种子已经长成了繁茂的花生园。
这一天，艾丽丝又来到了福特的办公室，但这回不是来要钱的，而是来还钱的。她把花生园的照片和一枚硬币一起交到福特手中，并且很高兴地对他说："这是您去年送给我的10美分，钱虽然不多，但是如果投资得当就会带来丰厚的回报。"
福特看过照片后惊讶不已，他不得不对面前这个女人刮目相看。随即他便签了一张25000美元的支票交给艾丽丝，这在当时可是个天文数字。
不仅如此，在之后的几年中，福特还陆续为艾丽丝学校捐筑了一幢以他的名字命名的教学楼和几座哥特式建筑。当他看到孩子们坐在宽敞明亮的教室里专心致志地学习时，福特深信正如艾丽丝所言，他的投资势必会带来丰厚的回报。
故事三：99族奴
哲理警示：拥有很多财富时就会从此不满足。
有位国王，天下尽在手中，照理，应该满足了吧，但事实并非如此。国王自己也纳闷，为什么对自己的生活还不满意，尽管他也有意识地参加一些有意思的晚宴和聚会，但都无济于事，总觉得缺点什么。
一天，国王起个大早，决定在王宫中四处转转。当国王走到御膳房时，他听到有人在快乐地哼着小曲。循着声音，国王看到是一个厨子在唱歌，脸上洋溢着幸福和快乐。国王甚是奇怪，他问厨子为什么如此快乐？厨子答道："陛下，我虽然只不过是个厨子，但我一直尽我所能让我的妻小快乐。我们所需不多，头顶有间草屋，肚里不缺暖食，便够了。我的妻子和孩子是我的精神支柱，而我带回家哪怕一件小东西都能让他们满足。我之所以天天如此快乐，是因为我的家人天天都快乐。"
听到这里，国王让厨子先退下，然后向宰相咨询此事，宰相答道："陛下，我相信这个厨子还没有成为99族奴。"
国王诧异地问道："99族奴？什么是99族奴？"
宰相答道："陛下，想确切地知道什么是99族奴，请您先做这样一件事情：在一个包里，放进去99枚金币，然后把这个包放在那个厨子的家门口，您很快就会明白什么是99族奴了。"国王按照宰相所言，命人将装了99枚金币的布包放在了那个快乐的厨子门前。
厨子回家的时候发现了门前的布包，好奇心让他将包拿到房间里，当他打开包，先是惊诧，然后狂喜：金币！全是金币！这么多的金币！厨子将包里的金币全部倒在桌上，开始查点金币，99枚？厨子认为不应该是这个数，于是他数了一遍又一遍，的确是99枚。他开始纳闷：没理由只有99枚啊？没有人会只装99枚啊？那么那一枚金币哪里去了？厨子开始寻找，他找遍了整个房间，又找遍了整个院子，直到筋疲力尽，他才彻底绝望了，心中沮丧到了极点。
他决定从明天起，加倍努力工作，早日挣回一枚金币，以使他的财富达到100枚金币。由于晚上找金币太辛苦，第二天早上他起来得有点晚，情绪也极坏，对妻子和孩子大吼大叫，责怪他们没有及时叫醒他，影响了他早日挣到一枚金币这一宏伟目标的实现。他匆匆来到御膳房，不再像往日那样兴高采烈，既不哼小曲也不吹口哨了，只是埋头拼命地干活，一点也没有注意到国王正悄悄地观察着他。
看到厨子心绪变化如此巨大，国王大为不解，得到那么多的金币应该欣喜若狂才对啊。他再次询问宰相。宰相答道："陛下，这个厨子现在已经正式加入99族奴了。99族奴是这样一类人：他们拥有很多，但从来不会满足，于是拼命工作，为了额外的那个'1'，他们苦苦努力，渴望尽早实现'100'。原本生活中那么多值得高兴和满足的事情，因为忽然出现了凑足100的可能性，一切都被打破了。他竭力去追求那个并无实质意义的'1'，不惜付出失去快乐的代价，这就是99族奴。"
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现在已然衰朽者,将来可能重放异彩
巴菲特提醒在别人贪婪的时候要恐惧
9000多万股东账户！新一轮牛市以其巨大的财富效应一举刷新了中国股市16年来的纪录。历史从来不过是惊人地重复自己，与其放纵自己对于牛市的想像，还不如静下心来，从投资大师巴菲特的智慧中汲取理性的力量，积极备战牛市。
巴菲特则认为，如果投资者能够了解公司的经营状况，并能够发现5到10家具有长期竞争优势、价格合理的公司，那么分散投资就毫无意义，只会降低投资的 收益率并增加风险。巴菲特还引用了著名经济学家凯恩斯的话佐证自己的观点："随着时间的流逝，我越来越确信，正确的投资方法是将大笔的钱投入到有所了解的 企业以及完全信任的管理人员中。认为一个人可以通过将资金分散在大量他一无所知或毫无信心的企业中就可以限制风险，完全是错误的……一个人的知识和经验绝 对是有限的，因此在任何特定的时间里，很少有超过2或3家的企业我认为值得完全信任。"
巴菲特建议，投资收费低廉的指数基金，肯定能战胜大多数投资专家创造的净收益。如果自己投资，只需学习两门课程：如何评估一家公司，以及考虑市场价格。
他说，投资界偶尔会爆发恐惧和贪婪这两种传染性极强的灾难。这些流行病的发生时间难以预料，而且由于它们引起的市场错乱，无论是持续时间还是传染程度 都难以预测。因此，我们永远预料不到灾难的降临或离去。我们的目标很简单：在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。如果我们拥有管理优秀的杰出公司 的股份，我们喜爱的持股期是永远。我们反对在公司表现良好时忙于抛售股票，兑现盈利，却死抱住令人失望的公司的人。彼得・林奇曾恰如其分地形容这种行为， 是在铲除鲜花，浇灌杂草。
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现在已然衰朽者,将来可能重放异彩
巴菲特则认为，如果投资者能够了解公司的经营状况，并能够发现5到10家具有长期竞争优势、价格合理的公司，那么分散投资就毫无意义，只会降低投资的 收益率并增加风险。巴菲特还引用了著名经济学家凯恩斯的话佐证自己的观点："随着时间的流逝，我越来越确信，正确的投资方法是将大笔的钱投入到有所了解的 企业以及完全信任的管理人员中。认为一个人可以通过将资金分散在大量他一无所知或毫无信心的企业中就可以限制风险，完全是错误的……一个人的知识和经验绝 对是有限的，因此在任何特定的时间里，很少有超过2或3家的企业我认为值得完全信任。"
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他说，投资界偶尔会爆发恐惧和贪婪这两种传染性极强的灾难。这些流行病的发生时间难以预料，而且由于它们引起的市场错乱，无论是持续时间还是传染程度 都难以预测。因此，我们永远预料不到灾难的降临或离去。我们的目标很简单：在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。如果我们拥有管理优秀的杰出公司 的股份，我们喜爱的持股期是永远。我们反对在公司表现良好时忙于抛售股票，兑现盈利，却死抱住令人失望的公司的人。彼得・林奇曾恰如其分地形容这种行为， 是在铲除鲜花，浇灌杂草。
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